污水處理行業作為環保行業細分領域和水務行業關鍵環節，是構建“和諧社會、美好生活”的基本組成部分，并具備公益保障性、政策驅動性、資金密集性、主體多樣性以及區域專營性等特點。農村污水處理是我國污水處理行業的重要組成部分，相對城鎮僅對生產和生活過程中產生的污水進行處理，農村污水處理還伴隨著農村飲用水水源地保護、農村生活垃圾處理以及畜禽養殖廢棄物資源化利用和污染防治等環境整治與保護內容。但長期以來，受經濟、政策以及生活習慣等多種因素影響，我國農村污水處理起步晚、發展慢，截止十二五末（2015年），我國城市污水處理率高達91.9%，縣城污水處理率達到85.2%，而我國農村污水僅為11%，詳見圖1。

隨著2018年中央一號文件和《農村人居環境整治三年行動方案》的發布，農村污水處理成為農村人居環境整治和我國“鄉村振興”戰略實施的重要工作之一，我國農村污水處理市場迎來一輪爆發性增長。尤其，2019年中央一號文《中共中央、國務院關于堅持農業農村優先發展做好“三農”工作的若干意見》中明確提出“全面推開以農村垃圾污水治理、廁所革命和村容村貌提升為重點的農村人居環境整治，確保到2020年實現農村人居環境階段性明顯改善”，再次確立了農村污水處理在農村人居環境整治中重要地位。于是，關于農村污水處理“新藍海”的論調不斷高漲，吸引大量企業、資本踴躍布局，但經過一年多的實踐，很多進入者深感其中“水太深”。那么，我國的農村污水處理市場，到底“藍海”還是“紅海”？筆者個人的結論：“藍海”是相對的，“紅海”是絕對的。

一、“藍海”是相對的(de)

即(ji)對于水(shui)務、環保領域的新進入者而言，農村(cun)污水(shui)處理行業是“一片藍海”。

（一）近(jin)期(qi)千億、遠期(qi)萬億的(de)市場空間

根據我國(guo)《水污染防治(zhi)行動計劃》（“水十條”）、《全國(guo)農村環境綜(zong)合(he)整治(zhi)“十三五”規(gui)劃》等規(gui)定，經測算，預計我國(guo)農村水環境治(zhi)理“十三五”（到2020年）剩余市場空間1300多億，長期市場空間（到2040年）超萬億，詳見表1。

（二）市場(chang)缺乏強有力的競爭者

雖潛在萬億(yi)市場空(kong)間，但(dan)農村污水處(chu)理市場對(dui)具備技術、資(zi)金優(you)勢(shi)以及(ji)先進(jin)管(guan)理經驗的大型企(qi)業缺乏吸引力(li)。主(zhu)要因為——

我(wo)國農村污(wu)水(shui)納污(wu)面(mian)積小、污(wu)水(shui)量少，變化系數大(da)，水(shui)質、數量等(deng)波動較大(da)、不穩定；

我國農村污水較少單一(yi)(yi)存在，與飲(yin)用水水源地保護、垃圾處(chu)理(li)以及(ji)畜禽(qin)養(yang)殖廢(fei)棄物(wu)資源化利用和污染防治(zhi)等摻雜在一(yi)(yi)起；

我國農(nong)村污水主(zhu)要(yao)為(wei)生活污水，來源于廁所、洗澡、洗滌等，多采取生態處理方式，技術要(yao)求較(jiao)低(di)；

我(wo)國多數農(nong)村基(ji)本家庭生活配套不到位，因此(ci)污水(shui)處理工程不是簡單的管道(dao)鋪(pu)設和(he)(he)污水(shui)處理廠，有時需要深入到農(nong)戶(hu)家庭廚廁改造和(he)(he)管道(dao)鋪(pu)設；

我國農村(cun)(cun)普遍文(wen)化水平(ping)不高，采取(qu)智能管理(li)模(mo)式，存在嚴(yan)重(zhong)的(de)人(ren)才短缺；采取(qu)傳統“人(ren)盯”的(de)運營管理(li)模(mo)式，村(cun)(cun)村(cun)(cun)分散(san)情況下，需要投入大量的(de)人(ren)力；

我國農村財力薄弱，農民經濟承受力普遍偏(pian)低，并(bing)且觀念比較落后，不愿意為(wei)公共服務付(fu)費；

最后，最為(wei)(wei)關鍵的(de)(de)(de)原因是我(wo)國農村(cun)污(wu)水(shui)(shui)(shui)處(chu)(chu)理相(xiang)比其他水(shui)(shui)(shui)務、環(huan)保領(ling)(ling)域(yu)(yu)，市(shi)場(chang)空間較小。據(ju)行業(ye)數據(ju)顯示(shi)，我(wo)國水(shui)(shui)(shui)務行業(ye)“十三五”的(de)(de)(de)市(shi)場(chang)規模(mo)為(wei)(wei)2.8萬(wan)億，農村(cun)水(shui)(shui)(shui)環(huan)境治(zhi)(zhi)理（含(han)污(wu)水(shui)(shui)(shui)處(chu)(chu)理）市(shi)場(chang)規模(mo)為(wei)(wei)1800億（僅占6.73%），其中(zhong)占比最大(da)的(de)(de)(de)為(wei)(wei)水(shui)(shui)(shui)生產與供應領(ling)(ling)域(yu)(yu)（約(yue)占55.49%），詳見圖2。而據(ju)環(huan)保領(ling)(ling)域(yu)(yu)相(xiang)關規劃顯示(shi)，“十三五”我(wo)國環(huan)保領(ling)(ling)域(yu)(yu)3.5萬(wan)億的(de)(de)(de)投資中(zhong)，水(shui)(shui)(shui)污(wu)染(ran)治(zhi)(zhi)理投資僅占11.21%，居首位的(de)(de)(de)是大(da)氣(qi)污(wu)染(ran)治(zhi)(zhi)理投資（占比65.48%）， 詳見圖3。

（三）進(jin)入門檻較低

1、技術門檻低

一方面(mian)，由于(yu)農(nong)村污(wu)(wu)(wu)水存在分布(bu)(bu)散、污(wu)(wu)(wu)染(ran)物(wu)濃(nong)度相(xiang)對較高、水量小且(qie)不穩定(ding)等(deng)特點；另一方面(mian)，農(nong)村總體(ti)經(jing)濟薄弱且(qie)農(nong)民缺(que)乏為公共服務付費的(de)意(yi)識，以及近年多地出(chu)現的(de)“吃不飽”、“曬太陽”等(deng)現象，新發布(bu)(bu)的(de)《關于(yu)推進農(nong)村生活污(wu)(wu)(wu)水治理(li)的(de)指導意(yi)見》中要求“積極推廣低(di)成本、低(di)能耗、易(yi)維(wei)護、高效率(lv)的(de)污(wu)(wu)(wu)水處(chu)理(li)技術”。因此傳(chuan)統(tong)(tong)活性(xing)污(wu)(wu)(wu)泥(ni)法（包括(kuo)A/O、A2/O）是最為適合的(de)處(chu)理(li)技術，且(qie)處(chu)理(li)后剩余污(wu)(wu)(wu)泥(ni)可(ke)就地農(nong)業利用(yong)，環保、經(jing)濟、可(ke)循環。（2）投(tou)資門檻低(di)相(xiang)比(bi)較城市污(wu)(wu)(wu)水處(chu)理(li)目前比(bi)較常用(yong)的(de)SBR、MBR等(deng)，傳(chuan)統(tong)(tong)活性(xing)污(wu)(wu)(wu)泥(ni)法（包括(kuo)A/O、A2/O）的(de)投(tou)資較低(di)，詳見表(biao)2。

2、資(zi)質門檻低

農村污水處理項目資質要求(qiu)相對城鎮要低很(hen)多，詳見圖(tu)4。

二(er)、“紅(hong)海”是(shi)絕對的(de)

農(nong)村(cun)污(wu)(wu)水處(chu)(chu)理(li)(li)“小而散”的(de)特點很難吸引具有資金、技術以(yi)(yi)及管理(li)(li)優(you)勢(shi)的(de)大型企業進入，為(wei)解決(jue)這一問題(ti)，近(jin)年多(duo)地(di)政府開始(shi)采取(qu)“打(da)捆”方式(shi)，以(yi)(yi)PPP模式(shi)推進農(nong)村(cun)污(wu)(wu)水處(chu)(chu)理(li)(li)，因(yin)此城(cheng)鎮污(wu)(wu)水處(chu)(chu)理(li)(li)的(de)風險(xian)(xian)，農(nong)村(cun)污(wu)(wu)水處(chu)(chu)理(li)(li)基(ji)本存(cun)在(zai)，同時還(huan)存(cun)在(zai)一些(xie)特有的(de)風險(xian)(xian)或困(kun)難。

（一）城(cheng)鎮(zhen)污水處理常見風險

我國(guo)城鎮污水處理(li)起步較(jiao)早，但(dan)由(you)于(yu)政府(fu)資(zi)金有限，一直發展緩慢。2002年建設部(bu)272號文(wen)《關(guan)于(yu)加快市政公(gong)用行業市場化進程(cheng)的(de)意見》發布，我國(guo)污水處理(li)行業發展由(you)過去政府(fu)自(zi)籌自(zi)建自(zi)營(ying)轉為借助社會資(zi)本的(de)BOT/BT/TOT等(deng)模式(shi)，尤其到(dao)2014年國(guo)發43號文(wen)《關(guan)于(yu)加強(qiang)地方(fang)政府(fu)性債務(wu)管(guan)理(li)的(de)意見》等(deng)一系列文(wen)件頒布，PPP模式(shi)在包括城鎮污水處理(li)在內的(de)大(da)(da)量基礎設施、市政工(gong)(gong)程(cheng)建設領域(yu)得到(dao)廣泛應用。PPP模式(shi)在推動我國(guo)基礎設施、市政工(gong)(gong)程(cheng)快速發展的(de)同時，也帶來巨大(da)(da)風險。

1 、財(cai)務風險

PPP模式運作下，污水處(chu)理企業的財務風險體現在如下幾(ji)個(ge)方(fang)面：

（1）高負債、現金(jin)流(liu)緊張筆者對30多家(jia)擁有污水(shui)處理業務的(de)水(shui)務企業的(de)負債和現金(jin)流(liu)進(jin)行研究(jiu)，發現2015-2017年(nian)，負債率逐年(nian)增(zeng)加、凈(jing)現金(jin)流(liu)一直為負，詳(xiang)見圖5、圖6。

（2）墊資(zi)現象嚴(yan)重(zhong)(zhong)、回款(kuan)難、多壞賬死賬和多數PPP項目一樣，水(shui)務(wu)(wu)行(xing)業(ye)墊資(zi)現象也非常嚴(yan)重(zhong)(zhong)，通過對部分上(shang)市(shi)水(shui)務(wu)(wu)公(gong)司(si)(si)財(cai)務(wu)(wu)分析，2017年水(shui)務(wu)(wu)公(gong)司(si)(si)墊資(zi)規模(mo)占建造合同(tong)總額(e)的(de)10%以上(shang)。企業(ye)回款(kuan)困難，包(bao)括水(shui)務(wu)(wu)行(xing)業(ye)收入相(xiang)對穩定的(de)水(shui)費(fei)(fei)也存(cun)在(zai)拖欠現象，2017年中(zhong)原環(huan)保水(shui)費(fei)(fei)回款(kuan)率僅為38%、武漢(han)控股為60%、上(shang)海(hai)環(huan)保為79%，其余(yu)多數水(shui)務(wu)(wu)企業(ye)的(de)水(shui)費(fei)(fei)回款(kuan)率都低于90%。另外，據統(tong)計(ji)目前已(yi)有多家水(shui)務(wu)(wu)企業(ye)的(de)壞賬率超過10%，其中(zhong)包(bao)括重(zhong)(zhong)慶水(shui)務(wu)(wu)、錢江水(shui)利、洪城水(shui)業(ye)等國有背景企業(ye)，2017年興蓉環(huan)境的(de)壞賬率高達(da)23%。

（3）企業效益明顯下滑、財務(wu)費用大幅增(zeng)加(jia)隨著2017年(nian)國家對PPP項目收緊，2018年(nian)多數(shu)水務(wu)企業的(de)經(jing)營效益明顯下滑、財務(wu)費用大幅增(zeng)加(jia)。以碧(bi)水源為例，2018年(nian)其經(jing)營收入首次(ci)出現負增(zeng)長(chang)，凈利潤僅為11.75%、比2015年(nian)下降了16.2個百分點，財務(wu)費用由2015年(nian)不足5000萬(wan)增(zeng)加(jia)到(dao)近7億(yi)，詳(xiang)見圖(tu)6。

圖(tu)6 2015-2018年碧水(shui)源部分財務數據統計。資料參考：上市公(gong)司年報

2、 其他風險(xian)

PPP模式(shi)運作下，經濟、金融、國(guo)家政(zheng)策等變化，也給企業帶來(lai)巨大經營風險，近些(xie)年參與PPP項目的企業就深(shen)有感受。

政(zheng)策因(yin)素(su)(su)財政(zheng)辦【2017】92號文(wen)《關于規范政(zheng)府和社(she)會(hui)資(zi)(zi)本合作(zuo)(PPP)綜合信(xin)息平(ping)臺項(xiang)目(mu)(mu)(mu)庫管理的(de)通知》，提(ti)高企(qi)業(ye)(ye)(ye)(ye)進入(ru)PPP的(de)資(zi)(zi)金(jin)(jin)(jin)門檻。其中，“三(san)條紅線”嚴(yan)(yan)格規范政(zheng)府資(zi)(zi)金(jin)(jin)(jin)投(tou)入(ru)；PPP項(xiang)目(mu)(mu)(mu)實際資(zi)(zi)本金(jin)(jin)(jin)比(bi)例從(cong)1%左右(you)提(ti)高到了20%-30%，增(zeng)長了幾十倍。（2）經(jing)(jing)(jing)濟(ji)(ji)因(yin)素(su)(su)PPP項(xiang)目(mu)(mu)(mu)多(duo)為BOT模(mo)式，企(qi)業(ye)(ye)(ye)(ye)與政(zheng)府之前簽訂的(de)特(te)許經(jing)(jing)(jing)營(ying)權合同一(yi)般都在20-30年(nian)，期間經(jing)(jing)(jing)濟(ji)(ji)發(fa)展(zhan)具有很多(duo)不確(que)定性，一(yi)旦經(jing)(jing)(jing)濟(ji)(ji)出(chu)現(xian)下行(xing)(xing)，政(zheng)府的(de)一(yi)些承諾(nuo)就很難兌現(xian)。例如，經(jing)(jing)(jing)濟(ji)(ji)下行(xing)(xing)，政(zheng)府稅收(shou)減(jian)少，資(zi)(zi)本金(jin)(jin)(jin)投(tou)入(ru)減(jian)少，增(zeng)加企(qi)業(ye)(ye)(ye)(ye)投(tou)資(zi)(zi)壓(ya)力；經(jing)(jing)(jing)濟(ji)(ji)下行(xing)(xing)，工業(ye)(ye)(ye)(ye)受(shou)影(ying)(ying)響(xiang)最大，政(zheng)府承諾(nuo)污水(shui)處理量(liang)得不到兌現(xian)，且政(zheng)府也沒有足夠的(de)財政(zheng)資(zi)(zi)金(jin)(jin)(jin)補(bu)貼，從(cong)而(er)加大企(qi)業(ye)(ye)(ye)(ye)資(zi)(zi)金(jin)(jin)(jin)回收(shou)風(feng)險(xian)；經(jing)(jing)(jing)濟(ji)(ji)下行(xing)(xing)，企(qi)業(ye)(ye)(ye)(ye)的(de)經(jing)(jing)(jing)營(ying)低(di)于預期，從(cong)而(er)直(zhi)接影(ying)(ying)響(xiang)PPP項(xiang)目(mu)(mu)(mu)在資(zi)(zi)本市場的(de)流(liu)動性等等。（3）金(jin)(jin)(jin)融(rong)因(yin)素(su)(su)近年(nian)隨(sui)著(zhu)國家(jia)“降(jiang)杠桿”和金(jin)(jin)(jin)融(rong)監(jian)管趨(qu)嚴(yan)(yan)，PPP項(xiang)目(mu)(mu)(mu)主要盈利(li)模(mo)式就是借助金(jin)(jin)(jin)融(rong)杠桿，實現(xian)較高的(de)資(zi)(zi)本收(shou)益(yi)。因(yin)此隨(sui)著(zhu)金(jin)(jin)(jin)融(rong)機構(gou)“降(jiang)杠桿”和金(jin)(jin)(jin)融(rong)監(jian)管趨(qu)嚴(yan)(yan)，企(qi)業(ye)(ye)(ye)(ye)參與PPP項(xiang)目(mu)(mu)(mu)的(de)前期資(zi)(zi)金(jin)(jin)(jin)壓(ya)力加大，企(qi)業(ye)(ye)(ye)(ye)資(zi)(zi)金(jin)(jin)(jin)流(liu)動性降(jiang)低(di)，企(qi)業(ye)(ye)(ye)(ye)資(zi)(zi)金(jin)(jin)(jin)風(feng)險(xian)增(zeng)加，同時(shi)企(qi)業(ye)(ye)(ye)(ye)的(de)ROE降(jiang)低(di)，將(jiang)影(ying)(ying)響(xiang)企(qi)業(ye)(ye)(ye)(ye)估(gu)值(zhi)，影(ying)(ying)響(xiang)企(qi)業(ye)(ye)(ye)(ye)在資(zi)(zi)本市場的(de)表(biao)現(xian)。

（二）農村(cun)污水處理特有(you)風險

長(chang)期(qi)(qi)城鄉(xiang)二元結構(gou)體(ti)制，我國農村(cun)在基礎(chu)設(she)施建設(she)方面的(de)(de)風(feng)險(xian)(xian)遠高于城鎮，其中最為突出的(de)(de)就是“支(zhi)付(fu)”風(feng)險(xian)(xian)。該風(feng)險(xian)(xian)在“建設(she)期(qi)(qi)”和“運營期(qi)(qi)”各有不(bu)同，且(qie)后(hou)者影響更為根(gen)本。

建(jian)(jian)設(she)期的(de)(de)“支(zhi)付(fu)”風險受所有制和(he)稅(shui)制等因(yin)素影響，我(wo)(wo)國農(nong)村(cun)基(ji)礎設(she)施(shi)的(de)(de)經(jing)費(fei)一(yi)直(zhi)是以(yi)地方自籌資(zi)金和(he)農(nong)村(cun)居民(min)“民(min)工建(jian)(jian)勤”投入為主，以(yi)國家和(he)上(shang)級政(zheng)(zheng)府的(de)(de)補助資(zi)金和(he)轉項(xiang)資(zi)金為輔。而鄉鎮(zhen)(zhen)、村(cun)級單位(wei)的(de)(de)可用(yong)資(zi)金有限，農(nong)民(min)觀念和(he)行動也(ye)不(bu)(bu)很認(ren)同或配合，因(yin)此相(xiang)對(dui)(dui)于(yu)城(cheng)鎮(zhen)(zhen)基(ji)礎設(she)施(shi)建(jian)(jian)設(she)，歸屬“政(zheng)(zheng)府”部(bu)分(fen)的(de)(de)資(zi)金支(zhi)付(fu)存在較(jiao)大風險。2、運營(ying)期的(de)(de)“支(zhi)付(fu)”風險我(wo)(wo)國城(cheng)鎮(zhen)(zhen)污(wu)水(shui)(shui)處(chu)理(li)(li)費(fei)是合并到(dao)供水(shui)(shui)水(shui)(shui)費(fei)中一(yi)并收(shou)取(qu)的(de)(de)，回收(shou)風險較(jiao)小(xiao)。而農(nong)村(cun)，由于(yu)收(shou)入低(di)以(yi)及(ji)消費(fei)觀念的(de)(de)問題(ti)，農(nong)民(min)不(bu)(bu)認(ren)繳污(wu)水(shui)(shui)處(chu)理(li)(li)費(fei)的(de)(de)現象(xiang)屢見不(bu)(bu)鮮，且部(bu)分(fen)農(nong)村(cun)沒有公(gong)共供水(shui)(shui)系統，也(ye)不(bu)(bu)能類似城(cheng)市并入供水(shui)(shui)費(fei)用(yong)中一(yi)并收(shou)取(qu)。稅(shui)制改(gai)革后，鄉鎮(zhen)(zhen)收(shou)入來源有限，本(ben)級政(zheng)(zheng)府補貼很難兌(dui)現。因(yin)此，相(xiang)對(dui)(dui)城(cheng)鎮(zhen)(zhen)污(wu)水(shui)(shui)處(chu)理(li)(li)，運營(ying)期的(de)(de)污(wu)水(shui)(shui)處(chu)理(li)(li)費(fei)按時支(zhi)付(fu)的(de)(de)風險較(jiao)大，這也(ye)是我(wo)(wo)國部(bu)分(fen)地區(qu)農(nong)村(cun)污(wu)水(shui)(shui)處(chu)理(li)(li)設(she)施(shi)長(chang)期“曬太(tai)陽”的(de)(de)原因(yin)之一(yi)。

三、結論

在“相對藍海”和“絕對紅海”背景下，尤其是(shi)在國家(jia)沒(mei)從機制和政策上根本解決農村(cun)污水處理的“支付(fu)”問(wen)題，無(wu)論是(shi)擁有技(ji)術和管理優勢的水務企(qi)業，還是(shi)具備資(zi)金優勢的準進入者，現階段都不是(shi)最(zui)佳時(shi)機。