近期，一批環保上市公司陸續披露2025年半年度業績預告，業績呈現出兩極分化態勢，可謂是“有人歡喜有人愁”。

一、六成都在虧損！18家環保上市公司半年度業績預告

根據“全聯環境商會”第一波統計來看，在18家發布業績預告的環保上市公司中，從歸母凈利潤層面來看，7家預計盈利，占比約38.89%，11家預計虧損，占比61.11%。

來源：全聯環境商會

這一數字占比，相比前兩年是進一步惡化的。

2024年上半年業績預告，當時我們統計了23家上市環保公司的，盈利的有13家，占比56.52%，虧損的有10家，占比43.48%。

2023年上半年業績預告，當時我們統計了35家上市環保公司的，盈利的有24家，占比68.57%，虧損的有11家，占比31.43%。

三年以來的明顯變化趨勢，釋放了一個強烈的信號：環保企業想賺錢，越來越難了！

二、啟迪環境預虧4.6-5.6億元，毛利率承壓成共性原因

具體到每一家企業，2025年上半年業績預告中，虧損最多的環保企業是啟迪環境，預計2025年半年度歸母凈利潤虧損4.6～5.6億元。

除此以外，虧損較多的還有東江環保、中再資環、棕櫚股份、金圓股份等，預計2025年度凈虧損都超1億元。

《環保水圈》通過梳理發現，幾家環保企業本期業績預虧的主要原因，包括毛利率承壓、營收下降、應收賬款、股權變動等多重因素。其中既有共性的，也有個性的。

啟迪環境表示，公司業績變動原因為，下屬子公司股權被司法劃轉，確認了較大金額的投資損失；應收款項回款不及預期，計提信用減值損失較上期增加；根據訴訟判決結果，計提違約金及罰息較上期增加；公司財務費用總額下降但負擔仍然較重。

中再資環表示，國家對廢家電處理企業的補貼額度與歷史年度相比出現較大幅度下降。

而市場競爭激烈、利潤空間受到擠壓，則不約而同成為幾家虧損企業的一個主要原因。

東江環保提到“主營利潤空間繼續承壓，毛利率仍然維持在較低水平”；棕櫚股份提到“受外部環境及行業競爭加劇等影響，公司整體項目毛利率水平未能實現明顯改善”；*ST太和提到“同時由于水環境治理行業競爭態勢持續加劇，導致項目利潤空間受到擠壓，利潤率有所下降”等。

簡而言之，上述數據和表現情況，不僅給所有環保上市公司敲響警鐘，也透露出環保企業急需在困境中尋求突破。

三、瀚藍環境凈利潤預增超9億元 山高環能、正和生態扭虧為盈

話又說回來，雖然行業整體虧損面擴大，但也不乏一些環保企業展現出強勁的盈利能力或成功實現業績反轉。

瀚藍環境無疑是本報告期內的“盈利擔當”。

其業績預告顯示，預計2025年半年度實現歸屬于母公司所有者的凈利潤96,695萬元左右，與上年同期（法定披露數據）相比，將增加7,982萬元左右，同比增加9.00%左右。剔除去年同期含濟寧固廢電費、金沙城北污水處理廠擴容項目污水處理費等一次性往期收益約1.3億元，則同比增加約2.1億元，同比增加約27.71%。

更值得關注的是，山高環能、正和生態則成功實現扭虧為盈，為行業注入積極信號。

在7家賺到錢的公司中，《環保水圈》發現它們都做了這些動作：

1、積極應對應收賬款問題，緩解資金壓力

以正和生態為例，公告提到，2025年上半年公司全口徑回款達3.39億元，其中太原項目與荊州項目的應收賬款回收陸續取得了突破，改善了公司的資金流狀況。此外，新承接的項目主要集中在資金狀況良好的區域，為公司的穩健運營奠定了基礎。公司通過提升經營管理水平和市場聚焦策略，成功實現了成本費用的大幅下降，進一步提升了整體盈利空間。

2、在原有賽道上持續發力，鞏固核心業務

山高環能2025 年上半年，公司持續推進降本增效專項工作，餐廚垃圾收運處置量及油脂產量提升，付現成本下降；同興科技集中交付公司重點項目，營業收入較上年同期顯著增長。

3、依靠重大資產交易，利潤同比大幅增長

瀚藍環境通過新增并表粵豐環保電力有限公司，僅6月份就貢獻歸母凈利潤約5,000萬元，同時確認子公司原股東業績賠償收入也增加了利潤；寧水集團通過轉讓子公司慈溪寧水儀表科技有限公司100%股權，直接產生利潤約3560.15萬元；富春環保預計非經常性損益金額約為5000萬元，主要為公司收到的政府補助及拆遷補償款。

4、行業政策有力扶持，積極拓展新業務

華宏科技公告提到，得益于國內主要稀土原料產品價格在國家產業政策支持、市場供需格局改善及國際貿易環境變化推動下企穩回升。公司依托在稀土資源綜合利用領域的技術積累與運營優勢，有效把握市場機遇，推動稀土資源綜合利用板塊呈現良好發展勢頭。同時公司積極布局并發展的稀土永磁材料產業，作為稀土產業鏈的重要延伸，憑借其在高性能材料領域的廣闊前景，也實現了同步快速增長。

富春環保固廢（危廢）資源化業務的擴大與延伸以及貴金屬價格的上漲，公司有色金屬資源化利用業務發展態勢良好。

由此可見，上半年實現盈利的環保企業無不是在現金流管理、核心業務深耕、資本靈活運作、抓住政策機遇等一個或多個方面做出了充分的努力。它們用實際行動證明，即使在行業整體承壓的背景下，通過戰略聚焦、管理提升和靈活應變，依然能夠穿越周期，實現可持續的盈利增長或困境反轉。

結語

2025年環保產業上半場的業績預告，如同一面棱鏡，折射出刺骨的現實：行業分化加劇，生存挑戰空前嚴峻，“環保企業賺錢難”已成不爭事實。

分化與洗牌仍在繼續，弱者將被加速淘汰。在這樣的大環境下，2025對于環保企業來說，最重要的事就是活下去！

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