眾所周知，環保行業(ye)(ye)的主(zhu)力(li)企業(ye)(ye)是央國(guo)企。97家央企中，有(you)超過半數的央企進(jin)入了(le)環保行業(ye)(ye)且收獲頗豐。省(sheng)級環保平臺在近年來也成為(wei)了(le)行業(ye)(ye)的主(zhu)力(li)之一(yi)，隨(sui)著(zhu)2023年安徽(hui)環境的揭牌，除去(qu)西藏、新疆等極少部分省(sheng)份（含自治區、直轄市）以外，絕大部分省(sheng)份都成立了(le)省(sheng)級環保平臺。

近年來，各地(di)級(ji)市(shi)也開始仿效省級(ji)平(ping)臺(tai)設(she)立方式，不(bu)斷(duan)設(she)立地(di)方環保(bao)平(ping)臺(tai)，形成了(le)一(yi)股不(bu)容小覷的力量。這些地(di)級(ji)市(shi)環保(bao)平(ping)臺(tai)企(qi)業發展(zhan)現(xian)狀(zhuang)如何(he)？面臨(lin)哪些常見(jian)問題？未來又會如何(he)發展(zhan)？和君(jun)咨詢生態(tai)環保(bao)事業部(bu)為此展(zhan)開了(le)研究，探尋其中的答案。

首先，我們對(dui)地級市環(huan)保平臺(tai)給予一個明確(que)的(de)定義，即地級市環(huan)保平臺(tai)指在(zai)其所屬地級市支持下成(cheng)立的(de)環(huan)保平臺(tai)公司，以環(huan)境投資、建設、運營等為核心主業，且(qie)業務領域主要為對(dui)污(wu)(wu)水、垃圾(ji)、大氣污(wu)(wu)染(ran)等典型污(wu)(wu)染(ran)物的(de)治理。

從(cong)地級市環(huan)保平(ping)臺(tai)(tai)的(de)(de)(de)(de)設立情況(kuang)來(lai)看，由于龐大的(de)(de)(de)(de)地級市數量(liang)，目(mu)前很難獲(huo)得完整的(de)(de)(de)(de)數據(ju)，但從(cong)調研資料來(lai)看，全國約300個地級市，預計成立了(le)專屬環(huan)保平(ping)臺(tai)(tai)的(de)(de)(de)(de)不(bu)足20%。典型的(de)(de)(de)(de)例如各個省(sheng)會城市，僅有(you)廣州(zhou)、成都(dou)、鄭州(zhou)、武漢、福州(zhou)、杭州(zhou)、沈陽(yang)等成立了(le)相應(ying)的(de)(de)(de)(de)環(huan)保平(ping)臺(tai)(tai)（呼(hu)和(he)浩特環(huan)投由央企控股），其他大量(liang)省(sheng)會城市沒有(you)對應(ying)的(de)(de)(de)(de)環(huan)保平(ping)臺(tai)(tai)。

這里需要注(zhu)意的是，全國(guo)絕(jue)大(da)多數(shu)地級市(shi)都擁(yong)有水(shui)務(wu)平臺(tai)，而絕(jue)大(da)多數(shu)水(shui)務(wu)平臺(tai)都實(shi)現(xian)了供排一體化，即擁(yong)有污水(shui)處理業(ye)務(wu)。這些水(shui)務(wu)公(gong)司可以視(shi)為(wei)廣義的環(huan)(huan)保(bao)平臺(tai)，我們在(zai)后續(xu)分析的時(shi)候會對典型城市(shi)水(shui)務(wu)和(he)環(huan)(huan)保(bao)平臺(tai)進行簡(jian)單的掃描，但從各地級市(shi)對環(huan)(huan)保(bao)的認知以及成立目的來看(kan)，絕(jue)大(da)多數(shu)水(shui)務(wu)平臺(tai)僅僅是傳統的水(shui)司，因此(ci)暫(zan)時(shi)不(bu)納(na)入(ru)地級市(shi)環(huan)(huan)保(bao)平臺(tai)的研究（在(zai)發(fa)展過程(cheng)中演變(bian)出多業(ye)態成為(wei)實(shi)質性環(huan)(huan)保(bao)平臺(tai)的除外）。

一(yi)、地(di)級市環保平臺(tai)的設立模式研究

從各地級市環(huan)保平臺(tai)設(she)立(li)(li)的模式來看，大體(ti)上(shang)可以(yi)分(fen)為以(yi)下幾種設(she)立(li)(li)模式：

1、資(zi)產重組型，指利用(yong)地級市已有的(de)水務、垃圾處理(li)、工程等(deng)生態環保相關資(zi)產，重組形成新的(de)生態環保平臺(tai)企業(ye)。這(zhe)種方式形成(cheng)的環(huan)保企業起步快(kuai)，資(zi)產(chan)(chan)相對雄厚，設(she)立(li)(li)初始即擁有良好的產(chan)(chan)業基礎，是大部分地(di)級市設(she)立(li)(li)環(huan)保平臺(tai)的首(shou)選(xuan)模式。例如2020年9月，武漢市政府整合原(yuan)武漢航(hang)空(kong)港發(fa)展集(ji)團、武漢碧水集(ji)團、武漢環(huan)境投資(zi)開(kai)發(fa)集(ji)團，成(cheng)立(li)(li)武漢生態環(huan)境投資(zi)發(fa)展集(ji)團，大力(li)度的整合使(shi)得武漢生態成(cheng)立(li)(li)伊始便擁有上千億資(zi)產(chan)(chan)，破百(bai)億營收。

但資(zi)(zi)產(chan)重(zhong)組(zu)(zu)型的(de)缺點也(ye)同樣明顯。由(you)于(yu)多資(zi)(zi)產(chan)重(zhong)組(zu)(zu)過(guo)程復雜，重(zhong)組(zu)(zu)過(guo)程中涉及歷史問題較(jiao)多，例(li)如劣質(zhi)(zhi)資(zi)(zi)產(chan)的(de)處置問題、人(ren)員冗(rong)余(yu)問題等等，導致資(zi)(zi)產(chan)重(zhong)組(zu)(zu)型往(wang)往(wang)具(ju)備大資(zi)(zi)產(chan)規模，但卻(que)很難有相應的(de)質(zhi)(zhi)量，反(fan)而在發展的(de)道路上(shang)包袱(fu)重(zhong)重(zhong)。同時，資(zi)(zi)產(chan)既可一(yi)(yi)次(ci)(ci)重(zhong)組(zu)(zu)形(xing)成(cheng)環保(bao)平(ping)臺，那么二次(ci)(ci)重(zhong)組(zu)(zu)的(de)可能性則一(yi)(yi)樣時刻存在。例(li)如武漢(han)生態在2020年(nian)完成(cheng)一(yi)(yi)次(ci)(ci)重(zhong)組(zu)(zu)高調亮相不久(jiu)，2022年(nian)12月，武漢(han)生態與武漢(han)交投(tou)再次(ci)(ci)重(zhong)組(zu)(zu)成(cheng)為武漢(han)城市(shi)發展集團，原有業務板塊、下屬公司不得不短時間(jian)內(nei)經歷第(di)二次(ci)(ci)調整。

2、翻(fan)牌增長(chang)型，指在原(yuan)有某重(zhong)點企(qi)業的(de)基(ji)礎(chu)上改名/新(xin)設(she)成立地級(ji)市(shi)環保平臺(tai)，隨后(hou)給(gei)予更多的(de)支(zhi)持，幫助企(qi)業不(bu)斷(duan)做大(da)。這種方(fang)(fang)式相對(dui)穩(wen)妥，成(cheng)(cheng)立(li)的地級市(shi)(shi)(shi)環保(bao)(bao)平(ping)(ping)臺主業突出，隊伍相對(dui)穩(wen)定，發展脈(mo)絡也較為(wei)(wei)清(qing)晰。這種方(fang)(fang)式選擇的基(ji)礎(chu)產(chan)(chan)業，通常(chang)都是所(suo)屬地級市(shi)(shi)(shi)擁有較長經營周(zhou)期的污水、生活垃圾(ji)焚(fen)燒、危廢(fei)(fei)等產(chan)(chan)業，以確保(bao)(bao)設(she)立(li)地級市(shi)(shi)(shi)環保(bao)(bao)平(ping)(ping)臺后，平(ping)(ping)臺公(gong)司現金流(liu)穩(wen)定。例如深(shen)(shen)(shen)圳(zhen)(zhen)市(shi)(shi)(shi)環保(bao)(bao)科技集(ji)(ji)團（簡稱“深(shen)(shen)(shen)投(tou)環保(bao)(bao)”或“深(shen)(shen)(shen)圳(zhen)(zhen)環保(bao)(bao)”），最早(zao)歷史(shi)可以追溯到1988年，其前(qian)身是專業的工(gong)業危廢(fei)(fei)處理站(zhan)（深(shen)(shen)(shen)圳(zhen)(zhen)市(shi)(shi)(shi)危險廢(fei)(fei)物處理站(zhan)），深(shen)(shen)(shen)圳(zhen)(zhen)市(shi)(shi)(shi)環境保(bao)(bao)護(hu)局下屬的事業單位。2014年深(shen)(shen)(shen)投(tou)環保(bao)(bao)劃歸為(wei)(wei)深(shen)(shen)(shen)投(tou)控，2017年改(gai)名(ming)為(wei)(wei)深(shen)(shen)(shen)圳(zhen)(zhen)市(shi)(shi)(shi)深(shen)(shen)(shen)投(tou)環保(bao)(bao)科技有限公(gong)司，2020年更名(ming)為(wei)(wei)深(shen)(shen)(shen)圳(zhen)(zhen)市(shi)(shi)(shi)環保(bao)(bao)科技集(ji)(ji)團有限公(gong)司，2021年完成(cheng)(cheng)股改(gai)。伴隨改(gai)制、改(gai)名(ming)等一系(xi)列操作的背(bei)后，是深(shen)(shen)(shen)圳(zhen)(zhen)環保(bao)(bao)從一個危廢(fei)(fei)處理站(zhan)逐步演變成(cheng)(cheng)為(wei)(wei)具備資源回收利用(yong)、危險廢(fei)(fei)棄物處理、檢測檢驗(yan)、環評咨詢等多業態(tai)綜合性的環保(bao)(bao)企業。

但翻牌增(zeng)長型的缺點同(tong)樣(yang)明顯，由于過(guo)去單一(yi)產(chan)業（或原有企業）的歷史(shi)積累對于后續增(zeng)長極為(wei)重(zhong)要，而(er)歷史(shi)上(shang)環保資(zi)產(chan)普遍(bian)規(gui)模(mo)體量一(yi)般，因此(ci)翻牌容易但是(shi)增(zeng)長很難(nan)，需要耗費企業更多的時間和資(zi)源。例如深圳環保歷經多年(nian)發展(zhan)，位居一(yi)線城市，但營收規(gui)模(mo)僅僅破10億，與(yu)同(tong)為(wei)平臺的深圳水(shui)務超(chao)過(guo)110億的規(gui)模(mo)相(xiang)比，僅為(wei)零頭(tou)。

3、新(xin)設發展型，指地級(ji)市政(zheng)府基本完全(quan)新(xin)設一個平臺公司，用于解決環保(bao)問(wen)題。這種模式相對(dui)少見，且(qie)通常在(zai)新(xin)設(she)完成(cheng)(cheng)后(hou)，同樣會將地方環(huan)保(bao)資(zi)產注入(ru)以幫(bang)助平(ping)臺公司(si)快速(su)發展。在(zai)發展路(lu)徑上，與資(zi)產重組型有(you)(you)一定的(de)相似之(zhi)處，但(dan)區別在(zai)于，由于平(ping)臺新(xin)設(she)，其后(hou)續資(zi)產納(na)入(ru)過程中選(xuan)擇余地更(geng)(geng)大，通常青睞于優(you)質資(zi)產，因此包袱較輕，更(geng)(geng)有(you)(you)利(li)于未(wei)來(lai)的(de)資(zi)本(ben)運作。例如常州(zhou)(zhou)市下屬新(xin)蘇(su)環(huan)保(bao)，于2017年9月(yue)新(xin)設(she)成(cheng)(cheng)立，同時新(xin)設(she)子公司(si)若干，以全新(xin)面貌出現，隨后(hou)將常州(zhou)(zhou)市優(you)質的(de)污水處理資(zi)產民(min)生環(huan)保(bao)納(na)入(ru)旗下，并(bing)逐步并(bing)購了上海(hai)環(huan)境工程設(she)計研究院、雪浪環(huan)境，參股(gu)光大新(xin)蘇(su)，業(ye)務(wu)涉(she)及產業(ye)投資(zi)、智匯環(huan)境、科(ke)技裝備三大領域(yu)，成(cheng)(cheng)為行業(ye)內影響力(li)重大的(de)環(huan)保(bao)企業(ye)。

新(xin)設模式往(wang)往(wang)伴隨新(xin)班子(zi)、新(xin)思路(lu)、新(xin)發展，對(dui)于(yu)人才(cai)的(de)(de)要(yao)求(qiu)較高(gao)(gao)，對(dui)于(yu)后(hou)續(xu)如(ru)何(he)利(li)用(yong)平臺(tai)實現快速發展要(yao)求(qiu)的(de)(de)能(neng)力較高(gao)(gao)。新(xin)平臺(tai)在發展路(lu)線(xian)上(shang)，資(zi)本運作(zuo)（并購重(zhong)組）往(wang)往(wang)是大家看重(zhong)的(de)(de)捷徑(jing)，但由于(yu)新(xin)平臺(tai)的(de)(de)能(neng)力發育(yu)需要(yao)時(shi)間，因此并購后(hou)的(de)(de)融合、增長，是新(xin)平臺(tai)面臨的(de)(de)大難題。

以上三(san)種模(mo)(mo)式(shi)(shi)，基本包括(kuo)了絕大多數(shu)地(di)級市（包括(kuo)下屬縣區級平臺）設立的(de)模(mo)(mo)式(shi)(shi)。三(san)種模(mo)(mo)式(shi)(shi)之(zhi)間各有(you)優劣(lie)，各個不同的(de)地(di)級市面臨不同的(de)情況，包括(kuo)環保(bao)壓力、資產特性(xing)等等，我們(men)建議地(di)級市在設立環保(bao)平臺時仔細分析，考慮設立的(de)必要(yao)性(xing)以及(ji)模(mo)(mo)式(shi)(shi)。

我們也注意到(dao)，各地(di)級(ji)市環保(bao)平(ping)(ping)臺(tai)成立的主體級(ji)別也各有(you)(you)不(bu)同(tong)。有(you)(you)的屬(shu)于當(dang)地(di)國資委直接(jie)持股(gu)管(guan)轄，例(li)如(ru)成都(dou)環境由(you)成都(dou)市國資委直接(jie)控(kong)股(gu)，四川省財政廳持股(gu)10%。有(you)(you)的屬(shu)于當(dang)地(di)專(zhuan)業投資平(ping)(ping)臺(tai)（例(li)如(ru)國有(you)(you)資本投資或運(yun)營平(ping)(ping)臺(tai)），例(li)如(ru)新蘇環保(bao)由(you)常高新100%控(kong)股(gu)。有(you)(you)的屬(shu)于城(cheng)投城(cheng)建等(deng)傳統(tong)融(rong)資平(ping)(ping)臺(tai)，例(li)如(ru)杭州環境屬(shu)于杭州城(cheng)投100%間接(jie)控(kong)股(gu)。

二、地級市(shi)環保平(ping)臺的發展情況研究(jiu)

依(yi)據主要地級(ji)(ji)市環(huan)保平臺的(de)(de)發展規(gui)模情(qing)況，我們把地級(ji)(ji)市環(huan)保平臺企業(ye)劃分為四(si)檔。以2022年的(de)(de)營收、凈利潤(run)和業(ye)務(wu)結構為基準，典型的(de)(de)地級(ji)(ji)市環(huan)保平臺發展情(qing)況可以參(can)考下圖：

從發展(zhan)規(gui)模的(de)角度來(lai)看(kan)，第(di)一梯隊規(gui)模已經突破(po)百(bai)億(yi)，典型(xing)企(qi)業(ye)(ye)(ye)是成都(dou)環(huan)(huan)(huan)境。成都(dou)環(huan)(huan)(huan)境2022年營(ying)收接近110億(yi)，凈利潤接近15億(yi)，業(ye)(ye)(ye)績在整(zheng)個生態(tai)環(huan)(huan)(huan)保(bao)行業(ye)(ye)(ye)中都(dou)屬于頭(tou)(tou)部位置。武漢生態(tai)盡管規(gui)模突破(po)了200億(yi)，但是絕大多數營(ying)收來(lai)自于傳統的(de)基礎設施建設，真正的(de)生態(tai)環(huan)(huan)(huan)保(bao)業(ye)(ye)(ye)務(wu)(wu)(wu)占比，絕對值(zhi)雖然有(you)36億(yi)，但占據(ju)武漢生態(tai)的(de)營(ying)收比例約僅為17%。從業(ye)(ye)(ye)務(wu)(wu)(wu)形態(tai)來(lai)看(kan)，第(di)一梯隊的(de)業(ye)(ye)(ye)務(wu)(wu)(wu)結構通(tong)常由水務(wu)(wu)(wu)（含供水及污水）、固廢處理、工程等板塊構成，與整(zheng)體(ti)環(huan)(huan)(huan)保(bao)領域(yu)內頭(tou)(tou)部企(qi)業(ye)(ye)(ye)業(ye)(ye)(ye)務(wu)(wu)(wu)版圖(tu)基本(ben)類似。從發展(zhan)區域(yu)來(lai)看(kan)，成都(dou)環(huan)(huan)(huan)境早已突破(po)轄區屬性，向周邊省份大量輸出(chu)。此外，成都(dou)環(huan)(huan)(huan)境旗下還(huan)擁有(you)興蓉環(huan)(huan)(huan)境作為上市平臺，在資(zi)本(ben)運作方面也擁有(you)得(de)天獨厚的(de)優勢。

第二(er)梯隊(dui)規模在50億到百億之間，典型企業包括中(zhong)原環(huan)(huan)(huan)(huan)保(bao)(bao)、廣州環(huan)(huan)(huan)(huan)投等企業。其中(zhong)中(zhong)原環(huan)(huan)(huan)(huan)保(bao)(bao)作為鄭州市(shi)生態(tai)環(huan)(huan)(huan)(huan)保(bao)(bao)平(ping)臺已經(jing)完成了上市(shi)，業務結構中(zhong)除(chu)污(wu)水等傳統環(huan)(huan)(huan)(huan)保(bao)(bao)業務以外，還拓展了供熱等節能板塊。值(zhi)得注意的是，近年來中(zhong)原環(huan)(huan)(huan)(huan)保(bao)(bao)業績大(da)(da)漲的核心來源源自于PPP項目(mu)，且(qie)基本(ben)為屬(shu)地項目(mu)，這(zhe)表明中(zhong)原環(huan)(huan)(huan)(huan)保(bao)(bao)為本(ben)地整體(ti)環(huan)(huan)(huan)(huan)境治理的大(da)(da)量投入。但這(zhe)些項目(mu)普遍可經(jing)營性較差，未來政府還款(kuan)(kuan)壓力大(da)(da)，作為投資平(ping)臺，將來中(zhong)原環(huan)(huan)(huan)(huan)保(bao)(bao)的應收款(kuan)(kuan)壓力將同樣較大(da)(da)。

第二(er)梯隊另(ling)一個典型代(dai)表企業(ye)是廣(guang)州(zhou)(zhou)環(huan)(huan)(huan)投，廣(guang)州(zhou)(zhou)環(huan)(huan)(huan)投除(chu)去常見污水處理業(ye)務(wu)以外，有兩大業(ye)務(wu)值得關注(zhu)：一是垃(la)圾(ji)(ji)處理業(ye)務(wu)，廣(guang)州(zhou)(zhou)環(huan)(huan)(huan)投通過(guo)環(huan)(huan)(huan)衛(wei)、垃(la)圾(ji)(ji)填埋、垃(la)圾(ji)(ji)焚燒等(deng)業(ye)務(wu)板塊，實(shi)現了生活垃(la)圾(ji)(ji)處理從清掃(sao)清運到處理的(de)完整業(ye)務(wu)鏈；二(er)是廣(guang)州(zhou)(zhou)環(huan)(huan)(huan)投還拓展了裝(zhuang)備(bei)制(zhi)造(zao)業(ye)務(wu)，包括焚燒爐、環(huan)(huan)(huan)衛(wei)車輛(liang)、厭氧發酵設(she)備(bei)等(deng)，實(shi)現了對環(huan)(huan)(huan)保(bao)主業(ye)的(de)有力支(zhi)撐。

第三(san)梯(ti)隊規模在20到(dao)50億(yi)之間，典型的代表(biao)企業包括青島(dao)水(shui)(shui)(shui)務(wu)、福(fu)州水(shui)(shui)(shui)務(wu)、中山公(gong)用、新蘇(su)環保等。第三(san)梯(ti)隊的企業發(fa)展規模雖(sui)然接近，但是盈利(li)(li)水(shui)(shui)(shui)平差異較大。中山公(gong)用作為(wei)中山市平臺，受益(yi)于地區經濟較為(wei)發(fa)達且(qie)早年投(tou)資了廣發(fa)證券，因此凈(jing)(jing)利(li)(li)潤(run)高達10億(yi)以上(shang)且(qie)非(fei)常穩定。福(fu)州水(shui)(shui)(shui)務(wu)凈(jing)(jing)利(li)(li)潤(run)率雖(sui)然僅(jin)有5.2%，但凈(jing)(jing)利(li)(li)潤(run)也(ye)接近2億(yi)。而青島(dao)水(shui)(shui)(shui)務(wu)和新蘇(su)環保則處于虧(kui)損(sun)狀態，青島(dao)水(shui)(shui)(shui)務(wu)微(wei)虧(kui)，新蘇(su)環保則受到(dao)旗下上(shang)市公(gong)司雪(xue)浪(lang)環境虧(kui)損(sun)拖累，整體虧(kui)損(sun)額高達3.3億(yi)。

從(cong)業(ye)務結(jie)構上來看，第(di)三(san)梯隊業(ye)務結(jie)構更(geng)加多元一些，例如青島(dao)水(shui)務包括供水(shui)、工程、污水(shui)、海淡、固廢處理等(deng)多業(ye)務板塊(kuai)，新蘇環保除去常見地方平(ping)臺(tai)的水(shui)務、危廢等(deng)投(tou)資模式業(ye)務以(yi)外(wai)，還有設備銷售業(ye)務。

第(di)四梯(ti)隊規模在20億(yi)以下，典(dian)型的(de)(de)代表(biao)企(qi)業包括深(shen)(shen)圳(zhen)環(huan)(huan)保(bao)(bao)、無錫(xi)(xi)環(huan)(huan)保(bao)(bao)、杭州環(huan)(huan)境(jing)、攀枝花環(huan)(huan)境(jing)等。絕大(da)(da)多數地級市(shi)(shi)環(huan)(huan)保(bao)(bao)平(ping)臺(tai)(tai)都(dou)屬于(yu)(yu)第(di)四梯(ti)隊。深(shen)(shen)圳(zhen)環(huan)(huan)保(bao)(bao)盡(jin)管處于(yu)(yu)經濟最(zui)發達的(de)(de)城市(shi)(shi)之一深(shen)(shen)圳(zhen)，但(dan)由于(yu)(yu)深(shen)(shen)圳(zhen)的(de)(de)環(huan)(huan)保(bao)(bao)市(shi)(shi)場(chang)化(hua)程度很高且同(tong)級別平(ping)臺(tai)(tai)深(shen)(shen)圳(zhen)水(shui)務獲得了(le)深(shen)(shen)圳(zhen)市(shi)(shi)絕大(da)(da)部分水(shui)務（包括污水(shui)）資產，垃圾(ji)焚燒等大(da)(da)體(ti)量業務則(ze)歸屬于(yu)(yu)深(shen)(shen)能(neng)環(huan)(huan)保(bao)(bao)，因此深(shen)(shen)圳(zhen)環(huan)(huan)保(bao)(bao)規模體(ti)量較小(xiao)。無錫(xi)(xi)環(huan)(huan)保(bao)(bao)盡(jin)管位(wei)于(yu)(yu)中國的(de)(de)環(huan)(huan)保(bao)(bao)之都(dou)，但(dan)當地大(da)(da)量的(de)(de)中小(xiao)微企(qi)業分走了(le)整體(ti)市(shi)(shi)場(chang)大(da)(da)量訂單后(hou)，體(ti)量也僅僅突(tu)破了(le)10億(yi)大(da)(da)關。第(di)四梯(ti)隊企(qi)業規模雖(sui)然較小(xiao)，但(dan)絕大(da)(da)多數企(qi)業都(dou)保(bao)(bao)持了(le)基本的(de)(de)盈利性，虧損企(qi)業較少(shao)。

從業(ye)(ye)(ye)務結構(gou)上來看，第(di)四梯隊由于企(qi)業(ye)(ye)(ye)眾(zhong)多，業(ye)(ye)(ye)務結構(gou)更為(wei)復雜(za)。除去常(chang)規(gui)水固氣投資以(yi)及(ji)工程業(ye)(ye)(ye)務以(yi)外，部分企(qi)業(ye)(ye)(ye)擁有能源業(ye)(ye)(ye)務，環評(ping)、檢(jian)驗檢(jian)測等行業(ye)(ye)(ye)輔助價值鏈業(ye)(ye)(ye)務也是第(di)四梯隊企(qi)業(ye)(ye)(ye)常(chang)見的業(ye)(ye)(ye)務形(xing)態。

三、對地級市環保(bao)平(ping)臺發展的思考與(yu)建議

1、對地(di)級市而言，是否需要設立(li)環保平臺？以及如何設立(li)環保平臺？

我(wo)們認為，地級市是否需(xu)要設立(li)環保平(ping)臺取決于以下幾個條(tiao)件(jian)：

1）是(shi)否有足夠龐大的(de)內(nei)部市場能夠支撐環保平臺的(de)發展？

2）是否有(you)合適的資產能夠(gou)實現(xian)環(huan)保(bao)平臺企業的快速整合？

3）成立環保平臺是否有(you)利于(yu)解(jie)決當地環保方面(mian)面(mian)臨的主要問題？

4）當地人才(cai)，包括管理及(ji)技(ji)術兩條線的(de)(de)人才(cai)，是否能(neng)夠支撐環(huan)保平(ping)臺的(de)(de)發展？

其中，前兩(liang)條可以視為(wei)環保(bao)平臺設立(li)的(de)存量基礎條件；第三條則意(yi)味(wei)著我們需要考慮，環保(bao)平臺設立(li)以后能(neng)否(fou)解決(jue)所(suo)在地市的(de)困難問(wen)題，否(fou)則就是(shi)(shi)純(chun)粹(cui)的(de)資(zi)產整合，并不能(neng)帶來增量，意(yi)義不大；最(zui)后一條則是(shi)(shi)考驗地方(fang)是(shi)(shi)否(fou)有(you)能(neng)力把環保(bao)平臺做好，有(you)沒(mei)有(you)相應的(de)支撐。

如(ru)(ru)何設(she)(she)立(li)環保(bao)平(ping)(ping)臺？在前文我們(men)已(yi)經談到已(yi)有的各種模式(shi)。具體(ti)(ti)設(she)(she)立(li)模式(shi)的選(xuan)(xuan)擇(ze)(ze)，也需要(yao)結合(he)(he)本(ben)地實際情況來抉擇(ze)(ze)。通(tong)常情況下，如(ru)(ru)果已(yi)有水務等相關平(ping)(ping)臺且(qie)經營(ying)良好，那么(me)選(xuan)(xuan)擇(ze)(ze)以某(mou)現成(cheng)優質平(ping)(ping)臺為核心整(zheng)合(he)(he)其他(ta)資源成(cheng)立(li)環保(bao)平(ping)(ping)臺是(shi)較好選(xuan)(xuan)擇(ze)(ze)。如(ru)(ru)果現有平(ping)(ping)臺資產資質并不優良，那么(me)新設(she)(she)一個平(ping)(ping)臺，對原有資產進(jin)行分割、剝(bo)離等操作(zuo)后(hou)再并入可能是(shi)更好選(xuan)(xuan)擇(ze)(ze)，以減輕(qing)負擔(dan)。多資產整(zheng)合(he)(he)往往是(shi)后(hou)選(xuan)(xuan)，因為涉及范圍大、資產多、主體(ti)(ti)多的情況下，往往需要(yao)花費平(ping)(ping)臺公司較大精力(li)解決(jue)歷史(shi)問題。

2、地級市(shi)環保平臺如何獲得更好的發展？

首先，地(di)(di)(di)級(ji)市(shi)環保平(ping)臺(tai)(tai)(tai)(tai)(tai)的(de)(de)發(fa)展離(li)不開所(suo)(suo)屬地(di)(di)(di)市(shi)的(de)(de)基本(ben)(ben)資源支持，這就意味著，本(ben)(ben)地(di)(di)(di)的(de)(de)經(jing)濟體(ti)量、結構以及人口等重要(yao)因素已經(jing)決(jue)定了對(dui)應環保平(ping)臺(tai)(tai)(tai)(tai)(tai)的(de)(de)基本(ben)(ben)盤，所(suo)(suo)以本(ben)(ben)地(di)(di)(di)政府對(dui)于地(di)(di)(di)級(ji)市(shi)環保平(ping)臺(tai)(tai)(tai)(tai)(tai)的(de)(de)支持力(li)度是環保平(ping)臺(tai)(tai)(tai)(tai)(tai)獲得良(liang)好發(fa)展的(de)(de)基礎。由于我(wo)國政府的(de)(de)權力(li)結構構成基本(ben)(ben)單元在區縣，因此地(di)(di)(di)市(shi)級(ji)平(ping)臺(tai)(tai)(tai)(tai)(tai)向(xiang)所(suo)(suo)屬區縣滲透同樣具有一定的(de)(de)阻礙。深耕本(ben)(ben)地(di)(di)(di)作為地(di)(di)(di)市(shi)級(ji)環保平(ping)臺(tai)(tai)(tai)(tai)(tai)的(de)(de)核心策略之一，地(di)(di)(di)級(ji)市(shi)在向(xiang)下整合方面給予的(de)(de)支持力(li)度就十分(fen)重要(yao)。

其次，我們建議地級市環保(bao)平(ping)臺要選擇與所處環境以及(ji)自身資源能力匹配的(de)(de)(de)細分領域(yu)，形(xing)成(cheng)良(liang)好(hao)的(de)(de)(de)業(ye)(ye)(ye)務(wu)結構(gou)。通(tong)常(chang)(chang)來說，由(you)政府付(fu)費且帶有特許經營模(mo)式(shi)的(de)(de)(de)業(ye)(ye)(ye)務(wu)，例(li)(li)如(ru)(ru)生活垃圾處理、污(wu)水處理、餐(can)廚、污(wu)泥(ni)等(deng)(deng)項目相(xiang)對(dui)友(you)好(hao)，而工(gong)業(ye)(ye)(ye)環保(bao)，例(li)(li)如(ru)(ru)工(gong)業(ye)(ye)(ye)水、工(gong)業(ye)(ye)(ye)固危廢等(deng)(deng)市場化程度較高的(de)(de)(de)業(ye)(ye)(ye)務(wu)，地方(fang)環保(bao)平(ping)臺介(jie)入難度通(tong)常(chang)(chang)較高。但(dan)如(ru)(ru)果(guo)所處地級市工(gong)業(ye)(ye)(ye)發(fa)(fa)達，園(yuan)(yuan)區(qu)(qu)管理水平(ping)高，環保(bao)壓力大，那么作為地方(fang)平(ping)臺向(xiang)工(gong)業(ye)(ye)(ye)園(yuan)(yuan)區(qu)(qu)等(deng)(deng)輸(shu)出整體解決方(fang)案，打造無廢園(yuan)(yuan)區(qu)(qu)、環境友(you)好(hao)型園(yuan)(yuan)區(qu)(qu)等(deng)(deng)等(deng)(deng)則也(ye)是不錯的(de)(de)(de)業(ye)(ye)(ye)務(wu)選擇。根據當地情(qing)況，準確(que)定位自己，選擇合(he)適的(de)(de)(de)業(ye)(ye)(ye)務(wu)領域(yu)，形(xing)成(cheng)自身發(fa)(fa)展(zhan)模(mo)式(shi)，對(dui)當地的(de)(de)(de)經濟發(fa)(fa)展(zhan)、環境改(gai)善提供幫助，這對(dui)于地級市環保(bao)平(ping)臺來說非常(chang)(chang)重要。

再次，在對外(wai)拓(tuo)展方面(mian)，我(wo)們(men)也建議地(di)級(ji)市環保平臺需要根(gen)據自(zi)身(shen)業務(wu)和(he)資(zi)源能(neng)(neng)力(li)(li)(li)謹慎(shen)選擇。在自(zi)身(shen)資(zi)源能(neng)(neng)力(li)(li)(li)不(bu)(bu)足、核心(xin)競爭力(li)(li)(li)不(bu)(bu)強的情況(kuang)下，我(wo)們(men)建議地(di)級(ji)市環保平臺優先(xian)考慮(lv)本地(di)深耕(geng)策略，向下實現從區縣到地(di)級(ji)市的全覆蓋，并(bing)盡快完(wan)成自(zi)身(shen)業務(wu)模式、競爭能(neng)(neng)力(li)(li)(li)的探索。當自(zi)身(shen)具備一定競爭能(neng)(neng)力(li)(li)(li)以后，可以考慮(lv)向外(wai)擴張，優選周邊地(di)級(ji)市，隨著規模擴大可以考慮(lv)以省為單位(wei)向外(wai)不(bu)(bu)斷拓(tuo)展。

最(zui)后，資源整合(he)(he)能力(li)、管理能力(li)等(deng)軟實力(li)是地級市(shi)環(huan)保平(ping)臺(tai)發展需(xu)要關注的核心事項之一(yi)。由于地級市(shi)環(huan)保平(ping)臺(tai)在人才(cai)、管理等(deng)方面(mian)天然(ran)受到地域約束，因此在業務(wu)拓展和經營過程(cheng)中，我們建(jian)議多(duo)多(duo)發揮自身資源優勢，整合(he)(he)業內的各類優質資源，例如工程(cheng)、數字化、管理咨詢等(deng)專業服務(wu)公司，以及通過與行業領先(xian)企業合(he)(he)資合(he)(he)作等(deng)模式，快速(su)突(tu)破(po)，少走彎(wan)路。

3、地級市環保平臺能否(fou)上市？要不要上市？

我們注(zhu)意到，不(bu)少地級市(shi)(shi)環(huan)(huan)保(bao)(bao)(bao)(bao)平臺旗(qi)(qi)下(xia)已(yi)經擁有(you)上市(shi)(shi)平臺，例如成都環(huan)(huan)境旗(qi)(qi)下(xia)的(de)興蓉環(huan)(huan)境、新蘇環(huan)(huan)保(bao)(bao)(bao)(bao)旗(qi)(qi)下(xia)的(de)雪浪環(huan)(huan)境、福州水務旗(qi)(qi)下(xia)的(de)海峽環(huan)(huan)保(bao)(bao)(bao)(bao)等(deng)等(deng)，或者(zhe)其(qi)本身就(jiu)是上市(shi)(shi)公司，例如中(zhong)山(shan)公用(yong)、中(zhong)原環(huan)(huan)保(bao)(bao)(bao)(bao)等(deng)等(deng)。因此，地級市(shi)(shi)環(huan)(huan)保(bao)(bao)(bao)(bao)平臺，或者(zhe)旗(qi)(qi)下(xia)優質資產上市(shi)(shi)，屬于發(fa)展趨勢之(zhi)一(yi)。

地級市環(huan)保平臺上市以后，不(bu)僅(jin)僅(jin)打開了(le)(le)資本(ben)通道(dao)，更(geng)重要的(de)(de)(de)是形成(cheng)了(le)(le)一(yi)定的(de)(de)(de)品牌影(ying)響力，對于(yu)業務(wu)(wu)拓展(zhan)具(ju)有良好的(de)(de)(de)幫助。例如成(cheng)都環(huan)境、新蘇(su)環(huan)保、中山公(gong)用等幾(ji)乎所有擁(yong)有上市平臺的(de)(de)(de)企業，都實現(xian)了(le)(le)區域(yu)的(de)(de)(de)快速擴張(zhang)和業務(wu)(wu)的(de)(de)(de)快速發展(zhan)，業務(wu)(wu)結構(gou)也借(jie)助資本(ben)力量呈現(xian)多樣化。

同時，上市的(de)過(guo)程也有助于(yu)地級市環(huan)保(bao)平(ping)臺(tai)規范自身(shen)的(de)治理結(jie)構、管理體(ti)系，有助于(yu)企業軟實力打造(zao)。

當然，上市(shi)(shi)以后，地(di)級(ji)市(shi)(shi)環保(bao)平臺一樣(yang)會面臨來自各方的壓力(li)，例如小股東對業績和增長的關(guan)注、市(shi)(shi)值的波(bo)動、監管(guan)的嚴(yan)格性(xing)等(deng)等(deng)。但(dan)總體而言，上市(shi)(shi)利大于弊，我(wo)們認為具備條(tiao)件的地(di)級(ji)市(shi)(shi)環保(bao)平臺應該盡快布(bu)局(ju)，完成上市(shi)(shi)。

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