環(huan)(huan)保設備(bei)行業(ye)(ye)內(nei)企業(ye)(ye)多而分散，且(qie)以中小企業(ye)(ye)為主(zhu);同時行業(ye)(ye)由具(ju)有明(ming)顯的(de)區域(yu)集中性。而從業(ye)(ye)內(nei)主(zhu)要A股上市企業(ye)(ye)來看，龍(long)凈環(huan)(huan)保具(ju)有顯著(zhu)的(de)規模優勢(shi);維(wei)爾利在2018年表(biao)現出(chu)強勁的(de)增長力(li)(li);而以神(shen)霧環(huan)(huan)保為代表(biao)的(de)部分企業(ye)(ye)卻(que)因資金問(wen)題導致業(ye)(ye)績大幅下滑(hua)，競爭力(li)(li)明(ming)顯衰退。

環保設備行(xing)業市場(chang)分散，龍凈環保規模領先

目(mu)前，國內(nei)環保(bao)設(she)(she)備行(xing)業(ye)(ye)(ye)(ye)企(qi)(qi)業(ye)(ye)(ye)(ye)數量眾多，但是以(yi)(yi)中(zhong)小企(qi)(qi)業(ye)(ye)(ye)(ye)為(wei)(wei)主(zhu)，集中(zhong)度(du)不高。據統計，我(wo)國環保(bao)設(she)(she)備行(xing)業(ye)(ye)(ye)(ye)內(nei)企(qi)(qi)業(ye)(ye)(ye)(ye)眾多，其(qi)中(zhong)以(yi)(yi)中(zhong)小企(qi)(qi)業(ye)(ye)(ye)(ye)為(wei)(wei)主(zhu)，占(zhan)行(xing)業(ye)(ye)(ye)(ye)企(qi)(qi)業(ye)(ye)(ye)(ye)總數的(de)(de)70%以(yi)(yi)上，大型企(qi)(qi)業(ye)(ye)(ye)(ye)數量占(zhan)比不到30%。同時，隨著國家政策的(de)(de)不斷加碼，環保(bao)設(she)(she)備行(xing)業(ye)(ye)(ye)(ye)越(yue)來越(yue)受市場(chang)青睞，越(yue)來越(yue)多企(qi)(qi)業(ye)(ye)(ye)(ye)進入到這一行(xing)業(ye)(ye)(ye)(ye)，未來環保(bao)設(she)(she)備行(xing)業(ye)(ye)(ye)(ye)企(qi)(qi)業(ye)(ye)(ye)(ye)數量將持續上升(sheng)，企(qi)(qi)業(ye)(ye)(ye)(ye)之(zhi)間競爭將愈發激(ji)烈。

而(er)在(zai)這(zhe)些(xie)大(da)(da)型企業(ye)(ye)之中(zhong)，在(zai)A股上市(shi)的企業(ye)(ye)主(zhu)要有15家。其中(zhong)，有12家公(gong)司(si)是(shi)在(zai)2010年及(ji)以(yi)后上市(shi)，這(zhe)主(zhu)要是(shi)因為(wei)國家從“十一五”中(zhong)后期開始大(da)(da)力支持環(huan)保(bao)事業(ye)(ye)，從而(er)為(wei)這(zhe)些(xie)公(gong)司(si)帶來(lai)了發(fa)展機遇。總(zong)體來(lai)看(kan)，這(zhe)些(xie)公(gong)司(si)的營(ying)收、凈(jing)(jing)利潤以(yi)及(ji)市(shi)值(zhi)規(gui)模(mo)均不(bu)大(da)(da)。截至2019年1月(yue)11日，僅龍凈(jing)(jing)環(huan)保(bao)和聚(ju)光(guang)科技的市(shi)值(zhi)超過100億(yi)元(yuan)。此外，2017年，龍凈(jing)(jing)環(huan)保(bao)以(yi)81億(yi)元(yuan)的營(ying)收、7.28億(yi)元(yuan)的凈(jing)(jing)利潤規(gui)模(mo)穩居第一;其他公(gong)司(si)的年營(ying)收規(gui)模(mo)均在(zai)40億(yi)元(yuan)以(yi)下(xia)，年凈(jing)(jing)利潤規(gui)模(mo)(除聚(ju)光(guang)科技以(yi)外)均少(shao)于(yu)4億(yi)元(yuan)。

值得(de)一提的是，這(zhe)些上(shang)市公司(si)主要分(fen)(fen)布在(zai)中國東部(bu)的幾個省(sheng)，如江蘇(su)省(sheng)、浙江省(sheng)、福建省(sheng)、安徽省(sheng)等(deng)，此外在(zai)北(bei)京、四川、河北(bei)等(deng)地也有少(shao)量分(fen)(fen)布。事實上(shang)，這(zhe)也反映(ying)出中國環保(bao)設備(bei)行業內企(qi)業較強的區(qu)域集中性，即國內環保(bao)設備(bei)企(qi)業分(fen)(fen)布在(zai)地區(qu)經濟(ji)較發達或者污染(ran)相對(dui)嚴重的地區(qu)。

2018年(nian)上市(shi)公司業(ye)績(ji)普遍(bian)下滑，維爾利業(ye)績(ji)增速(su)亮(liang)眼

而從(cong)(cong)2018年前(qian)三(san)季(ji)度(du)環保(bao)(bao)設備行業(ye)(ye)上市公司的(de)(de)業(ye)(ye)績表(biao)現(xian)來看，15家(jia)上市公司業(ye)(ye)績同(tong)(tong)比(bi)普遍出現(xian)下(xia)滑(hua)，1/3的(de)(de)公司營(ying)(ying)收下(xia)滑(hua)，過半的(de)(de)公司凈利(li)潤(run)下(xia)滑(hua)，其中(zhong)更有(you)神霧(wu)環保(bao)(bao)、天翔環境、三(san)維絲和(he)盛運環保(bao)(bao)的(de)(de)凈利(li)潤(run)出現(xian)虧損。具體(ti)的(de)(de)，2018年前(qian)三(san)季(ji)度(du)，龍(long)凈環保(bao)(bao)的(de)(de)營(ying)(ying)收和(he)凈利(li)潤(run)規模依然領跑行業(ye)(ye)，分別(bie)(bie)同(tong)(tong)比(bi)增(zeng)長了13.8%和(he)12.25%，業(ye)(ye)績增(zeng)長依然穩(wen)健;菲達(da)環保(bao)(bao)和(he)龍(long)馬(ma)環衛(wei)的(de)(de)營(ying)(ying)收也(ye)仍(reng)然分別(bie)(bie)位居第二和(he)第三(san);興(xing)源環境和(he)聚光科技(ji)的(de)(de)營(ying)(ying)收排名(ming)(ming)也(ye)基本保(bao)(bao)持(chi)穩(wen)定;但是，神霧(wu)環保(bao)(bao)的(de)(de)營(ying)(ying)收出現(xian)了明顯(xian)下(xia)滑(hua)，從(cong)(cong)2017年的(de)(de)排名(ming)(ming)第5直接下(xia)跌至(zhi)了最后一名(ming)(ming)。

從業(ye)績規模(mo)(mo)擴張增(zeng)速(su)來看，維爾利(li)的(de)表現最(zui)為亮(liang)眼，其營收和(he)(he)凈(jing)利(li)潤同比分(fen)別增(zeng)長了(le)55.59%和(he)(he)46.6%，增(zeng)速(su)排名分(fen)別位居第一(yi)第三，這(zhe)主要(yao)是(shi)(shi)由于公(gong)司2017年(nian)及2018年(nian)部分(fen)新(xin)簽訂單達到(dao)收入確(que)認節點，以(yi)及2017年(nian)公(gong)司新(xin)收購了(le)漢風科(ke)技、都樂制冷(leng)，并從2017年(nian)6月將(jiang)上述兩(liang)家(jia)公(gong)司正式(shi)納入公(gong)司合并報表范圍所致。此外，聚光科(ke)技、先和(he)(he)環保(bao)、環能科(ke)技、龍凈(jing)環保(bao)也表現出較好的(de)增(zeng)勢(shi)。而(er)神(shen)(shen)霧(wu)環保(bao)營收規模(mo)(mo)大幅下(xia)滑(hua)，主要(yao)是(shi)(shi)因為在2018年(nian)資(zi)金(jin)鏈(lian)危機(ji)和(he)(he)金(jin)融去杠桿(gan)大環境的(de)影(ying)響下(xia)，神(shen)(shen)霧(wu)環保(bao)墊資(zi)業(ye)務(wu)(wu)模(mo)(mo)式(shi)的(de)風險(xian)爆發;同時，也由于項(xiang)目業(ye)主資(zi)金(jin)緊張導(dao)致多(duo)個(ge)重要(yao)工(gong)(gong)程項(xiang)目尚未復工(gong)(gong)，大量債務(wu)(wu)逾期，在員工(gong)(gong)工(gong)(gong)資(zi)被拖(tuo)欠的(de)情況下(xia)，還不得不抵(di)押應收賬款融資(zi)，進而(er)引發嚴重的(de)債務(wu)(wu)危機(ji)。

神霧環(huan)保債務危(wei)機并非個案(an)，行(xing)業整體(ti)面臨資(zi)金吃緊問題

事(shi)實(shi)上(shang)，神霧環(huan)保做面(mian)臨的(de)資金(jin)鏈緊(jin)張(zhang)并(bing)非其一家獨有，2018年整個環(huan)保設備行業均面(mian)臨發展資金(jin)不(bu)足，舉債規模(mo)偏高(gao)的(de)問題(ti)。截至(zhi)2018年9月30日(ri)，有近(jin)50%的(de)公司資產負債率超(chao)過了60%，高(gao)于健康合理的(de)安全(quan)水(shui)平;此外，近(jin)70%的(de)公司經營活動凈(jing)現金(jin)流為負值(zhi)，可見環(huan)保設備行業大部分(fen)公司面(mian)臨資金(jin)緊(jin)張(zhang)的(de)困境。

事實上，2018年(nian)行業(ye)(ye)(ye)內很多(duo)企(qi)業(ye)(ye)(ye)確實爆出了財務危機。例如(ru)，神(shen)霧環(huan)保(bao)的(de)(de)(de)“16環(huan)保(bao)債”、凱迪(di)生(sheng)態的(de)(de)(de)“11凱迪(di)MTN1”未能如(ru)期兌(dui)付、盛運環(huan)保(bao)約6.3億元的(de)(de)(de)債務到期未能清償等(deng)。種種跡象表明在(zai)2018年(nian)整個(ge)金(jin)(jin)融環(huan)境低迷的(de)(de)(de)背景下，環(huan)保(bao)行業(ye)(ye)(ye)正面(mian)臨融資(zi)(zi)困難(nan)、發展資(zi)(zi)金(jin)(jin)緊缺的(de)(de)(de)問題。而對(dui)于環(huan)保(bao)設備行業(ye)(ye)(ye)這(zhe)樣一(yi)個(ge)對(dui)資(zi)(zi)金(jin)(jin)量需求非常(chang)大(da)的(de)(de)(de)行業(ye)(ye)(ye)而言，融資(zi)(zi)困難(nan)、資(zi)(zi)金(jin)(jin)緊缺將直接阻礙行業(ye)(ye)(ye)發展。未來如(ru)果行業(ye)(ye)(ye)要(yao)想(xiang)走出發展疲態，那么如(ru)何解決資(zi)(zi)金(jin)(jin)問題必將是重(zhong)要(yao)的(de)(de)(de)課題之一(yi);與此同時，資(zi)(zi)金(jin)(jin)實力雄(xiong)厚的(de)(de)(de)企(qi)業(ye)(ye)(ye)，必將在(zai)競爭(zheng)中脫穎(ying)而出。

轉自：前瞻產業研究院(yuan)