近(jin)期，一(yi)批環保上市公司(si)陸(lu)續披露2025年半年度業(ye)績預(yu)告，業(ye)績呈現出(chu)兩極分化態勢，可謂是“有人歡喜有人愁”。

一、六成都(dou)在虧損！18家環保(bao)上市公(gong)司半年度業(ye)績預告(gao)

根據“全(quan)聯(lian)環境商會(hui)”第一(yi)波(bo)統計來(lai)看，在18家發布業績預告的環保上市(shi)公司中，從歸母(mu)凈利潤層面(mian)來(lai)看，7家預計盈利，占(zhan)比(bi)約38.89%，11家預計虧(kui)損，占(zhan)比(bi)61.11%。

來源：全聯環境商會

這(zhe)一(yi)數字占比，相比前(qian)兩年(nian)是進(jin)一(yi)步惡化的。

2024年上半年業績預告，當時我們統計了23家上市環保公司(si)的(de)，盈利的(de)有13家，占比56.52%，虧損的(de)有10家，占比43.48%。

2023年上(shang)半年業績預告，當(dang)時我(wo)們(men)統計了35家(jia)上(shang)市環保公司的(de)，盈(ying)利的(de)有24家(jia)，占比68.57%，虧損的(de)有11家(jia)，占比31.43%。

三年以來的明(ming)顯變(bian)化趨勢，釋放了(le)(le)一(yi)個強烈的信號：環保(bao)企業(ye)想(xiang)賺(zhuan)錢，越(yue)來越(yue)難(nan)了(le)(le)！

二、啟迪環境預虧(kui)4.6-5.6億(yi)元，毛(mao)利率承壓成共性原因(yin)

具體到每一家(jia)企業(ye)，2025年(nian)上半年(nian)業(ye)績(ji)預告中，虧損最(zui)多(duo)的環(huan)保企業(ye)是啟迪環(huan)境(jing)，預計2025年(nian)半年(nian)度(du)歸母凈利(li)潤虧損4.6～5.6億元。

除此以外(wai)，虧(kui)損較(jiao)多(duo)的還有(you)東江環保(bao)、中再資環、棕櫚股份(fen)、金圓(yuan)股份(fen)等，預計2025年(nian)度凈虧(kui)損都超1億元。

《環保(bao)水(shui)圈(quan)》通過梳理發現，幾家環保(bao)企(qi)業(ye)本(ben)期(qi)業(ye)績預虧的(de)主要(yao)原(yuan)因，包括(kuo)毛利率承壓、營收下降、應(ying)收賬(zhang)款、股權變動等多重(zhong)因素。其(qi)中既有(you)共性的(de)，也有(you)個性的(de)。

啟(qi)迪環境(jing)表示，公(gong)(gong)司(si)業績變動原因為(wei)，下(xia)屬(shu)子公(gong)(gong)司(si)股權(quan)被司(si)法劃轉，確認(ren)了較(jiao)大(da)金額(e)的投資(zi)損(sun)(sun)失(shi)；應收(shou)款項回款不及預期，計(ji)提(ti)信用(yong)減值損(sun)(sun)失(shi)較(jiao)上期增(zeng)加(jia)；根據訴(su)訟判決結果，計(ji)提(ti)違約金及罰息(xi)較(jiao)上期增(zeng)加(jia)；公(gong)(gong)司(si)財務費(fei)用(yong)總額(e)下(xia)降(jiang)但負(fu)擔仍(reng)然(ran)較(jiao)重(zhong)。

中再資(zi)環表示，國家對廢(fei)家電處理企業的補貼額度(du)與(yu)歷史(shi)年度(du)相比(bi)出現較大(da)幅度(du)下(xia)降(jiang)。

而(er)市(shi)場競爭激烈、利潤空間受(shou)到擠壓，則(ze)不約而(er)同成(cheng)為幾家虧損(sun)企業的一個主(zhu)要原因。

東江環保提到(dao)(dao)“主營利潤空間(jian)繼(ji)續(xu)承壓(ya)，毛利率仍然維(wei)持(chi)(chi)在(zai)較低水平(ping)”；棕(zong)櫚股份提到(dao)(dao)“受(shou)外部環境及(ji)行業(ye)競爭(zheng)(zheng)加(jia)劇等影(ying)響，公司整體(ti)項目毛利率水平(ping)未能實現(xian)明顯改(gai)善”；*ST太(tai)和提到(dao)(dao)“同時由于水環境治理行業(ye)競爭(zheng)(zheng)態勢持(chi)(chi)續(xu)加(jia)劇，導(dao)致項目利潤空間(jian)受(shou)到(dao)(dao)擠壓(ya)，利潤率有所下降”等。

簡而言(yan)之，上(shang)述數據和表現情況(kuang)，不僅(jin)給(gei)所有環保上(shang)市(shi)公司敲響警鐘，也(ye)透露出環保企業(ye)急需在困境中尋求突破。

三、瀚(han)藍(lan)環(huan)境凈利潤預增超(chao)9億元 山高環(huan)能、正(zheng)和生態(tai)扭虧(kui)為盈

話又說(shuo)回來，雖然行業(ye)整體虧(kui)損(sun)面擴大，但也不(bu)乏一些環保企業(ye)展(zhan)現(xian)出強勁的盈利(li)能力或成(cheng)功實現(xian)業(ye)績反轉。

瀚藍環境無疑(yi)是(shi)本報告期內的“盈利擔當(dang)”。

其業績預(yu)(yu)告顯示，預(yu)(yu)計(ji)2025年(nian)半年(nian)度實現歸屬于母公司所有者的凈利潤96,695萬元左右(you)，與上年(nian)同(tong)期（法定(ding)披(pi)露數(shu)據）相比(bi)，將增加7,982萬元左右(you)，同(tong)比(bi)增加9.00%左右(you)。剔除(chu)去年(nian)同(tong)期含濟寧固廢電費、金沙城(cheng)北污(wu)水處(chu)(chu)理(li)廠擴容項目(mu)污(wu)水處(chu)(chu)理(li)費等一次性往(wang)期收益(yi)約1.3億元，則同(tong)比(bi)增加約2.1億元，同(tong)比(bi)增加約27.71%。

更值得關注的(de)是，山高(gao)環能、正和生態則(ze)成功實現(xian)扭虧為盈，為行業(ye)注入積極信號。

在7家賺到錢的公司中，《環保(bao)水圈》發(fa)現它(ta)們都做了這些動作：

1、積極應(ying)(ying)對應(ying)(ying)收賬款問題，緩解資金壓力

以正和生態為(wei)例，公(gong)告提到(dao)，2025年上(shang)半(ban)年公(gong)司全口徑回款(kuan)(kuan)達3.39億元，其中太原項(xiang)目(mu)與荊州項(xiang)目(mu)的(de)應收賬(zhang)款(kuan)(kuan)回收陸續取得了(le)(le)突破(po)，改善(shan)了(le)(le)公(gong)司的(de)資金流狀況。此外，新承(cheng)接的(de)項(xiang)目(mu)主要(yao)集中在資金狀況良好的(de)區域，為(wei)公(gong)司的(de)穩(wen)健(jian)運(yun)營奠定了(le)(le)基礎。公(gong)司通過提升經(jing)營管理水平和市場聚焦策略，成功(gong)實現(xian)了(le)(le)成本費用的(de)大幅下降，進一(yi)步提升了(le)(le)整體(ti)盈利空間。

2、在原(yuan)有(you)賽道上(shang)持續發力，鞏固核心業(ye)務

山高環能2025 年(nian)上半年(nian)，公(gong)司持續(xu)推(tui)進降本增(zeng)(zeng)效專項工作，餐(can)廚垃圾(ji)收運(yun)處置量(liang)(liang)及油脂產量(liang)(liang)提升(sheng)，付現成本下降；同興(xing)科(ke)技集中(zhong)交付公(gong)司重(zhong)點項目，營業收入較上年(nian)同期顯著增(zeng)(zeng)長。

3、依靠重(zhong)大(da)資產交(jiao)易，利潤(run)同比大(da)幅增(zeng)長

瀚藍(lan)環境通過新增(zeng)并表粵豐環保電力有(you)限公司(si)，僅6月份就(jiu)貢獻歸(gui)母凈利(li)潤約5,000萬(wan)元(yuan)，同(tong)時確認子公司(si)原(yuan)股東(dong)業績賠(pei)償收入也增(zeng)加了利(li)潤；寧水(shui)集團通過轉讓子公司(si)慈(ci)溪寧水(shui)儀表科技(ji)有(you)限公司(si)100%股權，直接產生(sheng)利(li)潤約3560.15萬(wan)元(yuan)；富春環保預計非經常性損益金(jin)額約為(wei)5000萬(wan)元(yuan)，主要(yao)為(wei)公司(si)收到的政府補助及拆遷(qian)補償款。

4、行業政策有(you)力扶持(chi)，積極拓展新(xin)業務

華宏科(ke)技(ji)(ji)公(gong)告提到(dao)，得益于國內(nei)主要稀(xi)土(tu)原料產品價格在(zai)國家產業政策支持(chi)、市場(chang)(chang)供需格局改(gai)善及(ji)國際貿易環境變(bian)化推(tui)動(dong)下企穩(wen)回升(sheng)。公(gong)司依托在(zai)稀(xi)土(tu)資(zi)源綜合利(li)用領域的技(ji)(ji)術積(ji)累與(yu)運營優(you)勢(shi)，有效把握市場(chang)(chang)機遇，推(tui)動(dong)稀(xi)土(tu)資(zi)源綜合利(li)用板塊呈現良好發展(zhan)勢(shi)頭。同時公(gong)司積(ji)極布局并發展(zhan)的稀(xi)土(tu)永(yong)磁材料產業，作(zuo)為(wei)稀(xi)土(tu)產業鏈的重要延伸，憑借其在(zai)高性能(neng)材料領域的廣闊前景(jing)，也實(shi)現了(le)同步快(kuai)速增(zeng)長。

富春(chun)環保(bao)固廢（危廢）資源化(hua)業務的(de)擴(kuo)大與延(yan)伸以及(ji)貴金屬價格的(de)上漲，公司有色(se)金屬資源化(hua)利(li)用業務發(fa)展態勢(shi)良好。

由此(ci)可見(jian)，上半年實現盈(ying)(ying)利(li)的環保企業(ye)無不是在現金流管(guan)理(li)(li)、核心(xin)業(ye)務(wu)深耕(geng)、資(zi)本(ben)靈活運作、抓(zhua)住政策機遇等一個或多個方面做出了充分的努力。它們(men)用實際行(xing)動證明，即使在行(xing)業(ye)整(zheng)體承壓(ya)的背景下，通過戰(zhan)略(lve)聚焦(jiao)、管(guan)理(li)(li)提升和靈活應變，依然能夠穿越周期，實現可持(chi)續(xu)的盈(ying)(ying)利(li)增長(chang)或困境反轉。

結語(yu)

2025年環保(bao)產(chan)業(ye)上半(ban)場的(de)業(ye)績預告，如同一面(mian)棱鏡，折射出刺骨的(de)現實：行業(ye)分化加劇，生存挑(tiao)戰空前嚴峻，“環保(bao)企業(ye)賺錢難”已成不爭(zheng)事實。

分(fen)化與洗牌仍在繼續(xu)，弱者(zhe)將被加速(su)淘(tao)汰。在這樣的(de)大(da)環(huan)境下，2025對(dui)于環(huan)保(bao)企業來說，最(zui)重要的(de)事就是活下去！

聲明(ming)：本(ben)文轉(zhuan)自(zi)環保(bao)水圈。本(ben)文版權歸原作者所有，不代表本(ben)網站觀點，僅供學習交流之(zhi)用(yong)，不做商(shang)業(ye)用(yong)途。如文中(zhong)的內容(rong)、圖片、音頻、視(shi)頻等存(cun)在(zai)第(di)三(san)方的在(zai)先知識產(chan)權，請及時聯系我們刪除。