“當前，環(huan)(huan)保行業(ye)面臨破舊立新，重塑產業(ye)發展動力的挑戰，以環(huan)(huan)境服務(wu)質量(liang)和效率(lv)提升(sheng)為目標的產業(ye)升(sheng)級迫(po)在眉睫。”近日在2019環(huan)(huan)保企業(ye)家媒(mei)體見面會上，全(quan)國工(gong)商(shang)(shang)聯環(huan)(huan)境服務(wu)業(ye)商(shang)(shang)會(以下簡(jian)稱“環(huan)(huan)境商(shang)(shang)會”)會長、博天環(huan)(huan)境董事長趙笠鈞(jun)說。

2018年，環(huan)境行(xing)業(ye)在多(duo)重因素疊加影響(xiang)下遭(zao)遇了“行(xing)業(ye)之殤”，一(yi)方面(mian)，環(huan)境產業(ye)需要(yao)實現進一(yi)步整(zheng)合，從“小而散”向“大而強(qiang)”轉變;另一(yi)方面(mian)，在“去杠桿”的(de)大背景下，資本市場對環(huan)保產業(ye)的(de)態(tai)度(du)由(you)熱(re)轉冷，PPP項目需深度(du)調整(zheng)，倒逼行(xing)業(ye)進行(xing)深刻反思(si)——“重啟環(huan)境治理市場化改革(ge)”成為(wei)此次見面(mian)會業(ye)內人士的(de)共識(shi)。

市(shi)值縮水 股債(zhai)雙(shuang)殺

2018年國家(jia)全面加強(qiang)環保督查監(jian)管，但政策利(li)好并沒有帶(dai)動環保市場需求(qiu)的穩步釋放。相反，環保行業的日子并不好過。

據首創證券數(shu)據顯示， 2018年環(huan)保板(ban)塊總體的市值縮水(shui)約(yue)45%，截至目前，從公布2018年業(ye)績預報的68家環(huan)保上市企業(ye)經營情況來看，半數(shu)利潤增(zeng)速為負，整體呈下滑態勢(shi)。

同(tong)時，平安證券(quan)顯示(shi)，環保行(xing)業(ye)(ye)估值大幅下(xia)(xia)降(jiang)(jiang)，基(ji)(ji)金(jin)持(chi)倉降(jiang)(jiang)至歷史最低。“2018年環保行(xing)業(ye)(ye)營收增速約(yue)1.90%，歸母(mu)凈利潤同(tong)比減少13.96%。此外，行(xing)業(ye)(ye)市盈率約(yue)24%，相比2017年底下(xia)(xia)降(jiang)(jiang)近30%，環保基(ji)(ji)金(jin)持(chi)倉占全部A股基(ji)(ji)金(jin)持(chi)倉比例達0.64%，已連(lian)續(xu)下(xia)(xia)降(jiang)(jiang)8個季度。”

這(zhe)要(yao)從東方(fang)園林(lin)幾近流標的(de)債(zhai)券計劃說起。去年5月，東方(fang)園林(lin)擬募集10億(yi)元公司債(zhai)，最終以僅募得(de)0.5億(yi)元收場。這(zhe)場“慘劇”推倒了多米(mi)諾骨(gu)牌，并迅速(su)波(bo)及整個行業。

部分前期舉債(zhai)擴張、風(feng)險(xian)管控能(neng)力弱的(de)企業由此出現資金(jin)鏈斷裂(lie)，昔日的(de)明星企業現淪為(wei)“欠(qian)債(zhai)大(da)戶”。公開信息顯示，神(shen)霧(wu)環保、神(shen)霧(wu)節能(neng)、天(tian)翔環境(jing)、盾安環境(jing)、凱迪生態(tai)、盛運環保、科林(lin)環保，7家公司2018年合(he)計虧損約133.15—147.94億元。

個別(bie)民(min)營(ying)環保(bao)企(qi)業債務違(wei)約后，金(jin)融機構對(dui)民(min)營(ying)企(qi)業和環保(bao)行(xing)業的(de)債券認購持(chi)更為謹(jin)慎的(de)態度，企(qi)業再融資壓力普(pu)遍加大。趙笠鈞(jun)告(gao)訴記者：“資本市場對(dui)環保(bao)行(xing)業風險偏好明顯降低(di)，企(qi)業融資環境緊縮而成本急升，信譽等級遭金(jin)融機構隱性下調，融資領域遭遇了(le)股債雙殺(sha)的(de)窘(jiong)境。”

行(xing)政治理(li) 忽(hu)視(shi)風險

環(huan)保行業發(fa)展緣何遇(yu)此重創?

“宏觀方(fang)面，貨(huo)幣政策趨向(xiang)穩健、金融“去杠桿(gan)”、加(jia)強(qiang)影子(zi)銀行監(jian)管、資管新(xin)規實行等(deng)影響(xiang)，環(huan)保企業過(guo)去通過(guo)舉債迅速擴大規模的發(fa)展方(fang)式難以為繼。” 全國(guo)工商聯環(huan)境商會副會長(chang)駱建華稱。

2017年11月(yue)，號稱“史上(shang)最(zui)嚴新規(gui)”的(de)《關于鼓勵民(min)間(jian)資(zi)本(ben)(ben)參與政府和社會資(zi)本(ben)(ben)合作(PPP)項(xiang)目(mu)的(de)指導意見(jian)》出臺(tai)，嚴控供需(xu)方質(zhi)量，叫停不(bu)合規(gui)項(xiang)目(mu)。截至2018年8月(yue)底，環保類(lei)PPP項(xiang)目(mu)共在(zai)庫3889個，出庫項(xiang)目(mu)約(yue)1873個，出庫率約(yue)占48%。如此大幅度的(de)整治(zhi)力度，許多(duo)中標“大戶(hu)”在(zai)建或未開工(gong)項(xiang)目(mu)一律停止施工(gong)，企業現金流告急(ji)。

業(ye)內人士表示，環(huan)保行業(ye)所屬的(de)(de)基礎(chu)設施建設前期初(chu)始資(zi)金需求大(da)，每(mei)次約投20%—30%的(de)(de)資(zi)本金，剩(sheng)下的(de)(de)70%—80%需要銀(yin)行貸款。此外，市政(zheng)環(huan)境項目普遍存在地方政(zheng)府費(fei)用(yong)拖欠的(de)(de)現象，加大(da)企業(ye)運營壓力。

趙笠(li)鈞認為，這與我國(guo)環境(jing)治理(li)行(xing)政(zheng)(zheng)(zheng)化有(you)一定(ding)(ding)關(guan)。“我國(guo)環境(jing)治理(li)對(dui)于行(xing)政(zheng)(zheng)(zheng)手段依賴度(du)過高，缺少(shao)市(shi)場(chang)化經濟(ji)手段的(de)調節。環境(jing)監管的(de)實施和執行(xing)效果一般滯后于市(shi)場(chang)發(fa)展，且政(zheng)(zheng)(zheng)策(ce)紅(hong)利存(cun)在較大(da)的(de)不確(que)定(ding)(ding)性(xing)，缺少(shao)良性(xing)動態的(de)市(shi)場(chang)化長效作(zuo)用機制，行(xing)政(zheng)(zheng)(zheng)性(xing)命(ming)令(ling)多(duo)，經濟(ji)政(zheng)(zheng)(zheng)策(ce)少(shao);約束性(xing)處(chu)罰政(zheng)(zheng)(zheng)策(ce)多(duo)，正向激勵(li)性(xing)政(zheng)(zheng)(zheng)策(ce)少(shao)。”

除客觀影響外，在環境(jing)商會執行(xing)會長、蘇(su)伊士新(xin)創(chuang)建(jian)執行(xing)副總裁孫明華看來，企業(ye)(ye)自身也有很(hen)大責任。“過去幾年環保(bao)行(xing)業(ye)(ye)處于發展(zhan)(zhan)黃金期，產(chan)業(ye)(ye)規(gui)模快速(su)增長，看到這種(zhong)形勢，部分企業(ye)(ye)急于擴大市場份額，甚至(zhi)某些企業(ye)(ye)已經(jing)到了‘瘋(feng)狂’的地步(bu)，盲目(mu)冒(mao)進溢價(jia)(jia)收(shou)購，超低價(jia)(jia)投標等(deng)不規(gui)范競爭行(xing)為既壓縮了產(chan)業(ye)(ye)預期盈利空(kong)間，透支了發展(zhan)(zhan)潛力，也破(po)壞了行(xing)業(ye)(ye)可持續的良性發展(zhan)(zhan)模式(shi)。”

共戰寒冬 同(tong)謀發展

信息顯示，2017年全國環保(bao)產業(ye)銷售收入達(da)到1.35萬(wan)億元，而完成(cheng)藍天保(bao)衛戰、渤海(hai)綜合治(zhi)理、長(chang)江保(bao)護修(xiu)復等行動(dong)，環保(bao)投(tou)(tou)入需求(qiu)(qiu)將超4萬(wan)億元。不難發現，環保(bao)基礎(chu)設(she)施建設(she)有剛性的投(tou)(tou)融資需求(qiu)(qiu)，需要政府和社會(hui)資本形成(cheng)長(chang)效資金持續投(tou)(tou)入，而“融資難、成(cheng)本高”成(cheng)為目前(qian)行業(ye)，特別是民營企業(ye)普遍面臨的“攔路虎”。

怎么能借到錢?近日(ri)，國務(wu)院印發(fa)的《關于加強(qiang)金(jin)融服務(wu)民營企業的若干意(yi)見》給出(chu)了(le)指(zhi)導，提出(chu)5大類(lei)18項具體內容，涵蓋金(jin)融政(zheng)策(ce)、金(jin)融機(ji)構、地方(fang)政(zheng)府及金(jin)融基(ji)礎設施等層(ceng)面，著力疏通(tong)民營企業融資堵點。

趙笠鈞(jun)認為，要防止出現行業性金(jin)融風(feng)險(xian)(xian)，落(luo)實《意見》的(de)(de)(de)基(ji)礎(chu)上(shang)，還要鼓勵地方政府(fu)設立(li)扶持民營企業的(de)(de)(de)紓困基(ji)金(jin)和(he)(he)(he)政策(ce)性擔保(bao)基(ji)金(jin)，化解企業流(liu)動(dong)性風(feng)險(xian)(xian)。“此外，建立(li)產污企業的(de)(de)(de)環境領(ling)跑者制度，對(dui)于防治水平高(gao)的(de)(de)(de)領(ling)先企業，應給予稅(shui)(shui)收減免(mian)的(de)(de)(de)正(zheng)向激勵;對(dui)于從事污染防治的(de)(de)(de)環境企業，應加大企業所得稅(shui)(shui)和(he)(he)(he)增(zeng)(zeng)值稅(shui)(shui)的(de)(de)(de)支持范圍和(he)(he)(he)力度，縮短增(zeng)(zeng)值稅(shui)(shui)退(tui)稅(shui)(shui)周期(qi)，完善增(zeng)(zeng)值稅(shui)(shui)即(ji)征即(ji)退(tui)政策(ce)的(de)(de)(de)相關細則。”

地(di)方(fang)政(zheng)(zheng)府欠債(zhai)怎么追?環境商會執行會長(chang)、清新環境總裁(cai)張根(gen)華有自(zi)己的(de)體(ti)會：“2018年主動放棄20多個億的(de)PPP投資(zi)運營市場，也不(bu)敢做(zuo)，作為(wei)一個民企知道自(zi)己‘份量’，在資(zi)金、資(zi)源、等(deng)方(fang)面(mian)(mian)民營企業比不(bu)上央企、國企，只(zhi)能靠自(zi)己的(de)技術從市場化的(de)角度去做(zuo)。而PPP項目回報期長(chang)、政(zheng)(zheng)策不(bu)完(wan)善，面(mian)(mian)對地(di)方(fang)政(zheng)(zheng)府拖欠的(de)環境服務費，不(bu)能只(zhi)靠中央‘一陣風(feng)’解決清欠問題，還是要形成長(chang)效化機制(zhi)，加大支付監(jian)督。”

值得一提的(de)是，環境商(shang)會(hui)各參會(hui)企(qi)業(ye)(ye)一致表示，在經(jing)濟轉型和環保(bao)產業(ye)(ye)升級期間，行(xing)業(ye)(ye)洗(xi)牌(pai)和產業(ye)(ye)分(fen)化格局加(jia)速，優(you)勢企(qi)業(ye)(ye)之間應(ying)加(jia)強戰略協同合(he)(he)(he)作，進行(xing)資(zi)源(yuan)整合(he)(he)(he)加(jia)強綜(zong)合(he)(he)(he)競(jing)爭力。 “這(zhe)種情形下(xia)，企(qi)業(ye)(ye)面臨經(jing)營風險和市(shi)場波動(dong)的(de)雙重夾擊，分(fen)攤風險才(cai)能實現長足發(fa)展。此外，民營企(qi)業(ye)(ye)可以通過(guo)股權融資(zi)方式引入國資(zi)企(qi)業(ye)(ye)，結(jie)合(he)(he)(he)多方技術、工程、設備等優(you)勢實現互(hu)補，共同開拓市(shi)場。”