在古代歐洲，亞里士多德和托勒密(mi)主(zhu)張“地(di)(di)心說”，認(ren)為(wei)地(di)(di)球(qiu)(qiu)是靜止不動的，其(qi)他的星(xing)體都圍著(zhu)地(di)(di)球(qiu)(qiu)這一(yi)宇宙中心旋轉。這個學(xue)說的提(ti)出與基督教《圣經(jing)》中關(guan)于天(tian)堂、人間、地(di)(di)獄的說法剛(gang)好互相(xiang)吻合(he)，處于統(tong)(tong)治(zhi)地(di)(di)位的教廷(ting)便竭(jie)力支持地(di)(di)心學(xue)說，把“地(di)(di)心說”和上帝(di)創造世(shi)界融為(wei)一(yi)體，用來愚弄人們，維(wei)護(hu)自己(ji)的統(tong)(tong)治(zhi)。因而“地(di)(di)心學(xue)”說被教會奉為(wei)和《圣經(jing)》一(yi)樣的經(jing)典，長期居于統(tong)(tong)治(zhi)地(di)(di)位。

1515年前，哥(ge)白尼為闡述自己關于天(tian)體運動(dong)學說的(de)(de)基(ji)本思想(xiang)撰寫了(le)(le)篇題為《淺(qian)說》的(de)(de)論文，該文批(pi)判了(le)(le)托勒密的(de)(de)理論，科學地闡明了(le)(le)天(tian)體運行(xing)的(de)(de)現象，足以推(tui)翻(fan)了(le)(le)長期以來居于統(tong)治(zhi)地位(wei)的(de)(de)地心說，并從根本上否定了(le)(le)基(ji)督教(jiao)關于上帝創(chuang)造一切的(de)(de)謬論。

但一直到1543年(nian)(nian)的(de)伽利略(lve)時代(dai)，哥白尼日心(xin)說到才(cai)得以(yi)出版。此后的(de)1632年(nian)(nian)，伽利略(lve)發表《關于托勒密和哥白尼兩(liang)大宇宙體(ti)系的(de)對話》，以(yi)新的(de)觀測事實再次(ci)猛烈(lie)抨擊荒謬的(de)托勒密宇宙體(ti)系。

1633年6月(yue)22日，宗教(jiao)法庭宣布哥(ge)白尼學說為(wei)邪說，宣布《對話》為(wei)禁(jin)書，并判處伽(jia)利(li)略(lve)終(zhong)身監禁(jin)，直(zhi)到(dao)1979年11月(yue)11日，羅(luo)馬教(jiao)皇約翰˙保羅(luo)二世才(cai)決定為(wei)伽(jia)利(li)略(lve)平反，為(wei)他回(hui)復名譽。

同樣作為哥白(bai)尼體系支持者的唯物主義哲學家布(bu)魯諾(nuo)，由于(yu)(yu)批判(pan)經(jing)院哲學和神學，反對地心(xin)說，宣傳日心(xin)說和宇宙觀(guan)、宗教(jiao)哲學，使(shi)他成為了風口(kou)浪(lang)尖上(shang)的人(ren)物，于(yu)(yu)1592年被捕(bu)入獄(yu)，最終在1660年2月被宗教(jiao)裁判(pan)所判(pan)為“異端(duan)”燒死于(yu)(yu)羅馬鮮花廣場，直到1992年羅馬教(jiao)皇才宣布(bu)為布(bu)魯諾(nuo)平(ping)反。

以現在(zai)(zai)的(de)(de)視角來(lai)看，真理被強權(quan)赤裸裸壓制的(de)(de)時代或許正在(zai)(zai)遠去，但不(bu)得(de)不(bu)說，環(huan)保(bao)行業(ye)(ye)(ye)近期一些經歷還是有些頗讓人費解的(de)(de)。眾所周(zhou)知(zhi)，環(huan)境治理保(bao)護(hu)在(zai)(zai)中國(guo)當下的(de)(de)重要性(xing)是在(zai)(zai)日益(yi)突(tu)顯，原本堅守環(huan)保(bao)行業(ye)(ye)(ye)的(de)(de)企(qi)業(ye)(ye)(ye)似(si)乎(hu)迎來(lai)了希望的(de)(de)曙光，但受累于國(guo)企(qi)央企(qi)的(de)(de)不(bu)平等競爭，尤其是工程類(lei)國(guo)央企(qi)的(de)(de)大量搶單，行業(ye)(ye)(ye)整(zheng)體的(de)(de)盈利能力和(he)市(shi)(shi)(shi)場(chang)估值都(dou)在(zai)(zai)不(bu)斷走低，大部(bu)分企(qi)業(ye)(ye)(ye)似(si)乎(hu)都(dou)無法享受到(dao)環(huan)保(bao)大浪潮帶(dai)來(lai)的(de)(de)市(shi)(shi)(shi)場(chang)盛宴(yan)，這不(bu)禁在(zai)(zai)動(dong)搖(yao)著(zhu)企(qi)業(ye)(ye)(ye)和(he)市(shi)(shi)(shi)場(chang)的(de)(de)信心。

樂觀環(huan)保形勢卻換來(lai)行業悲劇

環(huan)境問題始于(yu)人類活動(dong)(dong)，這(zhe)其中既包(bao)括日(ri)常生活也包(bao)括工業生產(chan)。如果說經濟發展是社會的(de)“動(dong)(dong)脈(mo)”，提供養料輸送、不斷更(geng)新組(zu)織(zhi)細(xi)胞，那么我環(huan)保可(ke)以比作社會的(de)“靜脈(mo)”，即將(jiang)人類活動(dong)(dong)產(chan)生的(de)廢物進(jin)行處理(li)，進(jin)而形(xing)成一個完整(zheng)循環(huan)。

很(hen)長一段時間，我國(guo)的環保產業(ye)是(shi)伴隨著制造業(ye)和基建共(gong)生成長，行業(ye)真正迎來大發展是(shi)進(jin)入21世紀，投資(zi)體(ti)量迅速(su)增加，至“十(shi)二五(wu)”末期，十(shi)五(wu)年間全國(guo)環境污染治(zhi)理投資(zi)已達到8000億，較(jiao)2000年提(ti)高了(le)8倍之多(duo)，目(mu)前(qian)“污染防治(zhi)”已成為三大攻(gong)堅戰之一，是(shi)國(guo)家關注的“千年大計”。

但是2017年，卻是環(huan)(huan)保行(xing)業爭議非常大(da)的一(yi)(yi)(yi)年。一(yi)(yi)(yi)方面(mian)，環(huan)(huan)保重視(shi)程度不斷上升到新的高度，政策利好頻出，“綠(lv)水青(qing)山(shan)(shan)就是金山(shan)(shan)銀山(shan)(shan)”觀(guan)念深入人心，禁止洋垃(la)圾進口(kou)、中央(yang)環(huan)(huan)保督查、重點流域水污(wu)染防治(zhi)、全國土壤詳查、京津冀及周邊地區秋冬季大(da)氣污(wu)染攻(gong)堅戰、污(wu)染防治(zhi)作為三(san)大(da)攻(gong)堅戰之一(yi)(yi)(yi)等，一(yi)(yi)(yi)系列重大(da)事件將環(huan)(huan)保與人民的生活緊密連接，環(huan)(huan)保行(xing)業似乎迎來高速發展(zhan)的新階段。

但(dan)另一方面，從(cong)資本(ben)市場角度(du)來看(kan)，2017年環(huan)保上(shang)市公司的(de)股(gu)價表現是不(bu)(bu)(bu)盡如人意的(de)；而(er)從(cong)企業經(jing)營層面來看(kan)，雖(sui)然(ran)訂(ding)單不(bu)(bu)(bu)斷向龍頭(tou)白(bai)馬集中，但(dan)整體的(de)業績(ji)表現都較(jiao)(jiao)預期低了(le)不(bu)(bu)(bu)少；尤其是小(xiao)市值(zhi)(zhi)公司在日趨激烈的(de)市場競爭中舉步維艱(jian)，訂(ding)單獲取、業績(ji)釋放均承(cheng)受較(jiao)(jiao)大(da)壓力(li)，市場給予板塊的(de)估(gu)值(zhi)(zhi)也(ye)在不(bu)(bu)(bu)斷下滑。究(jiu)其原(yuan)因，首位(wei)當歸于行業競爭格局的惡化。

國央(yang)企進(jin)入引發競爭(zheng)格局惡化

行(xing)業競爭格局惡(e)化是環(huan)保板(ban)塊估值中樞下移(yi)的核(he)心原(yuan)因。智(zhi)通(tong)財經APP了解到(dao)，從2016年開(kai)(kai)始(shi)(shi)，隨著生態類PPP項目的推(tui)廣，建筑類央(yang)企國企開(kai)(kai)始(shi)(shi)承接生態類PPP項目，成為環(huan)保公(gong)司的主要(yao)競爭對手。

而且它們以(yi)非市場化的(de)資(zi)金成(cheng)本(ben)優勢和(he)政府(fu)資(zi)源對接(jie)能(neng)力(li)(li)優勢，侵蝕了很多環保(bao)公(gong)司的(de)訂單，其中典型(xing)做法(fa)，是國央企利用明股實債能(neng)進行項目(mu)收益擔保(bao)的(de)能(neng)力(li)(li)，使(shi)得金融企業給予(yu)其更低利率(lv)貸款，因此民營企業在和(he)央企、國企去競爭項目(mu)時(shi)完全喪失了競爭力(li)(li)。

國企央企強勢(shi)進入環(huan)保(bao)(bao)領域，壓縮(suo)民企環(huan)保(bao)(bao)公司生存空間，導致(zhi)行(xing)業競爭(zheng)激(ji)烈(lie)程(cheng)度加(jia)劇，低價競標現象(xiang)層(ceng)出不窮(qiong)，整個行(xing)業競爭(zheng)格局惡化(hua)，環(huan)保(bao)(bao)民企市場份額降(jiang)低，項目利潤率持續下滑。

再加上利率上行和資(zi)金成本抬升，整(zheng)個環保行業進入了低迷期。好在(zai)近期一系列舉措出臺后，屬于(yu)環保企業的(de)市場蛋(dan)糕正在(zai)逐步(bu)回到他們自己手里(li)。

把合理(li)性(xing)歸還環保行業

政策頻發(fa)改善行業競爭格局，環保板塊投資(zi)(zi)價值正在回歸。智通財經(jing)APP了解到，2017年(nian)以來，政府PPP相關政策頻發(fa)，如(ru)23號文(wen)對(dui)(dui)延續(xu)50號文(wen)、92號文(wen)、192號文(wen)的文(wen)件精神，從融(rong)資(zi)(zi)角度(du)遏制無序PPP的發(fa)展，要求國有金(jin)(jin)融(rong)機構不(bu)能(neng)對(dui)(dui)PPP資(zi)(zi)本金(jin)(jin)提(ti)供債(zhai)務性資(zi)(zi)金(jin)(jin)，對(dui)(dui)于未(wei)按(an)規(gui)定充分披(pi)露的PPP項目，禁(jin)止提(ti)供融(rong)資(zi)(zi)。

在(zai)明(ming)(ming)令央(yang)企(qi)(qi)國企(qi)(qi)降(jiang)杠(gang)桿和明(ming)(ming)確鼓勵民企(qi)(qi)參與PPP背景下(xia)(xia)，國央(yang)企(qi)(qi)項目承接意(yi)愿和動力減弱。目前(qian)建筑(zhu)類企(qi)(qi)業2017年(nian)四季度(du)新(xin)簽訂單增速已呈(cheng)現明(ming)(ming)顯下(xia)(xia)降(jiang)趨勢。另(ling)外，央(yang)行降(jiang)準也有對沖銀行“緊信用(yong)”之意(yi)，給予市場(chang)利率有下(xia)(xia)行預期的(de)信號。

再加上PPP落地率的持續提升(sheng)，行業預(yu)期(qi)或正迎來(lai)拐點。智通財經(jing)APP了解(jie)到(dao)，2018年4月新(xin)增入庫項(xiang)目(mu)441個（6505億元）中，4月凈落地項(xiang)目(mu)71個（1564億元），截(jie)至(zhi)(zhi)4月末落地率提升(sheng)至(zhi)(zhi)了47.6%，PPP入庫和推進已經(jing)逐步回到(dao)常態化軌(gui)道(dao)。

總體(ti)看(kan)來，央(yang)企、國(guo)企逐步收縮環保(bao)(bao)業務(wu)，民營(ying)環保(bao)(bao)公(gong)司將迎來發(fa)展良機(ji)，行(xing)業整體(ti)競爭格局有(you)望改善，疊加利率下行(xing)預期(qi)和(he)(he)PPP落地樂觀態(tai)勢，環保(bao)(bao)行(xing)業利潤率和(he)(he)板塊估值都有(you)望迎來回升，而(er)此(ci)前智通(tong)財經APP一(yi)直提及的(de)港股固廢龍頭(tou)標(biao)的(de)——東江環保(bao)(bao)（00895），股價已經有(you)不小的(de)動靜了。

固(gu)廢已(yi)在風口浪尖上

固(gu)廢領(ling)域(yu)已經(jing)被推到風口正中央。智通財(cai)經(jing)APP了解(jie)(jie)到，4月(yue)10日，生態環(huan)境部常務會議審議通過《關于聚(ju)焦長江經(jing)濟帶(dai)堅決遏(e)制固(gu)體廢物非(fei)法轉移和傾倒(dao)專項行動方案》，加(jia)強(qiang)固(gu)體廢棄物和垃圾處置將成為需要著力解(jie)(jie)決的突出環(huan)境問題。

此次“清(qing)廢(fei)(fei)行動2018”自5月9日開始(shi)至6月底結束，生態(tai)環境部(bu)將(jiang)組(zu)成150個(ge)(ge)督查(cha)組(zu)，對長江經濟帶11個(ge)(ge)省（直轄(xia)市）為重點區(qu)域的固體廢(fei)(fei)物傾倒(dao)情(qing)況進行全(quan)面核實，督促地方政府限期整改發現的問(wen)(wen)題(ti)，對掛牌督辦(ban)問(wen)(wen)題(ti)將(jiang)適時(shi)組(zu)織巡查(cha)回頭看，實施問(wen)(wen)責(ze)的將(jiang)視情(qing)況采取約談、專(zhuan)項中(zhong)央環保督察(cha)、追(zhui)責(ze)問(wen)(wen)責(ze)等措施，執(zhi)行力度超(chao)出以往。

而根據(ju)2017年第一次(ci)全國污(wu)染源普查數(shu)據(ju)，危(wei)廢(fei)實際(ji)(ji)產(chan)生量是生態環境部統(tong)計數(shu)據(ju)的約(yue)4倍(bei)，因此在普查完成后，危(wei)廢(fei)實際(ji)(ji)產(chan)量將(jiang)較現在有明顯上升(sheng)。未來(lai)全國性(xing)的危(wei)廢(fei)檢查力度有望加大，將(jiang)有利于危(wei)廢(fei)處置行業(ye)及企業(ye)產(chan)能利用率的提(ti)升(sheng)。

同時(shi)，環保(bao)(bao)態勢還有加壓的(de)(de)動力(li)。智通財(cai)經APP了解到，第十八次上(shang)海合作組織峰(feng)會(hui)將于2018年6月(yue)9日舉行，而(er)當前(qian)我(wo)國(guo)經濟正處于內生增速下行壓力(li)趨緊與外部(bu)貿(mao)易摩擦不斷升級(ji)的(de)(de)雙重壓迫之下，尋求國(guo)際合作是我(wo)國(guo)發展的(de)(de)重要突破口，因(yin)(yin)此2018年的(de)(de)上(shang)合組織峰(feng)會(hui)意(yi)義比較重大，因(yin)(yin)此環保(bao)(bao)趨嚴態勢將有持續升級(ji)的(de)(de)動力(li)。

而從資本(ben)市(shi)場角度來看(kan)，作(zuo)為固廢龍頭企業，且在(zai)(zai)港股市(shi)場有(you)一定稀(xi)缺性的東江(jiang)環(huan)保，其股價(jia)已經有(you)了較大起色。據了解，東江(jiang)環(huan)保在(zai)(zai)近12個交易日強勢(shi)從底(di)部爬(pa)升20%，漲勢(shi)不僅有(you)加劇態勢(shi)，還伴有(you)成交量持續放大。

相信在合理性(xing)逐步(bu)回歸環保行業的(de)當下，龍(long)頭企業的(de)故事并不會草(cao)(cao)草(cao)(cao)結束的(de)。