遇到資本寒流后，如何過冬成為當前環保企業的發展命題。但在眾多業界人士看來，展望2019年，環保市場將不改上升大勢，但產業資本收益可能降低(di)。

剛剛過去的2018年(nian)，承擔著污(wu)染(ran)防治攻堅戰主角(jiao)的眾(zhong)多環保企業一度被戲謔為(wei)“人前風光背后辛酸”。

2018年(nian)，利好(hao)(hao)不斷。在(zai)政策催化與(yu)市場需求帶動下，環(huan)保產業(ye)整體(ti)勢頭發(fa)展(zhan)迅(xun)猛。根據中國環(huan)境保護(hu)產業(ye)協會公布的研究(jiu)報告(gao)顯示，未來(lai)三(san)年(nian)內環(huan)保市場總體(ti)規模有望(wang)達到1.97萬(wan)億(yi)。但(dan)更為利好(hao)(hao)的是，隨著藍天保衛戰、黑(hei)臭水體(ti)治理、長江經濟帶保護(hu)等領域持續發(fa)酵，總體(ti)想(xiang)象(xiang)空間將接近3.98萬(wan)億(yi)元(yuan)。

2018年(nian)(nian)，寒風刺(ci)骨。“與其說是緩(huan)慢(man)發酵(jiao)，更像是一次斷崖(ya)式危機。”公開資料(liao)顯(xian)示，2018年(nian)(nian)上半(ban)年(nian)(nian)，環保板(ban)塊(kuai)在(zai)總體營業(ye)收(shou)入同(tong)比增(zeng)長13%的(de)情況下，凈利潤同(tong)比下降4%。而(er)從去年(nian)(nian)來看，環保行業(ye)指(zhi)數跌幅(fu)超(chao)過43.74%，跑(pao)輸(shu)滬深300指(zhi)數21個(ge)百(bai)分點，跌幅(fu)全行業(ye)倒(dao)數第一。

在(zai)國家大(da)力支持、需求長(chang)期(qi)旺盛的背景下，環保行(xing)業(ye)怎就(jiu)冷(leng)了下來(lai)？從細分(fen)板塊來(lai)看，盡管固廢(fei)處(chu)置、環境監(jian)測、生(sheng)態環境修復(fu)等(deng)領域不(bu)斷(duan)擴容環境修復(fu)，但水(shui)處(chu)理與大(da)氣(qi)治(zhi)理行(xing)業(ye)波(bo)幅明顯(xian)，兩者企(qi)業(ye)凈利潤下降分(fen)別接(jie)近12.89%與35.47%。導致大(da)氣(qi)治(zhi)理行(xing)業(ye)如此(ci)疲軟的重要原(yuan)因，在(zai)于迄今燃煤(mei)電(dian)廠超(chao)低排放改造(zao)基本結束，新增的非電(dian)行(xing)業(ye)煙氣(qi)治(zhi)理及(ji)超(chao)低排放市(shi)場總體規模(mo)擴張有(you)限，市(shi)場投資體量由此(ci)被壓縮(suo)很多。

在(zai)“去杠桿(gan)”、地方債(zhai)務危(wei)機的(de)大背景下(xia)，部分環保企(qi)業(ye)(ye)陷(xian)入經營(ying)危(wei)機。雖有(you)碧水(shui)源、先河環保等“堅(jian)挺者”的(de)支(zhi)撐，但因(yin)受創企(qi)業(ye)(ye)占(zhan)據(ju)多數、業(ye)(ye)績分化明顯，行業(ye)(ye)整體處(chu)于(yu)下(xia)滑狀態。2018年(nian)前三(san)季(ji)(ji)度，近60家(jia)環保上(shang)市(shi)公司共實(shi)現營(ying)業(ye)(ye)收入1628.47億元，與過去幾年(nian)30%左右的(de)增(zeng)(zeng)幅相(xiang)比，前三(san)季(ji)(ji)度同比僅(jin)增(zeng)(zeng)長5.97%。其中不少(shao)大型環保企(qi)業(ye)(ye)負債(zhai)快速增(zeng)(zeng)加，環保行業(ye)(ye)融資難、融資貴(gui)、債(zhai)務高企(qi)、回款難等問題凸顯。凈利(li)大幅負增(zeng)(zeng)長的(de)主要原因(yin)是資金面緊張，財務成本(ben)急劇增(zeng)(zeng)加。

在2018年業(ye)績暫未公布完(wan)畢的(de)情(qing)況下，多(duo)家(jia)(jia)機(ji)構發布研(yan)報稱，環(huan)保板(ban)塊(kuai)市值縮(suo)水(shui)已是不爭事實。彼時，行業(ye)自身也(ye)意識到(dao)“寒(han)冬”的(de)來臨，多(duo)位(wei)專家(jia)(jia)疾(ji)呼提(ti)醒：環(huan)保行業(ye)正陷入(ru)“最嚴”危(wei)機(ji)。環(huan)保行業(ye)2018年遭遇的(de)困(kun)境，政(zheng)(zheng)策(ce)變(bian)化亦(yi)是原因之一(yi)，其中最重要的(de)一(yi)個(ge)變(bian)量則是PPP新政(zheng)(zheng)。商業(ye)模式方(fang)面(mian)，PPP項目(mu)(mu)“壯士斷腕”，且PPP項目(mu)(mu)的(de)重要收入(ru)來源(yuan)——地方(fang)政(zheng)(zheng)府(fu)債務壓力進一(yi)步加大。

但即使是(shi)在寒冬，只要真實的需求還在，行業就是(shi)春(chun)天。2019年(nian)污(wu)染防治攻堅(jian)戰(zhan)(zhan)將(jiang)聚(ju)焦重點戰(zhan)(zhan)役，包括藍(lan)天保衛(wei)戰(zhan)(zhan)、長(chang)江經濟(ji)帶保護(hu)、農村面源污(wu)染治理(li)等，并(bing)將(jiang)更(geng)加常(chang)態化。也正基(ji)于此，業內分析認(ren)為，2019年(nian)環(huan)(huan)保市場將(jiang)保持增長(chang)，未來兩年(nian)是(shi)環(huan)(huan)保三大攻堅(jian)戰(zhan)(zhan)的關(guan)鍵之年(nian)，環(huan)(huan)保的力度不會(hui)降低。在各地競(jing)相(xiang)打贏藍(lan)天保衛(wei)戰(zhan)(zhan)的大背景下，加之頂層設計與標準相(xiang)繼出(chu)臺，不斷走向成(cheng)熟的空氣質量(liang)網格化監測、土(tu)壤(rang)修(xiu)復及黑臭水體治理(li)有望(wang)成(cheng)為環(huan)(huan)保未來新(xin)“量(liang)”點。

但(dan)可以肯定的是，即便環保產業鏈重登風(feng)口，也難恢(hui)復(fu)到此前紅(hong)極(ji)一時的“市場狂歡(huan)”。環保行(xing)業多個細分領域的基礎設施建設高峰已過(guo)，伴隨著生(sheng)(sheng)態(tai)環保督(du)察的升級和延伸(shen)，“重建設輕運(yun)營”必然要向(xiang)項(xiang)目全生(sheng)(sheng)命(ming)周期轉變。而在游戲規則(ze)亦或投融資環境都走向(xiang)理性的同(tong)時，其中摻雜的水(shui)分也將喪(sang)失掉最后一絲僥幸空間。在環境服務方面，新(xin)業態(tai)、新(xin)模(mo)式不斷(duan)涌(yong)現，綜合服務能力(li)顯著提升，服務業收(shou)入(ru)占比(bi)超過(guo)環保整體產業鏈的半(ban)壁江山。

“某種意義上說，這(zhe)是(shi)一次優勝劣(lie)汰的(de)過程，讓真(zhen)正有實力(li)的(de)企業生存下(xia)來。”2019年雖然資金面(mian)會略(lve)有好(hao)轉，但總體形勢仍(reng)不樂觀，勢必(bi)會加速行業的(de)整合，不可(ke)避免(mian)地將(jiang)(jiang)有一批企業倒下(xia)。同(tong)時經過這(zhe)一輪(lun)洗禮和重塑，PPP項目的(de)需求(qiu)仍(reng)在，只是(shi)“誰都(dou)能(neng)干”的(de)時期已(yi)經結束(shu)，在技術、運維等方面(mian)提升能(neng)力(li)將(jiang)(jiang)是(shi)趨勢。期間(jian)，一些(xie)邊際(ji)因素(su)將(jiang)(jiang)在市場競(jing)爭(zheng)中逐步弱(ruo)化(hua)，取而代之的(de)將(jiang)(jiang)是(shi)企業間(jian)差(cha)異化(hua)、品牌化(hua)的(de)競(jing)爭(zheng)力(li)。

轉自：中(zhong)國環保在線