引言：整體來看，我國(guo)水務(wu)行業(ye)已發(fa)展較為成(cheng)熟，但市(shi)場價格機(ji)制不完(wan)善導致平均盈利能(neng)力(li)較差(cha)，多數水務(wu)企業(ye)高負債、高杠桿、重資(zi)產(chan)的(de)資(zi)產(chan)結(jie)構有一(yi)定風險，同時重視資(zi)本運(yun)作而忽視管(guan)理、技術等核(he)心競(jing)爭力(li)的(de)提升，阻礙未來發(fa)展。另外，水務(wu)行業(ye)對社會(hui)具有很(hen)強的(de)正外部(bu)性，但其(qi)公共屬性容易(yi)引起市(shi)場失靈，無法進(jin)行資(zi)源的(de)有效配置，融資(zi)難、盈利弱的(de)現象存在(zai)已久。

近年來(lai)(lai)，在經濟綠色轉(zhuan)型(xing)要求(qiu)和(he)國(guo)家(jia)政策扶持(chi)下，EOD模(mo)式(shi)進入公眾視野，結合筆(bi)者(zhe)近期同類水務(wu)企業“十四(si)五”戰略規劃編(bian)制經驗，該模(mo)式(shi)有望(wang)成為未來(lai)(lai)生態城市開發的(de)主流方式(shi)，水務(wu)企業或成最大(da)受益者(zhe)之一，將迎來(lai)(lai)巨大(da)變革機遇。

發(fa)展背景：

行業普(pu)遍以政(zheng)策(ce)驅(qu)動(dong)為主，融(rong)資難盈利弱，亟需變革(ge)

水(shui)務企業(ye)(ye)的(de)產品(pin)具有公共物(wu)品(pin)屬性(xing)，被(bei)賦予了較(jiao)強(qiang)(qiang)的(de)外(wai)部(bu)性(xing)，因(yin)此(ci)完全依(yi)(yi)靠市場調節無法實現(xian)效(xiao)用(yong)的(de)最大化，需要政府的(de)干預和(he)(he)規(gui)(gui)范。水(shui)務行(xing)(xing)業(ye)(ye)對政策的(de)依(yi)(yi)賴性(xing)極強(qiang)(qiang)，對社(she)會的(de)效(xiao)益較(jiao)大而經濟效(xiao)益不(bu)足，行(xing)(xing)業(ye)(ye)內企業(ye)(ye)普(pu)遍(bian)盈利(li)能力不(bu)足。2013年(nian)(nian)至2018年(nian)(nian)間，水(shui)務行(xing)(xing)業(ye)(ye)平均盈利(li)能力呈現(xian)逐年(nian)(nian)下滑的(de)趨勢，以凈(jing)資產收益率(lv)為(wei)例，2013年(nian)(nian)均值為(wei)14.29%，2018年(nian)(nian)不(bu)及(ji)2013年(nian)(nian)一半（僅7.12%）。且行(xing)(xing)業(ye)(ye)的(de)利(li)潤增長(chang)遠落(luo)后于收入(ru)與規(gui)(gui)模的(de)增長(chang)，雖然營(ying)業(ye)(ye)收入(ru)和(he)(he)處理規(gui)(gui)模的(de)年(nian)(nian)復合(he)增長(chang)率(lv)分別(bie)達到20%和(he)(he)10%以上，但凈(jing)利(li)潤年(nian)(nian)復合(he)增長(chang)率(lv)僅有6.2%，行(xing)(xing)業(ye)(ye)盈利(li)能力弱的(de)問題(ti)近(jin)年(nian)(nian)來(lai)愈發凸顯。

水(shui)務(wu)行業(ye)屬于(yu)資(zi)(zi)本密集(ji)型行業(ye)，對資(zi)(zi)金依賴的(de)程度很高，其較(jiao)弱(ruo)的(de)盈(ying)利(li)能(neng)力(li)和水(shui)務(wu)項目持(chi)續大型化、綜(zong)合化的(de)發(fa)展趨勢也造成融資(zi)(zi)困難的(de)問題(ti)。水(shui)務(wu)行業(ye)亟需(xu)通(tong)過(guo)變革解決當前盈(ying)利(li)弱(ruo)融資(zi)(zi)難的(de)問題(ti)，構建可持(chi)續發(fa)展機制(zhi)。

環境治理模(mo)式創新：

EOD獲政策(ce)支持，政府與社會資本共建生態(tai)經濟

生態環境(jing)導向的開發模(mo)式（Ecology-Oriented Development），即(ji)EOD模(mo)式，是(shi)環境(jing)與產業融合，生態建設與經濟(ji)發展(zhan)相互促進的新型項(xiang)目組(zu)織實(shi)施方式和城市建設發展(zhan)模(mo)式。該創新模(mo)式近(jin)年來(lai)得(de)到了國家政策的大(da)力支持，為環保產業帶來(lai)巨大(da)機遇。水務行(xing)業作為其中重要細分領域(yu)之一，或可借力突破。

2018年(nian)生(sheng)(sheng)態環(huan)(huan)(huan)(huan)境(jing)(jing)部(bu)下(xia)發(fa)《關(guan)(guan)于(yu)生(sheng)(sheng)態環(huan)(huan)(huan)(huan)境(jing)(jing)領(ling)域進一步深化“放管服(fu)”改革，推(tui)動經(jing)濟高質量發(fa)展(zhan)的(de)指導(dao)(dao)意(yi)見》，EOD模(mo)(mo)(mo)式開(kai)(kai)始(shi)進入大眾視野。2019年(nian)生(sheng)(sheng)態環(huan)(huan)(huan)(huan)境(jing)(jing)部(bu)和(he)全(quan)國(guo)(guo)工(gong)(gong)商(shang)聯聯合(he)引發(fa)《關(guan)(guan)于(yu)支(zhi)持(chi)服(fu)務民營企(qi)業(ye)綠色(se)發(fa)展(zhan)的(de)意(yi)見》，2020年(nian)國(guo)(guo)家(jia)發(fa)展(zhan)改革委(wei)、科(ke)技部(bu)、工(gong)(gong)業(ye)和(he)信息化部(bu)、財政部(bu)等四部(bu)門(men)聯合(he)印發(fa)了《關(guan)(guan)于(yu)擴大戰略性新(xin)興產(chan)業(ye)投資，培育壯大新(xin)增(zeng)(zeng)長點(dian)增(zeng)(zeng)長極的(de)指導(dao)(dao)意(yi)見》，明確要(yao)“探索(suo)開(kai)(kai)展(zhan)環(huan)(huan)(huan)(huan)境(jing)(jing)綜合(he)治(zhi)(zhi)理托管、生(sheng)(sheng)態環(huan)(huan)(huan)(huan)境(jing)(jing)導(dao)(dao)向的(de)開(kai)(kai)發(fa)模(mo)(mo)(mo)，實現環(huan)(huan)(huan)(huan)境(jing)(jing)治(zhi)(zhi)理模(mo)(mo)(mo)式創新(xin)，不斷(duan)提升環(huan)(huan)(huan)(huan)境(jing)(jing)治(zhi)(zhi)理服(fu)務水(shui)平，推(tui)動環(huan)(huan)(huan)(huan)保(bao)產(chan)業(ye)持(chi)續發(fa)展(zhan)。”同年(nian)生(sheng)(sheng)態環(huan)(huan)(huan)(huan)境(jing)(jing)部(bu)辦(ban)公(gong)廳、國(guo)(guo)家(jia)發(fa)改委(wei)辦(ban)公(gong)廳、國(guo)(guo)家(jia)開(kai)(kai)發(fa)銀行辦(ban)公(gong)廳三部(bu)門(men)發(fa)布《關(guan)(guan)于(yu)推(tui)薦生(sheng)(sheng)態環(huan)(huan)(huan)(huan)境(jing)(jing)導(dao)(dao)向的(de)開(kai)(kai)發(fa)模(mo)(mo)(mo)式試點(dian)項目的(de)通知(zhi)》，要(yao)求(qiu)大力(li)開(kai)(kai)展(zhan)EOD模(mo)(mo)(mo)式試點(dian)，為(wei)未來大規模(mo)(mo)(mo)普(pu)及打下(xia)良好(hao)基礎。

近(jin)年(nian)來，國家(jia)對地方債務和(he)融資(zi)方式(shi)(shi)的(de)監管(guan)和(he)規范程度也更加(jia)嚴(yan)格，也要(yao)求PPP模(mo)式(shi)(shi)回(hui)歸本(ben)源(yuan)，行穩致遠。EOD模(mo)式(shi)(shi)作為綠色(se)發(fa)展的(de)高級形態(tai)，是(shi)(shi)實現(xian)生態(tai)建(jian)設終極目標的(de)方向和(he)路徑。通(tong)過產業(ye)與環境融合(he)而非對立的(de)模(mo)式(shi)(shi)，將真正(zheng)落實“綠水(shui)青山就是(shi)(shi)金(jin)山銀(yin)山”的(de)發(fa)展理念，其適合(he)我國政府投(tou)資(zi)的(de)需求，并有(you)利于(yu)形成資(zi)金(jin)供(gong)給和(he)資(zi)產創(chuang)造(zao)的(de)良(liang)性循環，從而保障EOD模(mo)式(shi)(shi)中財務的(de)可持續性。EOD模(mo)式(shi)(shi)非常適用PPP模(mo)式(shi)(shi)，初(chu)期成本(ben)分攤(tan)后(hou)(hou)，個人、企業(ye)和(he)政府都可分享到最(zui)后(hou)(hou)的(de)收益。政府與社會資(zi)本(ben)通(tong)力合(he)作，將有(you)助于(yu)解(jie)決(jue)生態(tai)城(cheng)市開發(fa)建(jian)設的(de)投(tou)融資(zi)問題。

我(wo)國(guo)(guo)已(yi)經(jing)(jing)著(zhu)手發展綠(lv)色(se)金(jin)融(rong)，據2020年中國(guo)(guo)人民銀行發布的《中國(guo)(guo)綠(lv)色(se)金(jin)融(rong)發展報(bao)告》，截至2019年年末，我(wo)國(guo)(guo)綠(lv)色(se)貸(dai)款余額(e)達到10.22萬億元(yuan)，我(wo)國(guo)(guo)發行了313億美(mei)元(yuan)符合CBI國(guo)(guo)際標準的綠(lv)色(se)債券，位(wei)列全球(qiu)綠(lv)債發行規模第二位(wei)，創新(xin)推出(chu)綠(lv)色(se)信貸(dai)、信托(tuo)和租(zu)賃產品40余項，綠(lv)色(se)保險產品20余項。綠(lv)色(se)金(jin)融(rong)的發展將有利(li)于將資(zi)金(jin)等各類經(jing)(jing)濟資(zi)源匯(hui)集并(bing)導向(xiang)綠(lv)色(se)產業，對EOD模式也(ye)形成巨(ju)大利(li)好。

EOD帶(dai)來(lai)變革：

打造“環(huan)保+”新產業(ye)，改善環(huan)保企業(ye)收(shou)益助力(li)轉型(xing)

傳統的(de)(de)環(huan)(huan)保(bao)(bao)企業具(ju)有很強的(de)(de)正(zheng)外部性，市場(chang)機制(zhi)難以進(jin)行有效(xiao)的(de)(de)資(zi)源(yuan)配置，盈(ying)利能(neng)力較(jiao)差，主要依(yi)靠政府購買和(he)補貼。而EOD模(mo)式(shi)經(jing)濟效(xiao)益(yi)好，可改善環(huan)(huan)保(bao)(bao)企業收益(yi)融(rong)資(zi)的(de)(de)狀況。EOD模(mo)式(shi)的(de)(de)發(fa)展，將實現環(huan)(huan)境治理從“污染者(zhe)付費”轉向“污染者(zhe)付費+受益(yi)者(zhe)付費”模(mo)式(shi)，從而體現出生態環(huan)(huan)境也是為(wei)社會(hui)經(jing)濟服(fu)務的(de)(de)資(zi)源(yuan)和(he)基(ji)本生產(chan)要素。

EOD模式的(de)流(liu)程大致分(fen)為三階(jie)段(duan)，分(fen)別是(shi)生態環(huan)境(jing)建設(she)，城(cheng)市環(huan)境(jing)提升和資源導(dao)入，逐(zhu)步(bu)實現區域(yu)溢價(jia)增值(zhi)，在(zai)這三個階(jie)段(duan)中，水(shui)務企業(ye)(ye)均有較大的(de)施(shi)展(zhan)空間。在(zai)第一階(jie)段(duan)，水(shui)務企業(ye)(ye)可(ke)(ke)以(yi)立足“大水(shui)務”的(de)同(tong)時發(fa)展(zhan)多項環(huan)保業(ye)(ye)務，主要負(fu)責前期生態環(huan)境(jing)恢(hui)復和綜合(he)建設(she)工作；第二(er)階(jie)段(duan)，水(shui)務企業(ye)(ye)可(ke)(ke)以(yi)參與(yu)完善城(cheng)市基礎設(she)施(shi)建設(she)的(de)工作，如(ru)配置管網以(yi)及(ji)協助(zhu)布局(ju)優化(hua)塑造(zao)城(cheng)市特(te)色(se)，如(ru)參與(yu)生態公園建設(she)等(deng)(deng)；第三階(jie)段(duan)逐(zhu)步(bu)導(dao)入產業(ye)(ye)，吸引(yin)人口，水(shui)務企業(ye)(ye)可(ke)(ke)以(yi)打(da)造(zao)或導(dao)入“環(huan)保+”產業(ye)(ye)，如(ru)旅(lv)游度假、都市農業(ye)(ye)、養(yang)老(lao)養(yang)生等(deng)(deng)，用優質(zhi)的(de)生態環(huan)境(jing)資源吸引(yin)高質(zhi)量(liang)產業(ye)(ye)進駐，使生態建設(she)、經濟(ji)發(fa)展(zhan)、社會生活三者共同(tong)進步(bu)，帶動區域(yu)整體溢價(jia)增值(zhi)。

另(ling)外，EOD模(mo)式(shi)有助于改(gai)善(shan)水(shui)務(wu)企業(ye)(ye)(ye)(ye)的(de)(de)收(shou)(shou)(shou)(shou)益和融資(zi)情況。水(shui)務(wu)企業(ye)(ye)(ye)(ye)通(tong)過(guo)(guo)治理開發改(gai)善(shan)環境(jing)，實現區域(yu)整(zheng)體(ti)增值，從而獲得土(tu)地(di)(di)溢價、出讓收(shou)(shou)(shou)(shou)入等收(shou)(shou)(shou)(shou)益。但(dan)這種收(shou)(shou)(shou)(shou)益模(mo)式(shi)需要防范企業(ye)(ye)(ye)(ye)變相地(di)(di)實施房地(di)(di)產項(xiang)目，偏(pian)離生態造城的(de)(de)初心。另(ling)一(yi)種收(shou)(shou)(shou)(shou)益來(lai)源是(shi)通(tong)過(guo)(guo)生態與(yu)產業(ye)(ye)(ye)(ye)結合，獲得產業(ye)(ye)(ye)(ye)反哺分成。這兩種模(mo)式(shi)有助于保(bao)障(zhang)項(xiang)目收(shou)(shou)(shou)(shou)益性，避免(mian)企業(ye)(ye)(ye)(ye)過(guo)(guo)度依賴政府財政支出。另(ling)一(yi)方(fang)面(mian)，該(gai)模(mo)式(shi)帶來(lai)的(de)(de)土(tu)地(di)(di)、產業(ye)(ye)(ye)(ye)增值也可以為水(shui)務(wu)企業(ye)(ye)(ye)(ye)提(ti)供更好的(de)(de)融資(zi)擔保(bao)，保(bao)障(zhang)項(xiang)目資(zi)金來(lai)源。

不過，實施(shi)EOD模式對(dui)水務(wu)(wu)企(qi)(qi)業(ye)(ye)提出了較(jiao)高的(de)要(yao)求。首先，該(gai)模式要(yao)求達(da)到一(yi)定(ding)規(gui)(gui)模進行整體開(kai)發(fa)，一(yi)般的(de)水務(wu)(wu)企(qi)(qi)業(ye)(ye)難(nan)以獲(huo)得一(yi)定(ding)規(gui)(gui)模的(de)地塊(kuai)操盤建設(she)。其(qi)次，該(gai)模式要(yao)求企(qi)(qi)業(ye)(ye)具(ju)有實施(shi)從項(xiang)目策(ce)劃、產(chan)業(ye)(ye)規(gui)(gui)劃、概念規(gui)(gui)劃、工程(cheng)實施(shi)、地塊(kuai)開(kai)發(fa)、資產(chan)運營(ying)到產(chan)業(ye)(ye)招(zhao)商一(yi)整條產(chan)業(ye)(ye)鏈的(de)能(neng)力，一(yi)般水務(wu)(wu)企(qi)(qi)業(ye)(ye)可能(neng)只能(neng)參與(yu)工程(cheng)建設(she)一(yi)環(huan)，收(shou)益(yi)大(da)打折扣。而(er)且(qie)，該(gai)模式因(yin)為(wei)建設(she)規(gui)(gui)模較(jiao)大(da)，回款周期長(chang)，也要(yao)求企(qi)(qi)業(ye)(ye)擁有強大(da)的(de)融資、開(kai)發(fa)、變現的(de)能(neng)力，對(dui)于長(chang)流程(cheng)的(de)資金鏈要(yao)有充(chong)分管控(kong)能(neng)力，這也是一(yi)般水務(wu)(wu)企(qi)(qi)業(ye)(ye)暫時(shi)難(nan)以滿(man)足的(de)條件。

從(cong)長遠來看，EOD模(mo)式(shi)將指引水(shui)務(wu)(wu)企業逐步轉型發展(zhan)，水(shui)務(wu)(wu)企業可以從(cong)與成熟城市開發運(yun)營服務(wu)(wu)商(shang)合作(zuo)出發，積(ji)累(lei)經驗(yan)、提升技術和擴張業務(wu)(wu)，最終實現向EOD模(mo)式(shi)綜合開發商(shang)和城鎮生活服務(wu)(wu)商(shang)的轉型升級。

結語：

受(shou)相關政(zheng)策引導扶持，EOD模式將(jiang)得到推廣應用，真正實現“綠(lv)水青山就是金山銀山”的(de)(de)愿景，未(wei)來(lai)有望為(wei)目前面臨一定困(kun)境的(de)(de)水務行業帶來(lai)多維度的(de)(de)變革機遇。水務企業從污水處理業務中出(chu)發，將(jiang)有機會與城市(shi)開發建設(she)緊密結合(he)，提升(sheng)收益和融資能力，探索新興商(shang)業模式，抓(zhua)住(zhu)機遇在經(jing)濟社會全(quan)面綠(lv)色轉(zhuan)型的(de)(de)浪潮中實現自我(wo)的(de)(de)轉(zhuan)型升(sheng)級。

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