“當(dang)前，環(huan)保(bao)行業面(mian)臨破(po)舊(jiu)立(li)新，重(zhong)塑產業發展動(dong)力的挑戰(zhan)，以(yi)環(huan)境(jing)服務(wu)質量和效率提(ti)升為目標的產業升級迫在眉睫。”近(jin)日在2019環(huan)保(bao)企業家媒(mei)體(ti)見(jian)面(mian)會上，全國工商(shang)聯環(huan)境(jing)服務(wu)業商(shang)會(以(yi)下(xia)簡(jian)稱“環(huan)境(jing)商(shang)會”)會長、博(bo)天環(huan)境(jing)董(dong)事長趙笠鈞(jun)說。

2018年，環境行業(ye)(ye)(ye)(ye)在(zai)多(duo)重因素疊(die)加影(ying)響下遭遇(yu)了(le)“行業(ye)(ye)(ye)(ye)之殤”，一方(fang)面(mian)(mian)，環境產(chan)業(ye)(ye)(ye)(ye)需(xu)要實現進(jin)一步整合，從“小(xiao)而(er)散(san)”向(xiang)“大而(er)強”轉變;另一方(fang)面(mian)(mian)，在(zai)“去杠桿”的(de)大背景下，資本(ben)市場(chang)對環保產(chan)業(ye)(ye)(ye)(ye)的(de)態度由熱轉冷(leng)，PPP項目(mu)需(xu)深度調整，倒逼(bi)行業(ye)(ye)(ye)(ye)進(jin)行深刻反(fan)思(si)——“重啟環境治(zhi)理市場(chang)化改革(ge)”成為(wei)此次見面(mian)(mian)會業(ye)(ye)(ye)(ye)內人士的(de)共識(shi)。

市值(zhi)縮水 股債雙殺

2018年國家全面加強(qiang)環保(bao)督查監管，但政策利(li)好并(bing)沒有帶動環保(bao)市場需求(qiu)的(de)穩(wen)步釋放。相(xiang)反(fan)，環保(bao)行(xing)業的(de)日子并(bing)不好過。

據首創證(zheng)券數(shu)(shu)據顯(xian)示， 2018年(nian)環保板塊總體的市值縮水約(yue)45%，截至目前，從公布(bu)2018年(nian)業(ye)績預報(bao)的68家環保上市企(qi)業(ye)經營情況(kuang)來看，半數(shu)(shu)利潤(run)增速為負，整(zheng)體呈下滑態勢(shi)。

同時，平安證券顯示，環保(bao)(bao)行業估值(zhi)大幅下降，基金(jin)持倉(cang)降至歷史最低。“2018年環保(bao)(bao)行業營(ying)收增(zeng)速約(yue)1.90%，歸母凈利(li)潤同比減少(shao)13.96%。此外，行業市盈率(lv)約(yue)24%，相(xiang)比2017年底下降近30%，環保(bao)(bao)基金(jin)持倉(cang)占(zhan)全部A股(gu)基金(jin)持倉(cang)比例(li)達0.64%，已連續下降8個季度(du)。”

這要從東方(fang)(fang)園林(lin)幾近流(liu)標的債(zhai)券計劃說起(qi)。去年(nian)5月，東方(fang)(fang)園林(lin)擬募(mu)集10億元公司債(zhai)，最(zui)終(zhong)以(yi)僅募(mu)得0.5億元收場。這場“慘劇”推倒了多米諾(nuo)骨牌，并迅速波及(ji)整個行業。

部分前期舉債擴張(zhang)、風險管(guan)控能力弱(ruo)的(de)企(qi)業(ye)由此出(chu)現資金鏈(lian)斷裂(lie)，昔日的(de)明星企(qi)業(ye)現淪為“欠債大(da)戶”。公開信息顯(xian)示(shi)，神霧環(huan)保(bao)、神霧節能、天(tian)翔(xiang)環(huan)境(jing)、盾(dun)安環(huan)境(jing)、凱迪生態、盛運環(huan)保(bao)、科(ke)林環(huan)保(bao)，7家公司2018年合計虧損約133.15—147.94億元。

個別民營環(huan)保企(qi)業債(zhai)(zhai)務(wu)違約(yue)后，金融(rong)機(ji)構對(dui)民營企(qi)業和環(huan)保行業的(de)(de)債(zhai)(zhai)券認購(gou)持更為謹慎(shen)的(de)(de)態度(du)，企(qi)業再融(rong)資壓力普遍加(jia)大(da)。趙笠鈞告訴(su)記者(zhe)：“資本市(shi)場對(dui)環(huan)保行業風險偏(pian)好明顯降低，企(qi)業融(rong)資環(huan)境(jing)緊縮(suo)而成本急(ji)升，信(xin)譽(yu)等級遭金融(rong)機(ji)構隱性下調，融(rong)資領域遭遇了(le)股債(zhai)(zhai)雙殺(sha)的(de)(de)窘境(jing)。”

行(xing)政治理 忽視風險

環保行業發展緣何遇此重創?

“宏觀方面，貨幣政策(ce)趨向穩健、金融“去杠桿”、加強影子銀(yin)行監管、資管新(xin)規(gui)(gui)實(shi)行等影響(xiang)，環保企業過(guo)去通(tong)過(guo)舉債迅速擴(kuo)大(da)規(gui)(gui)模的發展方式難(nan)以為繼。” 全國工(gong)商聯環境商會(hui)副會(hui)長駱(luo)建(jian)華(hua)稱(cheng)。

2017年(nian)11月，號稱“史上最(zui)嚴新規(gui)”的《關于(yu)鼓勵民間資本參與政府和(he)社會資本合作(PPP)項(xiang)(xiang)目(mu)的指導(dao)意見(jian)》出(chu)臺，嚴控(kong)供(gong)需方質量，叫停不合規(gui)項(xiang)(xiang)目(mu)。截至(zhi)2018年(nian)8月底，環保類PPP項(xiang)(xiang)目(mu)共(gong)在(zai)庫3889個，出(chu)庫項(xiang)(xiang)目(mu)約1873個，出(chu)庫率約占48%。如此(ci)大(da)幅度的整治(zhi)力度，許多中標“大(da)戶”在(zai)建或(huo)未開工(gong)項(xiang)(xiang)目(mu)一律停止施工(gong)，企業現金流(liu)告急。

業(ye)(ye)內(nei)人士(shi)表示，環保(bao)行(xing)業(ye)(ye)所屬的(de)基礎設施建設前期初始資金需求大，每次(ci)約(yue)投(tou)20%—30%的(de)資本金，剩下的(de)70%—80%需要銀行(xing)貸款。此(ci)外(wai)，市政環境項目普遍(bian)存在地方政府費用拖欠(qian)的(de)現象，加大企(qi)業(ye)(ye)運(yun)營壓力。

趙笠鈞認為，這與我國(guo)環境(jing)(jing)(jing)治(zhi)理行(xing)政化(hua)有一定關(guan)。“我國(guo)環境(jing)(jing)(jing)治(zhi)理對于行(xing)政手段(duan)依賴度過高，缺少市場化(hua)經濟手段(duan)的(de)調節(jie)。環境(jing)(jing)(jing)監管的(de)實施和執(zhi)行(xing)效果一般滯(zhi)后于市場發展，且政策紅利存在較大的(de)不確定性，缺少良性動態的(de)市場化(hua)長效作用機制，行(xing)政性命令多，經濟政策少;約束性處罰(fa)政策多，正向激勵性政策少。”

除客觀影響外，在環境商(shang)會執(zhi)行會長(chang)、蘇(su)伊(yi)士新創建執(zhi)行副總裁孫明華看來，企業(ye)自身也(ye)有很大責任。“過去幾年環保行業(ye)處于(yu)發展(zhan)黃(huang)金期(qi)，產(chan)業(ye)規模快(kuai)速(su)增長(chang)，看到(dao)這種形勢，部(bu)分(fen)企業(ye)急于(yu)擴大市場份額，甚至某(mou)些企業(ye)已經到(dao)了(le)(le)‘瘋狂’的地(di)步(bu)，盲目冒進溢價收購，超低價投標等不規范競爭行為既壓縮了(le)(le)產(chan)業(ye)預期(qi)盈利空(kong)間，透支(zhi)了(le)(le)發展(zhan)潛力(li)，也(ye)破壞了(le)(le)行業(ye)可持續(xu)的良性發展(zhan)模式。”

共(gong)戰寒(han)冬 同謀發展

信息顯示，2017年(nian)全國環保產業(ye)銷售收入(ru)達(da)到1.35萬(wan)億元，而(er)完成(cheng)(cheng)藍天保衛戰(zhan)、渤海綜合治理、長江保護修復等行動，環保投入(ru)需求將(jiang)超4萬(wan)億元。不難(nan)發現，環保基礎設(she)施建設(she)有剛性的(de)投融資(zi)需求，需要(yao)政府(fu)和社會(hui)資(zi)本(ben)形成(cheng)(cheng)長效(xiao)資(zi)金持續投入(ru)，而(er)“融資(zi)難(nan)、成(cheng)(cheng)本(ben)高”成(cheng)(cheng)為目前行業(ye)，特(te)別是民營企業(ye)普(pu)遍面臨的(de)“攔路(lu)虎”。

怎(zen)么能借到(dao)錢(qian)?近日，國務院(yuan)印發的(de)《關于加強金融(rong)(rong)服務民營企(qi)業的(de)若干(gan)意見(jian)》給(gei)出(chu)了指(zhi)導(dao)，提出(chu)5大類18項具體(ti)內容，涵蓋金融(rong)(rong)政策、金融(rong)(rong)機構、地方政府及(ji)金融(rong)(rong)基礎設施(shi)等層面，著力疏通民營企(qi)業融(rong)(rong)資堵(du)點。

趙笠鈞認為，要防止(zhi)出現行業(ye)性金融風險(xian)，落(luo)實《意見》的(de)基(ji)礎上，還要鼓勵地方政(zheng)府設立扶持民營(ying)企業(ye)的(de)紓困基(ji)金和政(zheng)策(ce)(ce)性擔保基(ji)金，化(hua)解企業(ye)流動性風險(xian)。“此外(wai)，建立產污企業(ye)的(de)環境領(ling)跑者制度(du)，對于防治水平高的(de)領(ling)先企業(ye)，應給予稅(shui)收減免的(de)正向(xiang)激(ji)勵;對于從(cong)事污染防治的(de)環境企業(ye)，應加大(da)企業(ye)所得稅(shui)和增值(zhi)稅(shui)的(de)支(zhi)持范圍和力度(du)，縮(suo)短增值(zhi)稅(shui)退稅(shui)周期(qi)，完善增值(zhi)稅(shui)即(ji)征即(ji)退政(zheng)策(ce)(ce)的(de)相關細(xi)則。”

地方(fang)政府(fu)欠債怎么追?環(huan)境(jing)商(shang)會執行(xing)會長、清(qing)新環(huan)境(jing)總(zong)裁張(zhang)根華(hua)有自(zi)己的體(ti)會：“2018年主動放棄(qi)20多(duo)個億的PPP投資(zi)(zi)運營市場，也(ye)不(bu)敢(gan)做，作(zuo)為一個民企知道自(zi)己‘份量’，在資(zi)(zi)金、資(zi)(zi)源、等方(fang)面(mian)民營企業比(bi)不(bu)上央企、國企，只能靠(kao)(kao)自(zi)己的技術從市場化的角度(du)去做。而PPP項(xiang)目(mu)回報期長、政策不(bu)完善，面(mian)對地方(fang)政府(fu)拖欠的環(huan)境(jing)服務費，不(bu)能只靠(kao)(kao)中央‘一陣風(feng)’解決(jue)清(qing)欠問(wen)題，還(huan)是要形(xing)成(cheng)長效(xiao)化機制，加大(da)支(zhi)付監(jian)督。”

值(zhi)得一(yi)提的(de)是，環(huan)境商會(hui)各參會(hui)企業(ye)一(yi)致表(biao)示(shi)，在經濟轉型和(he)環(huan)保產業(ye)升級期(qi)間，行業(ye)洗牌和(he)產業(ye)分化(hua)格局(ju)加(jia)(jia)速，優勢企業(ye)之間應加(jia)(jia)強戰略協同合作(zuo)，進行資(zi)源整(zheng)合加(jia)(jia)強綜(zong)合競爭力。 “這種情形下(xia)，企業(ye)面(mian)臨經營風(feng)險(xian)和(he)市場波(bo)動的(de)雙重夾擊，分攤風(feng)險(xian)才能實現(xian)長(chang)足發展。此外(wai)，民(min)營企業(ye)可以通過(guo)股權融(rong)資(zi)方(fang)式引入國資(zi)企業(ye)，結合多方(fang)技術、工程、設(she)備(bei)等優勢實現(xian)互(hu)補，共同開拓市場。”