環(huan)(huan)(huan)保板(ban)塊(kuai)(kuai)(kuai)去(qu)年(nian)凈利潤預告增速較(jiao)前(qian)年(nian)基本(ben)持平,各(ge)版塊(kuai)(kuai)(kuai)間(jian)分化(hua)明顯我們對剔除重大資(zi)產重組(zu)的(de)個(ge)股的(de)板(ban)塊(kuai)(kuai)(kuai)39家(jia)公司的(de)2017年(nian)業績(ji)預告進(jin)行(xing)分析(xi):環(huan)(huan)(huan)保板(ban)塊(kuai)(kuai)(kuai)凈利潤合(he)計114.3元,同比增長(chang)(chang)22.2%。就目前(qian)發布(bu)業績(ji)預告的(de)公司數據統計來看(kan),2017年(nian)環(huan)(huan)(huan)保板(ban)塊(kuai)(kuai)(kuai)整體(ti)業績(ji)增速較(jiao)2016年(nian)的(de)23.2%略有放緩。環(huan)(huan)(huan)保板(ban)塊(kuai)(kuai)(kuai)業績(ji)增長(chang)(chang)出(chu)現分化(hua),監測和水處(chu)理板(ban)塊(kuai)(kuai)(kuai)增長(chang)(chang)顯著。

各板塊間業績分化顯(xian)現,監測(ce)板塊子板塊業績增(zeng)速最高(gao)。

大氣板塊:板塊增速繼(ji)續下滑,清(qing)新(xin)環境(-15%-+15%)和雪浪環境(-10%--39%),預計板塊整體增速約為(wei)5%。

固(gu)廢板塊(kuai):增速整(zheng)體(ti)有(you)所回升(sheng),預(yu)計2017年全(quan)年凈(jing)利潤(run)增長18%。其中格林美(mei)(+105%),迪森(sen)股份(+70%),偉明環保(bao)(+55%)增長快速,東江環保(bao)(扣非后(hou)凈(jing)利潤(run)上升(sheng))、長青集團、盛運環保(bao)凈(jing)利潤(run)下降。

監測板塊(kuai)(kuai)(kuai):板塊(kuai)(kuai)(kuai)整(zheng)體增(zeng)速環保各板塊(kuai)(kuai)(kuai)內最(zui)高(gao),2017年凈(jing)利(li)潤整(zheng)體增(zeng)速43%,其中聚光(guang)科(ke)技凈(jing)利(li)潤約(yue)5.03億,增(zeng)長(chang)(chang)25%左(zuo)右,貢(gong)獻板塊(kuai)(kuai)(kuai)1/4的凈(jing)利(li)潤來(lai)源。理工環科(ke)(+87%)、先河環保(+82%)、天(tian)瑞儀(yi)器(qi)(+60%),盈峰(feng)環境(jing)(+44%)、華(hua)測檢測(+35%)均保持快速增(zeng)長(chang)(chang)。

水處理板塊(kuai):PPP業(ye)績拉(la)動作用明顯,凈(jing)(jing)利(li)潤環(huan)保(bao)子(zi)板塊(kuai)內最高。板塊(kuai)2017年凈(jing)(jing)利(li)潤合計約50.9億(yi)元,同(tong)比(bi)增長25%,其中龍頭(tou)白(bai)馬碧水源(+35%),中金環(huan)境(+38%),興(xing)源環(huan)境(+138%)三家貢獻凈(jing)(jing)利(li)潤增長占比(bi)最高。顯示環(huan)保(bao)需求改變、訂單規模(mo)增大、以(yi)及PPP模(mo)式推廣都使得(de)訂單向大公司集中,龍頭(tou)大企業(ye)的增速快于行業(ye)增速。博世(shi)科(ke)(+130%)、國禎環(huan)保(bao)(+50%)也(ye)保(bao)持快速增長。

投資策略:工業環保需(xu)求釋(shi)放將推動(dong)環保產業變革。

工(gong)(gong)業(ye)環(huan)(huan)保(bao)(bao):工(gong)(gong)業(ye)環(huan)(huan)保(bao)(bao)整體需求快速提升,工(gong)(gong)業(ye)相關(guan)的(de)監(jian)測、和危險品廢物處置等細(xi)分子領(ling)域有望均維(wei)持高景氣(qi)度。看好整個工(gong)(gong)業(ye)環(huan)(huan)保(bao)(bao)的(de)投資機會,監(jian)測(聚光科技、盈峰環(huan)(huan)境、理工(gong)(gong)環(huan)(huan)科)率先受益,非(fei)電(dian)大氣(qi)治(zhi)理(龍凈環(huan)(huan)保(bao)(bao)、清新(xin)環(huan)(huan)境)18年有望放量,危廢板(ban)塊(kuai)(東江(jiang)環(huan)(huan)保(bao)(bao)、永清環(huan)(huan)保(bao)(bao)、金圓股份、上海(hai)環(huan)(huan)境)維(wei)持高景氣(qi),工(gong)(gong)業(ye)水處理(萬邦(bang)達、上海(hai)洗霸、博天環(huan)(huan)境)板(ban)塊(kuai)在標準(zhun)獲(huo)得(de)重(zhong)新(xin)修訂的(de)基礎上將打(da)開全(quan)新(xin)的(de)廣(guang)闊(kuo)空間。

PPP:2017年(nian)末政府開始規范PPP投資,短(duan)期(qi)給(gei)PPP降溫,長(chang)期(qi)利(li)好(hao)PPP發(fa)展,拓展了民企的(de)發(fa)展空間(jian)。預計隨著雄安規劃(hua)的(de)出臺,生態治理PPP業(ye)務將繼續成(cheng)為(wei)環保(bao)行業(ye)的(de)大主題。推(tui)薦龍頭:碧水源、啟迪桑德(de)、東方園(yuan)林(lin)。土壤修復行業(ye)政策催化下,關注博世科和理工環科。