十八大以(yi)來，我國(guo)(guo)環保(bao)(bao)重(zhong)視程(cheng)度不斷提高(gao)，環境治理(li)投資(zi)也穩(wen)定(ding)增長，但與(yu)發達國(guo)(guo)家相比，我國(guo)(guo)環境污(wu)染投資(zi)占 GDP 的(de)比例仍處于較低水(shui)平。最(zui)新十九大報告(gao)中我國(guo)(guo)主要矛盾的(de)變化表明我國(guo)(guo)已由過去的(de)盼溫飽、求(qiu)生存轉為盼環保(bao)(bao)、求(qiu)生態，環保(bao)(bao)高(gao)度得(de)到(dao)大幅提升。

另外，報(bao)告提出，2020年(nian)前要堅決打(da)好(hao)污染防治的攻堅戰，結合2035年(nian)生(sheng)態環境根(gen)本好(hao)轉的目標，我們判斷未來十年(nian)我國環保(bao)行業(ye)將持續景(jing)氣。

環保行業是典型的受政策驅動的行業，回(hui)顧我國環保工作(zuo)多(duo)年(nian)以來(lai)存在(zai)著推(tui)(tui)進不順(shun)利、地方干預(yu)、產權不明晰等(deng)難題，其(qi)根本原因是因為缺乏頂層設計和完(wan)善的制度，近年(nian)來(lai)，政策在(zai)不斷地完(wan)善，推(tui)(tui)動行業快速進入(ru)新時代

中國(guo)環保行業市場規模

受(shou)國(guo)家加(jia)快推(tui)動生態文明建設、社會公眾環保(bao)(bao)意識提(ti)高等多因素(su)推(tui)動，中國(guo)環保(bao)(bao)行(xing)業(ye)快速增(zeng)長。據前瞻產業(ye)研(yan)究院發(fa)布的(de)(de)《環保(bao)(bao)行(xing)業(ye)發(fa)展前景與投資(zi)預(yu)測分析報告》數據顯(xian)示(shi)，總產值從2012年的(de)(de)29,908.7 億(yi)元增(zeng)加(jia)到2015 年的(de)(de)45,531.7億(yi)元，與上年相比增(zeng)長16.4%。預(yu)計2016-2018年我國(guo)環保(bao)(bao)行(xing)業(ye)將(jiang)保(bao)(bao)持18%左(zuo)右的(de)(de)增(zeng)速，到2018 年，環保(bao)(bao)行(xing)業(ye)產值規模將(jiang)達到74,799.2億(yi)元。

重點(dian)非電行業(ye)盈利(li)狀(zhuang)況改善，為環保投資奠定基礎(chu)

在(zai)“供給側(ce)改革”的推進(jin)下(xia)，鋼(gang)鐵、水泥、玻璃等行(xing)業(ye)產能大幅縮減(jian)，產品價格呈上漲趨勢，企業(ye)盈利(li)、現金流(liu)均得到有效改善。

我國環保投資規模(mo)仍待提高

根據發(fa)達國(guo)家環保產業(ye)的發(fa)展經驗(yan)，國(guo)家環保投入一般(ban)占GDP比重高(gao)(gao)于2%，達到3%才能使(shi)環境質量(liang)得到明顯改善(shan)，在投資(zi)高(gao)(gao)峰時(shi)期(qi)占比更高(gao)(gao)，且投資(zi)高(gao)(gao)峰一般(ban)可持續10年以上。

我國(guo)環(huan)(huan)(huan)保投資(zi)規模(mo)還亟待(dai)提高。近十幾(ji)年(nian)(nian)，我國(guo)環(huan)(huan)(huan)保投資(zi)占(zhan)(zhan)GDP比(bi)重(zhong)始終在(zai)2%以(yi)下，長時間處于(yu)在(zai)1.5%以(yi)下，與發達國(guo)家的(de)差距較大。我國(guo)2016年(nian)(nian)環(huan)(huan)(huan)保投資(zi)占(zhan)(zhan)GDP比(bi)重(zhong)僅1.24%，想要(yao)實現環(huan)(huan)(huan)境(jing)質量得(de)到明顯改善，我國(guo)的(de)環(huan)(huan)(huan)保投資(zi)規模(mo)還遠遠不夠。

中國環(huan)保產(chan)業(ye)有望成為下一個世(shi)界(jie)第一

扶持意義巨(ju)大，環(huan)保產(chan)業有望成為(wei)下一個世界第一。我國(guo)(guo)環(huan)保產(chan)業產(chan)值居世界第二位，與世界第一美國(guo)(guo)僅相差7%。

2020年時間(jian)窗(chuang)口臨近。《“十三五”節能環(huan)保產(chan)(chan)(chan)業(ye)(ye)發展(zhan)規劃》，2020年節能環(huan)保產(chan)(chan)(chan)業(ye)(ye)將(jiang)成為支柱產(chan)(chan)(chan)業(ye)(ye)。節能環(huan)保產(chan)(chan)(chan)業(ye)(ye)增加值(zhi)占國(guo)內生產(chan)(chan)(chan)總(zong)值(zhi)比重(zhong)為3%左右，主要節能環(huan)保產(chan)(chan)(chan)品和(he)設(she)備銷售量比2015年翻一番。

2018年(nian)環保行業展望：基本面向好，投資(zi)價值凸顯

展望2018年，環(huan)保行業迎(ying)來了注重治(zhi)理“效果”的黃金發展階段。一(yi)方面(mian)，生態文明建設地位顯著提高，環(huan)境治(zhi)理的投資(zi)規(gui)模仍待加強;另一(yi)方面(mian)，環(huan)保督查進(jin)入(ru)常態化，排污許可證(zheng)制度穩步推進(jin)，環(huan)保稅(shui)法將正式(shi)實施，行業監管日(ri)趨完善、嚴格。同時(shi)，PPP模式(shi)作為環(huan)保投資(zi)的重要手段規(gui)范化進(jin)程(cheng)加速，將由數量向質量提升。

環保行業(ye)碎(sui)片化趨(qu)勢具有必然性

環保(bao)行業本質：環保(bao)行業由業務內容相關度較弱的(de)多個子版塊構成(cheng)(cheng)，不同(tong)板塊之(zhi)間的(de)協同(tong)性較弱，驅動行業不斷成(cheng)(cheng)長的(de)邏(luo)輯不是技術的(de)迭代(dai)或需求的(de)升(sheng)級(ji)，而是政策指(zhi)揮棒下，政府投資(zi)或監管(guan)重(zhong)點，在不同(tong)子板塊之(zhi)間的(de)單(dan)方向轉移。

環(huan)保(bao)監(jian)(jian)管(guan)邊(bian)界(jie)不(bu)斷拓寬，子版(ban)塊(kuai)必將層出(chu)不(bu)窮：由于我國(guo)(guo)多年工業粗放發展與環(huan)保(bao)監(jian)(jian)管(guan)不(bu)嚴，我國(guo)(guo)的環(huan)保(bao)問題解決(jue)仍(reng)舊任(ren)重而道遠，因(yin)此，隨著監(jian)(jian)管(guan)邊(bian)界(jie)不(bu)斷拓寬，政策覆蓋范圍逐步全面，未(wei)來環(huan)保(bao)子版(ban)塊(kuai)不(bu)斷涌現，將成(cheng)為行(xing)業常(chang)態。

2018年是環保(bao)行(xing)業(ye)(ye)“效果化”進程加速的一年，隨著政策的不斷推進，行(xing)業(ye)(ye)有(you)望迎來高速、健康發展。與此同時(shi)，影(ying)響行(xing)業(ye)(ye)估值(zhi)表現的風(feng)險因素有(you)望逐漸改善(市場偏好有(you)望向中小市值(zhi)轉(zhuan)變(bian)；環保(bao)督(du)查影(ying)響有(you)望落(luo)地；民營資本(ben)有(you)望在(zai)PPP中發揮更重要的作用;板(ban)塊估值(zhi)已(yi)經(jing)回落(luo)到歷史(shi)低位(wei))，投資價值(zhi)凸顯。