引(yin)言：整(zheng)體來看，我國水(shui)(shui)務(wu)行業(ye)已(yi)發展較為成(cheng)熟，但市(shi)(shi)場(chang)價(jia)格機制不完善導(dao)致(zhi)平均盈(ying)利能力(li)較差，多數水(shui)(shui)務(wu)企業(ye)高負債、高杠桿(gan)、重(zhong)資(zi)產的資(zi)產結構有一定(ding)風險，同時重(zhong)視資(zi)本運作而忽(hu)視管(guan)理、技(ji)術等核心(xin)競爭力(li)的提升，阻礙未來發展。另(ling)外(wai)，水(shui)(shui)務(wu)行業(ye)對社會具有很強(qiang)的正(zheng)外(wai)部性(xing)，但其公共屬性(xing)容易引起(qi)市(shi)(shi)場(chang)失靈(ling)，無法進行資(zi)源的有效配置，融資(zi)難(nan)、盈(ying)利弱(ruo)的現象存在已(yi)久。

近年來，在經濟綠色(se)轉型要求和國家政策扶持下，EOD模式進(jin)入公(gong)眾視野，結(jie)合(he)筆者近期(qi)同類水(shui)務企業(ye)“十四五”戰略規劃編制經驗(yan)，該模式有(you)望(wang)成(cheng)為未來生態城市開(kai)發的主(zhu)流方式，水(shui)務企業(ye)或(huo)成(cheng)最大受益(yi)者之一，將迎來巨(ju)大變革機遇。

發展(zhan)背景：

行(xing)業普遍以(yi)政策驅動為主，融(rong)資難盈利弱，亟需變革

水務(wu)企(qi)業(ye)的(de)(de)(de)產品具有(you)公共物品屬性(xing)，被賦予了較強的(de)(de)(de)外(wai)部(bu)性(xing)，因此完全依靠市場調節(jie)無法實現效用的(de)(de)(de)最大化，需(xu)要政府的(de)(de)(de)干預(yu)和(he)規(gui)(gui)(gui)范(fan)。水務(wu)行業(ye)對(dui)政策的(de)(de)(de)依賴性(xing)極強，對(dui)社會的(de)(de)(de)效益較大而經濟效益不足(zu)，行業(ye)內企(qi)業(ye)普(pu)遍盈(ying)利(li)能(neng)力(li)不足(zu)。2013年(nian)至2018年(nian)間，水務(wu)行業(ye)平均盈(ying)利(li)能(neng)力(li)呈現逐(zhu)年(nian)下(xia)滑的(de)(de)(de)趨勢，以(yi)凈(jing)資產收益率(lv)為例(li)，2013年(nian)均值(zhi)為14.29%，2018年(nian)不及2013年(nian)一半（僅7.12%）。且行業(ye)的(de)(de)(de)利(li)潤增(zeng)(zeng)長遠(yuan)落后于(yu)收入與規(gui)(gui)(gui)模(mo)的(de)(de)(de)增(zeng)(zeng)長，雖然營業(ye)收入和(he)處理(li)規(gui)(gui)(gui)模(mo)的(de)(de)(de)年(nian)復合增(zeng)(zeng)長率(lv)分別達到20%和(he)10%以(yi)上，但(dan)凈(jing)利(li)潤年(nian)復合增(zeng)(zeng)長率(lv)僅有(you)6.2%，行業(ye)盈(ying)利(li)能(neng)力(li)弱的(de)(de)(de)問題近年(nian)來愈(yu)發凸顯。

水務行業(ye)(ye)(ye)屬于(yu)資(zi)本(ben)密集型行業(ye)(ye)(ye)，對資(zi)金依賴的(de)程度很高，其較弱的(de)盈(ying)利(li)能力和水務項目持續大型化、綜合化的(de)發展趨勢(shi)也造成融資(zi)困(kun)難的(de)問題。水務行業(ye)(ye)(ye)亟需通過變革解(jie)決當(dang)前盈(ying)利(li)弱融資(zi)難的(de)問題，構建(jian)可持續發展機(ji)制。

環境治理模式(shi)創(chuang)新：

EOD獲政策支(zhi)持，政府(fu)與社會(hui)資本共建生態經濟

生態(tai)環(huan)境導向(xiang)的開發(fa)模(mo)式（Ecology-Oriented Development），即EOD模(mo)式，是環(huan)境與產業融合，生態(tai)建設與經(jing)濟發(fa)展(zhan)相互促進的新型項目組織實(shi)施方式和城市建設發(fa)展(zhan)模(mo)式。該創新模(mo)式近年來得(de)到了(le)國家政策的大力支持，為(wei)環(huan)保產業帶來巨大機(ji)遇。水(shui)務行業作為(wei)其中(zhong)重要細分領(ling)域(yu)之一，或可(ke)借力突破。

2018年生(sheng)態環境(jing)(jing)(jing)部(bu)下發(fa)(fa)(fa)(fa)(fa)《關(guan)(guan)(guan)(guan)于(yu)(yu)生(sheng)態環境(jing)(jing)(jing)領域進一步深化“放管服(fu)”改(gai)革，推動經濟(ji)高(gao)質量發(fa)(fa)(fa)(fa)(fa)展的(de)(de)指導(dao)(dao)意見(jian)(jian)》，EOD模(mo)式(shi)(shi)開(kai)始進入大(da)眾視(shi)野。2019年生(sheng)態環境(jing)(jing)(jing)部(bu)和(he)全國工商聯聯合引(yin)發(fa)(fa)(fa)(fa)(fa)《關(guan)(guan)(guan)(guan)于(yu)(yu)支持服(fu)務民營(ying)企業綠色(se)發(fa)(fa)(fa)(fa)(fa)展的(de)(de)意見(jian)(jian)》，2020年國家發(fa)(fa)(fa)(fa)(fa)展改(gai)革委(wei)、科技部(bu)、工業和(he)信息化部(bu)、財政部(bu)等(deng)四部(bu)門聯合印發(fa)(fa)(fa)(fa)(fa)了《關(guan)(guan)(guan)(guan)于(yu)(yu)擴大(da)戰略性新興(xing)產業投資，培育壯大(da)新增(zeng)長點增(zeng)長極(ji)的(de)(de)指導(dao)(dao)意見(jian)(jian)》，明確要(yao)“探索開(kai)展環境(jing)(jing)(jing)綜合治(zhi)理托管、生(sheng)態環境(jing)(jing)(jing)導(dao)(dao)向的(de)(de)開(kai)發(fa)(fa)(fa)(fa)(fa)模(mo)，實現環境(jing)(jing)(jing)治(zhi)理模(mo)式(shi)(shi)創新，不斷(duan)提(ti)升(sheng)環境(jing)(jing)(jing)治(zhi)理服(fu)務水(shui)平，推動環保(bao)產業持續發(fa)(fa)(fa)(fa)(fa)展。”同(tong)年生(sheng)態環境(jing)(jing)(jing)部(bu)辦(ban)公廳(ting)、國家發(fa)(fa)(fa)(fa)(fa)改(gai)委(wei)辦(ban)公廳(ting)、國家開(kai)發(fa)(fa)(fa)(fa)(fa)銀(yin)行辦(ban)公廳(ting)三部(bu)門發(fa)(fa)(fa)(fa)(fa)布《關(guan)(guan)(guan)(guan)于(yu)(yu)推薦(jian)生(sheng)態環境(jing)(jing)(jing)導(dao)(dao)向的(de)(de)開(kai)發(fa)(fa)(fa)(fa)(fa)模(mo)式(shi)(shi)試(shi)點項目的(de)(de)通知》，要(yao)求(qiu)大(da)力開(kai)展EOD模(mo)式(shi)(shi)試(shi)點，為(wei)未來大(da)規模(mo)普及打下良好基礎。

近(jin)年來，國家對(dui)地方債務和(he)(he)融資(zi)方式(shi)(shi)的(de)(de)監(jian)管和(he)(he)規范程度也更加嚴格，也要求(qiu)PPP模式(shi)(shi)回歸(gui)本(ben)源(yuan)，行(xing)穩致遠(yuan)。EOD模式(shi)(shi)作為(wei)綠(lv)色發(fa)展的(de)(de)高(gao)級形態，是實現(xian)生(sheng)態建設終極目標的(de)(de)方向和(he)(he)路徑。通(tong)過產業與(yu)環(huan)境(jing)融合(he)而非(fei)對(dui)立的(de)(de)模式(shi)(shi)，將真正落實“綠(lv)水(shui)青(qing)山就是金山銀山”的(de)(de)發(fa)展理念，其適合(he)我國政(zheng)府(fu)投資(zi)的(de)(de)需求(qiu)，并有利(li)于形成(cheng)資(zi)金供給(gei)和(he)(he)資(zi)產創造(zao)的(de)(de)良(liang)性循環(huan)，從而保障EOD模式(shi)(shi)中財務的(de)(de)可持(chi)續性。EOD模式(shi)(shi)非(fei)常適用PPP模式(shi)(shi)，初(chu)期成(cheng)本(ben)分攤后，個人、企業和(he)(he)政(zheng)府(fu)都可分享到最后的(de)(de)收益(yi)。政(zheng)府(fu)與(yu)社(she)會(hui)資(zi)本(ben)通(tong)力(li)合(he)作，將有助于解決(jue)生(sheng)態城(cheng)市開發(fa)建設的(de)(de)投融資(zi)問(wen)題。

我(wo)國已經(jing)(jing)著手(shou)發展綠(lv)(lv)(lv)色(se)(se)(se)金(jin)(jin)(jin)融，據(ju)2020年(nian)(nian)(nian)中國人民銀(yin)行(xing)(xing)發布的(de)《中國綠(lv)(lv)(lv)色(se)(se)(se)金(jin)(jin)(jin)融發展報(bao)告》，截(jie)至2019年(nian)(nian)(nian)年(nian)(nian)(nian)末，我(wo)國綠(lv)(lv)(lv)色(se)(se)(se)貸(dai)(dai)款(kuan)余額達到10.22萬億元(yuan)，我(wo)國發行(xing)(xing)了313億美元(yuan)符合(he)CBI國際(ji)標準的(de)綠(lv)(lv)(lv)色(se)(se)(se)債券，位列全球綠(lv)(lv)(lv)債發行(xing)(xing)規(gui)模第(di)二位，創新(xin)推出綠(lv)(lv)(lv)色(se)(se)(se)信(xin)(xin)貸(dai)(dai)、信(xin)(xin)托和租賃產品40余項(xiang)，綠(lv)(lv)(lv)色(se)(se)(se)保(bao)險產品20余項(xiang)。綠(lv)(lv)(lv)色(se)(se)(se)金(jin)(jin)(jin)融的(de)發展將有利于將資金(jin)(jin)(jin)等各(ge)類經(jing)(jing)濟資源匯集并導向綠(lv)(lv)(lv)色(se)(se)(se)產業，對EOD模式也形成巨大利好。

EOD帶來變革：

打(da)造(zao)“環(huan)保+”新產業(ye)，改(gai)善環(huan)保企業(ye)收益助力轉型

傳統的(de)環保企(qi)業具有很強的(de)正外(wai)部性，市(shi)場機制難以(yi)進(jin)行有效的(de)資源(yuan)配(pei)置，盈利(li)能力(li)較差，主要依靠政(zheng)府購買和補貼。而(er)EOD模式經濟效益(yi)好，可改善環保企(qi)業收益(yi)融資的(de)狀況。EOD模式的(de)發展，將(jiang)實現環境治理從“污(wu)染者(zhe)付費”轉向“污(wu)染者(zhe)付費+受(shou)益(yi)者(zhe)付費”模式，從而(er)體(ti)(ti)現出生(sheng)態環境也是為社(she)會(hui)經濟服務的(de)資源(yuan)和基本(ben)生(sheng)產要素。

EOD模式的流程(cheng)大致(zhi)分(fen)為三(san)階(jie)段(duan)，分(fen)別是生(sheng)態(tai)環境(jing)(jing)建(jian)(jian)設(she)，城市(shi)(shi)環境(jing)(jing)提升和資源導入，逐(zhu)步實現區(qu)域溢(yi)價增值，在這三(san)個階(jie)段(duan)中(zhong)，水務(wu)(wu)企業(ye)(ye)(ye)均有較大的施展(zhan)(zhan)空間。在第一階(jie)段(duan)，水務(wu)(wu)企業(ye)(ye)(ye)可(ke)(ke)以(yi)立足“大水務(wu)(wu)”的同時發展(zhan)(zhan)多項環保業(ye)(ye)(ye)務(wu)(wu)，主要(yao)負責前期生(sheng)態(tai)環境(jing)(jing)恢復和綜合建(jian)(jian)設(she)工作；第二(er)階(jie)段(duan)，水務(wu)(wu)企業(ye)(ye)(ye)可(ke)(ke)以(yi)參(can)與(yu)完善城市(shi)(shi)基礎設(she)施建(jian)(jian)設(she)的工作，如配置管網以(yi)及協助布(bu)局優化塑造(zao)城市(shi)(shi)特色，如參(can)與(yu)生(sheng)態(tai)公園(yuan)建(jian)(jian)設(she)等(deng)；第三(san)階(jie)段(duan)逐(zhu)步導入產業(ye)(ye)(ye)，吸(xi)引人口，水務(wu)(wu)企業(ye)(ye)(ye)可(ke)(ke)以(yi)打造(zao)或(huo)導入“環保+”產業(ye)(ye)(ye)，如旅(lv)游度(du)假、都(dou)市(shi)(shi)農(nong)業(ye)(ye)(ye)、養(yang)老(lao)養(yang)生(sheng)等(deng)，用(yong)優質的生(sheng)態(tai)環境(jing)(jing)資源吸(xi)引高質量產業(ye)(ye)(ye)進(jin)駐(zhu)，使生(sheng)態(tai)建(jian)(jian)設(she)、經濟(ji)發展(zhan)(zhan)、社(she)會生(sheng)活三(san)者共同進(jin)步，帶動區(qu)域整(zheng)體(ti)(ti)溢(yi)價增值。

另(ling)外，EOD模式(shi)有助于改善水(shui)務企業(ye)的收(shou)益(yi)(yi)和融資情況。水(shui)務企業(ye)通過治理開發改善環境，實現區(qu)域整體(ti)(ti)增值，從而(er)獲得土地溢(yi)價、出(chu)(chu)讓收(shou)入(ru)等收(shou)益(yi)(yi)。但(dan)這種(zhong)(zhong)收(shou)益(yi)(yi)模式(shi)需要(yao)防范企業(ye)變相地實施房地產(chan)項目，偏離(li)生態造(zao)城的初心。另(ling)一(yi)種(zhong)(zhong)收(shou)益(yi)(yi)來(lai)源是通過生態與產(chan)業(ye)結合，獲得產(chan)業(ye)反(fan)哺(bu)分成(cheng)。這兩種(zhong)(zhong)模式(shi)有助于保障項目收(shou)益(yi)(yi)性(xing)，避免(mian)企業(ye)過度依(yi)賴(lai)政府(fu)財政支出(chu)(chu)。另(ling)一(yi)方面，該模式(shi)帶來(lai)的土地、產(chan)業(ye)增值也可以為(wei)水(shui)務企業(ye)提供更好(hao)的融資擔保，保障項目資金來(lai)源。

不過，實(shi)施EOD模(mo)(mo)式(shi)(shi)對水(shui)務企業(ye)(ye)提出了較(jiao)(jiao)高的要(yao)求(qiu)(qiu)。首先，該模(mo)(mo)式(shi)(shi)要(yao)求(qiu)(qiu)達到(dao)一定(ding)規(gui)模(mo)(mo)進行整體(ti)開發，一般的水(shui)務企業(ye)(ye)難以獲得一定(ding)規(gui)模(mo)(mo)的地塊操盤建設。其次，該模(mo)(mo)式(shi)(shi)要(yao)求(qiu)(qiu)企業(ye)(ye)具有(you)實(shi)施從(cong)項目策劃、產(chan)業(ye)(ye)規(gui)劃、概念規(gui)劃、工程(cheng)(cheng)實(shi)施、地塊開發、資(zi)(zi)產(chan)運營到(dao)產(chan)業(ye)(ye)招(zhao)商一整條產(chan)業(ye)(ye)鏈的能(neng)(neng)(neng)力(li)，一般水(shui)務企業(ye)(ye)可能(neng)(neng)(neng)只能(neng)(neng)(neng)參與工程(cheng)(cheng)建設一環，收(shou)益大打折扣。而且，該模(mo)(mo)式(shi)(shi)因為建設規(gui)模(mo)(mo)較(jiao)(jiao)大，回款周期(qi)長，也要(yao)求(qiu)(qiu)企業(ye)(ye)擁有(you)強大的融(rong)資(zi)(zi)、開發、變現的能(neng)(neng)(neng)力(li)，對于長流(liu)程(cheng)(cheng)的資(zi)(zi)金鏈要(yao)有(you)充分管(guan)控能(neng)(neng)(neng)力(li)，這也是一般水(shui)務企業(ye)(ye)暫(zan)時(shi)難以滿足的條件。

從長遠來看，EOD模式(shi)將指引水(shui)務(wu)(wu)企(qi)業(ye)逐(zhu)步轉(zhuan)型(xing)發(fa)展，水(shui)務(wu)(wu)企(qi)業(ye)可以從與成熟城市開(kai)發(fa)運營服務(wu)(wu)商(shang)合作出發(fa)，積累經(jing)驗、提升(sheng)技術和擴張業(ye)務(wu)(wu)，最終實現向(xiang)EOD模式(shi)綜合開(kai)發(fa)商(shang)和城鎮生活服務(wu)(wu)商(shang)的轉(zhuan)型(xing)升(sheng)級。

結(jie)語：

受相關政策引導扶持，EOD模式(shi)將得到推廣應用(yong)，真正實(shi)現“綠(lv)水(shui)青山(shan)(shan)(shan)就是金(jin)山(shan)(shan)(shan)銀山(shan)(shan)(shan)”的(de)愿(yuan)景，未來有望為目(mu)前面(mian)臨一定困境(jing)的(de)水(shui)務行業(ye)(ye)帶來多維(wei)度的(de)變革(ge)機(ji)遇(yu)。水(shui)務企業(ye)(ye)從污(wu)水(shui)處理業(ye)(ye)務中出發，將有機(ji)會與城市開發建設緊密結合，提升(sheng)收益和(he)融資(zi)能(neng)力(li)，探索新興商業(ye)(ye)模式(shi)，抓住機(ji)遇(yu)在經濟社會全(quan)面(mian)綠(lv)色轉型的(de)浪潮中實(shi)現自我的(de)轉型升(sheng)級。

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