摘要：環(huan)(huan)(huan)(huan)保(bao)產業(ye)政(zheng)策(ce)作(zuo)為(wei)(wei)引導國民經(jing)濟(ji)綠色發展(zhan)的(de)重(zhong)要政(zheng)策(ce)之一，囊括(kuo)了政(zheng)府(fu)(fu)對(dui)(dui)以(yi)廢水、廢氣、固體廢棄物等“工業(ye)三(san)廢”減排為(wei)(wei)主要目標，以(yi)重(zhong)工業(ye)為(wei)(wei)重(zhong)點管制(zhi)對(dui)(dui)象等作(zuo)出的(de)具體環(huan)(huan)(huan)(huan)境治(zhi)理(li)規定，彰顯了政(zheng)府(fu)(fu)治(zhi)理(li)環(huan)(huan)(huan)(huan)境的(de)決心。一方面(mian)，環(huan)(huan)(huan)(huan)保(bao)產業(ye)政(zheng)策(ce)將企(qi)(qi)業(ye)置于(yu)較大的(de)環(huan)(huan)(huan)(huan)境治(zhi)理(li)壓(ya)力(li)中；另一方面(mian)，政(zheng)府(fu)(fu)在環(huan)(huan)(huan)(huan)保(bao)產業(ye)政(zheng)策(ce)中規定對(dui)(dui)企(qi)(qi)業(ye)環(huan)(huan)(huan)(huan)保(bao)投資(zi)(zi)(zi)(zi)行為(wei)(wei)予以(yi)政(zheng)府(fu)(fu)補(bu)貼(tie)、稅收與信貸優惠，以(yi)及投資(zi)(zi)(zi)(zi)者(zhe)對(dui)(dui)企(qi)(qi)業(ye)環(huan)(huan)(huan)(huan)保(bao)投資(zi)(zi)(zi)(zi)行為(wei)(wei)的(de)正向預(yu)期等，會對(dui)(dui)企(qi)(qi)業(ye)環(huan)(huan)(huan)(huan)保(bao)投資(zi)(zi)(zi)(zi)行為(wei)(wei)產生激勵效應。上述兩方面(mian)的(de)共(gong)同作(zuo)用(yong)可使(shi)環(huan)(huan)(huan)(huan)保(bao)產業(ye)政(zheng)策(ce)促進企(qi)(qi)業(ye)參與環(huan)(huan)(huan)(huan)境治(zhi)理(li)。基于(yu)此，本文對(dui)(dui)環(huan)(huan)(huan)(huan)保(bao)投資(zi)(zi)(zi)(zi)發展(zhan)進行了分(fen)析(xi)。

關鍵詞：環保投資；發展趨(qu)勢；問題與(yu)對策

1引言

改(gai)革開放40多(duo)年(nian)(nian)來，我國(guo)經濟(ji)快速發(fa)(fa)展，成(cheng)為(wei)(wei)世界第(di)二(er)(er)大(da)經濟(ji)體，但也出(chu)現(xian)了資(zi)(zi)(zi)源短缺、環(huan)(huan)(huan)(huan)(huan)(huan)境(jing)(jing)惡化(hua)等(deng)問題。企(qi)(qi)業(ye)作(zuo)為(wei)(wei)產(chan)品的(de)(de)(de)生(sheng)產(chan)者、資(zi)(zi)(zi)源的(de)(de)(de)消耗者，具有(you)破壞(huai)或改(gai)善生(sheng)態(tai)環(huan)(huan)(huan)(huan)(huan)(huan)境(jing)(jing)的(de)(de)(de)能力(li)，被(bei)認為(wei)(wei)是(shi)(shi)環(huan)(huan)(huan)(huan)(huan)(huan)境(jing)(jing)治理(li)的(de)(de)(de)關鍵行(xing)動者。而環(huan)(huan)(huan)(huan)(huan)(huan)境(jing)(jing)治理(li)的(de)(de)(de)私人(ren)成(cheng)本大(da)于私人(ren)收(shou)益(yi)(yi)(yi)的(de)(de)(de)特(te)點，導(dao)致企(qi)(qi)業(ye)缺乏環(huan)(huan)(huan)(huan)(huan)(huan)保(bao)(bao)投資(zi)(zi)(zi)的(de)(de)(de)積(ji)極(ji)(ji)性(xing)，因而需要(yao)(yao)政(zheng)(zheng)(zheng)(zheng)(zheng)府(fu)(fu)(fu)(fu)(fu)的(de)(de)(de)積(ji)極(ji)(ji)干預(yu)。其中，環(huan)(huan)(huan)(huan)(huan)(huan)保(bao)(bao)產(chan)業(ye)政(zheng)(zheng)(zheng)(zheng)(zheng)策(ce)的(de)(de)(de)制定(ding)與(yu)實施是(shi)(shi)政(zheng)(zheng)(zheng)(zheng)(zheng)府(fu)(fu)(fu)(fu)(fu)積(ji)極(ji)(ji)干預(yu)的(de)(de)(de)措施之(zhi)一(yi)(yi)。所謂環(huan)(huan)(huan)(huan)(huan)(huan)保(bao)(bao)產(chan)業(ye)政(zheng)(zheng)(zheng)(zheng)(zheng)策(ce)，是(shi)(shi)指政(zheng)(zheng)(zheng)(zheng)(zheng)府(fu)(fu)(fu)(fu)(fu)制定(ding)的(de)(de)(de)以(yi)綠色經濟(ji)發(fa)(fa)展為(wei)(wei)導(dao)向，以(yi)政(zheng)(zheng)(zheng)(zheng)(zheng)府(fu)(fu)(fu)(fu)(fu)補(bu)貼、銀(yin)行(xing)信(xin)貸(dai)、稅收(shou)優惠、法(fa)律法(fa)規(gui)(gui)等(deng)為(wei)(wei)輔助工具，旨在(zai)優化(hua)產(chan)業(ye)企(qi)(qi)業(ye)間資(zi)(zi)(zi)源配置的(de)(de)(de)宏觀(guan)調控政(zheng)(zheng)(zheng)(zheng)(zheng)策(ce)，主要(yao)(yao)體現(xian)在(zai)國(guo)家(jia)制定(ding)的(de)(de)(de)五(wu)年(nian)(nian)規(gui)(gui)劃(hua)中。如，2006年(nian)(nian)制定(ding)的(de)(de)(de)《中華(hua)人(ren)民共(gong)和國(guo)國(guo)民經濟(ji)和社(she)會(hui)發(fa)(fa)展第(di)十(shi)(shi)一(yi)(yi)個五(wu)年(nian)(nian)規(gui)(gui)劃(hua)綱要(yao)(yao)》（以(yi)下(xia)簡稱“十(shi)(shi)一(yi)(yi)五(wu)”規(gui)(gui)劃(hua)），首次對二(er)(er)氧(yang)(yang)化(hua)硫、化(hua)學(xue)需氧(yang)(yang)量(liang)等(deng)主要(yao)(yao)環(huan)(huan)(huan)(huan)(huan)(huan)境(jing)(jing)污(wu)染(ran)物排放施加(jia)硬約(yue)束(shu)，并將(jiang)生(sheng)態(tai)環(huan)(huan)(huan)(huan)(huan)(huan)境(jing)(jing)質量(liang)與(yu)地(di)方(fang)(fang)政(zheng)(zheng)(zheng)(zheng)(zheng)府(fu)(fu)(fu)(fu)(fu)官員(yuan)的(de)(de)(de)政(zheng)(zheng)(zheng)(zheng)(zheng)績掛(gua)鉤(gou)。2011年(nian)(nian)發(fa)(fa)布的(de)(de)(de)《國(guo)家(jia)環(huan)(huan)(huan)(huan)(huan)(huan)境(jing)(jing)保(bao)(bao)護“十(shi)(shi)二(er)(er)五(wu)”規(gui)(gui)劃(hua)》，明(ming)確規(gui)(gui)定(ding)對地(di)方(fang)(fang)政(zheng)(zheng)(zheng)(zheng)(zheng)府(fu)(fu)(fu)(fu)(fu)官員(yuan)實行(xing)環(huan)(huan)(huan)(huan)(huan)(huan)境(jing)(jing)保(bao)(bao)護“一(yi)(yi)票否決制”與(yu)“約(yue)談制”等(deng)，這給(gei)地(di)方(fang)(fang)政(zheng)(zheng)(zheng)(zheng)(zheng)府(fu)(fu)(fu)(fu)(fu)生(sheng)態(tai)環(huan)(huan)(huan)(huan)(huan)(huan)境(jing)(jing)治理(li)帶來了較(jiao)大(da)壓(ya)力(li)。企(qi)(qi)業(ye)環(huan)(huan)(huan)(huan)(huan)(huan)保(bao)(bao)投資(zi)(zi)(zi)是(shi)(shi)指企(qi)(qi)業(ye)為(wei)(wei)了控制環(huan)(huan)(huan)(huan)(huan)(huan)境(jing)(jing)污(wu)染(ran)，保(bao)(bao)持(chi)生(sheng)態(tai)平衡而投入資(zi)(zi)(zi)金，用以(yi)轉(zhuan)化(hua)為(wei)(wei)資(zi)(zi)(zi)產(chan)獲取經濟(ji)效(xiao)益(yi)(yi)(yi)、環(huan)(huan)(huan)(huan)(huan)(huan)境(jing)(jing)效(xiao)益(yi)(yi)(yi)和綜合效(xiao)益(yi)(yi)(yi)的(de)(de)(de)過程。企(qi)(qi)業(ye)是(shi)(shi)環(huan)(huan)(huan)(huan)(huan)(huan)境(jing)(jing)污(wu)染(ran)的(de)(de)(de)主要(yao)(yao)責任者，地(di)方(fang)(fang)政(zheng)(zheng)(zheng)(zheng)(zheng)府(fu)(fu)(fu)(fu)(fu)會(hui)將(jiang)來自中央(yang)政(zheng)(zheng)(zheng)(zheng)(zheng)府(fu)(fu)(fu)(fu)(fu)的(de)(de)(de)環(huan)(huan)(huan)(huan)(huan)(huan)境(jing)(jing)治理(li)壓(ya)力(li)傳(chuan)遞給(gei)當地(di)企(qi)(qi)業(ye)。在(zai)此(ci)背景下(xia)，厘清(qing)環(huan)(huan)(huan)(huan)(huan)(huan)保(bao)(bao)產(chan)業(ye)政(zheng)(zheng)(zheng)(zheng)(zheng)策(ce)與(yu)企(qi)(qi)業(ye)環(huan)(huan)(huan)(huan)(huan)(huan)保(bao)(bao)投資(zi)(zi)(zi)之(zhi)間的(de)(de)(de)關系，有(you)利于深(shen)入理(li)解轉(zhuan)型時期政(zheng)(zheng)(zheng)(zheng)(zheng)府(fu)(fu)(fu)(fu)(fu)在(zai)環(huan)(huan)(huan)(huan)(huan)(huan)境(jing)(jing)治理(li)層(ceng)面如何(he)發(fa)(fa)揮“扶持(chi)之(zhi)手”的(de)(de)(de)作(zuo)用。

2基于壓(ya)力效(xiao)應(ying)的(de)分析其問題

企業環(huan)保(bao)投(tou)資行(xing)為(wei)引(yin)起了政府、市場、社會公眾(zhong)以及媒體等不同程(cheng)度的關注，對企業參與環(huan)境治理產生重要影響。

一是基于政(zheng)(zheng)府管制的(de)(de)分析。自發布“十(shi)一五(wu)”規劃(hua)以(yi)(yi)來(lai)，中(zhong)央(yang)政(zheng)(zheng)府將生態環境(jing)(jing)質量與地方(fang)政(zheng)(zheng)府政(zheng)(zheng)績(ji)掛鉤的(de)(de)做法(fa)(fa)，給地方(fang)政(zheng)(zheng)府帶(dai)來(lai)較(jiao)大的(de)(de)環境(jing)(jing)治理壓(ya)力。為(wei)了使政(zheng)(zheng)績(ji)不受當地環境(jing)(jing)污染(ran)(ran)問題影(ying)響，地方(fang)政(zheng)(zheng)府自然會根(gen)據具(ju)體污染(ran)(ran)物排放約束指(zhi)標(biao)，將來(lai)自中(zhong)央(yang)政(zheng)(zheng)府的(de)(de)環境(jing)(jing)治理壓(ya)力傳遞給當地企(qi)業，并(bing)予以(yi)(yi)嚴(yan)格監(jian)督(du)與核查。進一步地，“十(shi)一五(wu)”以(yi)(yi)來(lai)，政(zheng)(zheng)府強調嚴(yan)格執行“環境(jing)(jing)執法(fa)(fa)責(ze)(ze)任制和責(ze)(ze)任追究(jiu)制”等(deng)規定，意味著企(qi)業在違規排放污染(ran)(ran)物，或(huo)未達(da)到監(jian)管部門清潔生產(chan)要求時將會面臨警告、罰(fa)款或(huo)承擔(dan)法(fa)(fa)律責(ze)(ze)任等(deng)不同(tong)程(cheng)度的(de)(de)懲罰(fa)。在這種壓(ya)力下(xia)，企(qi)業在生產(chan)過程(cheng)中(zhong)更加注重污染(ran)(ran)減(jian)排。

二是基于市(shi)場競(jing)(jing)爭(zheng)的(de)分析。根據我國(guo)綠(lv)色(se)經(jing)濟(ji)(ji)發展目標(biao)，“十一五(wu)”規劃明(ming)確提(ti)(ti)出要“加速淘(tao)汰落后(hou)工(gong)藝、裝備和(he)產(chan)品(pin)，發展循(xun)環經(jing)濟(ji)(ji)”，這意(yi)味著在產(chan)業政(zheng)策的(de)環保導向下，長期處(chu)于落后(hou)生(sheng)(sheng)產(chan)水平(ping)的(de)企(qi)業將面臨隨時被淘(tao)汰的(de)風險。這將倒(dao)逼企(qi)業不僅在生(sheng)(sheng)產(chan)過程(cheng)中(zhong)注重減排，而且加大(da)優化生(sheng)(sheng)產(chan)流程(cheng)、生(sheng)(sheng)產(chan)線改造升級以及引進和(he)研發清潔技(ji)術等轉變(bian)生(sheng)(sheng)產(chan)方(fang)式的(de)投資，提(ti)(ti)高經(jing)濟(ji)(ji)競(jing)(jing)爭(zheng)力。

此(ci)外，一(yi)個國家的(de)(de)(de)制度很(hen)大程度上(shang)決(jue)定了(le)企業(ye)利用(yong)何種(zhong)渠(qu)道獲取政(zheng)(zheng)府(fu)(fu)的(de)(de)(de)關鍵(jian)性資源(yuan)。對處(chu)于轉型時期(qi)的(de)(de)(de)我國而言，“關系”在(zai)一(yi)定程度上(shang)決(jue)定了(le)契約的(de)(de)(de)形(xing)成和執行，與政(zheng)(zheng)府(fu)(fu)建立良好關系成為(wei)企業(ye)獲取政(zheng)(zheng)府(fu)(fu)關鍵(jian)性資源(yuan)、維持(chi)長期(qi)發展的(de)(de)(de)重要(yao)(yao)途徑之一(yi)。自1994年財政(zheng)(zheng)分權以(yi)來(lai)，雖然中央政(zheng)(zheng)府(fu)(fu)是環(huan)(huan)境(jing)保護政(zheng)(zheng)策的(de)(de)(de)主(zhu)要(yao)(yao)制定者(zhe)(zhe)，但地方政(zheng)(zheng)府(fu)(fu)對包括環(huan)(huan)境(jing)保護在(zai)內的(de)(de)(de)地方事務(wu)具(ju)有(you)較大的(de)(de)(de)自由裁量權。作為(wei)環(huan)(huan)保產業(ye)政(zheng)(zheng)策的(de)(de)(de)主(zhu)要(yao)(yao)執行者(zhe)(zhe)與環(huan)(huan)境(jing)污染責任(ren)的(de)(de)(de)承擔者(zhe)(zhe)，地方政(zheng)(zheng)府(fu)(fu)在(zai)企業(ye)眼(yan)中具(ju)有(you)一(yi)定的(de)(de)(de)權威性。為(wei)了(le)與當(dang)地政(zheng)(zheng)府(fu)(fu)建立長久的(de)(de)(de)良好關系，獲得(de)當(dang)地政(zheng)(zheng)府(fu)(fu)的(de)(de)(de)支持(chi)，各(ge)企業(ye)可能競相基于政(zheng)(zheng)府(fu)(fu)制定的(de)(de)(de)環(huan)(huan)保產業(ye)政(zheng)(zheng)策開展環(huan)(huan)保活動。

三是基于社會(hui)公(gong)(gong)眾(zhong)監(jian)督(du)的(de)(de)(de)分(fen)析。隨著物質生(sheng)活水(shui)平的(de)(de)(de)提高，人們更多地追求(qiu)包(bao)括良(liang)好生(sheng)態環(huan)(huan)(huan)境(jing)在(zai)內(nei)的(de)(de)(de)高質量生(sheng)活，更有動(dong)(dong)機監(jian)督(du)企(qi)(qi)業(ye)(ye)(ye)(ye)的(de)(de)(de)環(huan)(huan)(huan)境(jing)治(zhi)(zhi)理(li)(li)(li)行為(wei)(wei)。2002年我國(guo)頒布《環(huan)(huan)(huan)境(jing)影響評價(jia)法》，明(ming)確了公(gong)(gong)眾(zhong)參與(yu)(yu)環(huan)(huan)(huan)境(jing)治(zhi)(zhi)理(li)(li)(li)的(de)(de)(de)權利(li)(li)。“十一五”以來(lai)，政(zheng)府(fu)對“公(gong)(gong)眾(zhong)參與(yu)(yu)并監(jian)督(du)環(huan)(huan)(huan)保(bao)”的(de)(de)(de)鼓勵更是為(wei)(wei)公(gong)(gong)眾(zhong)發揮監(jian)督(du)功能提供(gong)了制度保(bao)障。為(wei)(wei)了在(zai)公(gong)(gong)眾(zhong)心目中樹立良(liang)好的(de)(de)(de)企(qi)(qi)業(ye)(ye)(ye)(ye)形象，降低(di)被(bei)(bei)舉(ju)報(bao)的(de)(de)(de)風險，企(qi)(qi)業(ye)(ye)(ye)(ye)會(hui)選擇積極參與(yu)(yu)環(huan)(huan)(huan)境(jing)治(zhi)(zhi)理(li)(li)(li)。四是基于媒(mei)體治(zhi)(zhi)理(li)(li)(li)的(de)(de)(de)分(fen)析。《財富》雜志自2011年起(qi)定(ding)期公(gong)(gong)布中國(guo)企(qi)(qi)業(ye)(ye)(ye)(ye)社會(hui)責(ze)(ze)任(ren)百(bai)強排行榜，這表明(ming)包(bao)括環(huan)(huan)(huan)境(jing)保(bao)護(hu)在(zai)內(nei)的(de)(de)(de)企(qi)(qi)業(ye)(ye)(ye)(ye)社會(hui)責(ze)(ze)任(ren)履行已引起(qi)媒(mei)體的(de)(de)(de)關注。環(huan)(huan)(huan)保(bao)產業(ye)(ye)(ye)(ye)政(zheng)策對各地區主要(yao)污(wu)(wu)(wu)染(ran)物減排的(de)(de)(de)硬性約束，表明(ming)了國(guo)家(jia)對企(qi)(qi)業(ye)(ye)(ye)(ye)參與(yu)(yu)環(huan)(huan)(huan)境(jing)治(zhi)(zhi)理(li)(li)(li)行為(wei)(wei)的(de)(de)(de)重視(shi)，一旦企(qi)(qi)業(ye)(ye)(ye)(ye)環(huan)(huan)(huan)境(jing)污(wu)(wu)(wu)染(ran)行為(wei)(wei)被(bei)(bei)媒(mei)體公(gong)(gong)開，更容易引起(qi)政(zheng)府(fu)、分(fen)析師等(deng)主體的(de)(de)(de)追蹤調查，帶來(lai)政(zheng)府(fu)懲(cheng)罰、資本(ben)市場負(fu)向反(fan)應等(deng)不利(li)(li)于企(qi)(qi)業(ye)(ye)(ye)(ye)長期發展的(de)(de)(de)后果。在(zai)防污(wu)(wu)(wu)治(zhi)(zhi)污(wu)(wu)(wu)攻堅時期，為(wei)(wei)了提升(sheng)企(qi)(qi)業(ye)(ye)(ye)(ye)聲譽以及降低(di)因環(huan)(huan)(huan)境(jing)污(wu)(wu)(wu)染(ran)問題(ti)引致的(de)(de)(de)媒(mei)體輿(yu)論壓力，企(qi)(qi)業(ye)(ye)(ye)(ye)將主動(dong)(dong)選擇參與(yu)(yu)環(huan)(huan)(huan)境(jing)治(zhi)(zhi)理(li)(li)(li)。

3 基于激勵效應的(de)分析其(qi)問題(ti)

除(chu)了壓力效(xiao)應(ying)迫使企業(ye)(ye)參與(yu)環境治(zhi)理(li)外(wai)，企業(ye)(ye)基于長期發展目標也會(hui)進行環保投資(zi)。根(gen)據環保產業(ye)(ye)政(zheng)策具體內(nei)容，受到(dao)環保產業(ye)(ye)政(zheng)策支持的企業(ye)(ye)，一(yi)方(fang)(fang)面更可能獲得政(zheng)府資(zi)源支持，另(ling)一(yi)方(fang)(fang)面向外(wai)界(jie)釋放利好信號(hao)，有利于提振投資(zi)者信心，降(jiang)低融資(zi)成本，從而激勵企業(ye)(ye)參與(yu)環境治(zhi)理(li)。

一是基于政(zheng)(zheng)府(fu)(fu)資源支持(chi)的(de)(de)(de)(de)分析。滿足(zu)日益增長(chang)的(de)(de)(de)(de)生(sheng)態(tai)(tai)環(huan)境保(bao)護與(yu)(yu)修復(fu)的(de)(de)(de)(de)需求，離不(bu)開政(zheng)(zheng)府(fu)(fu)的(de)(de)(de)(de)資金支持(chi)。為了實現產(chan)業(ye)政(zheng)(zheng)策的(de)(de)(de)(de)環(huan)保(bao)目(mu)(mu)(mu)標，政(zheng)(zheng)府(fu)(fu)一般會借(jie)助(zhu)(zhu)財(cai)稅(shui)政(zheng)(zheng)策、信貸政(zheng)(zheng)策等(deng)(deng)激勵性輔助(zhu)(zhu)政(zheng)(zheng)策。例(li)如，為了保(bao)證“十一五”規劃的(de)(de)(de)(de)順利執行(xing)(xing)，政(zheng)(zheng)府(fu)(fu)在(zai)《中央預(yu)算(suan)內投(tou)資補(bu)助(zhu)(zhu)和(he)貼(tie)息項目(mu)(mu)(mu)管(guan)理(li)辦(ban)法》中，對“保(bao)護和(he)改(gai)善生(sheng)態(tai)(tai)環(huan)境的(de)(de)(de)(de)投(tou)資項目(mu)(mu)(mu)”涉及的(de)(de)(de)(de)補(bu)助(zhu)(zhu)和(he)貼(tie)息進行(xing)(xing)了詳細規定；在(zai)《“十一五”節能減(jian)排綜合(he)性工(gong)作(zuo)方案》中明確強調，加大對“節能環(huan)保(bao)項目(mu)(mu)(mu)”“節能減(jian)排技術改(gai)造項目(mu)(mu)(mu)”“循環(huan)經濟項目(mu)(mu)(mu)”等(deng)(deng)環(huan)保(bao)項目(mu)(mu)(mu)在(zai)稅(shui)收(shou)與(yu)(yu)信貸等(deng)(deng)方面(mian)的(de)(de)(de)(de)優惠。環(huan)保(bao)投(tou)資本(ben)身具(ju)有(you)(you)投(tou)資周期(qi)長(chang)、調整成(cheng)本(ben)高、見效慢的(de)(de)(de)(de)特點(dian)，需要(yao)企業(ye)有(you)(you)持(chi)續的(de)(de)(de)(de)現金流(liu)作(zuo)為支撐(cheng)，而(er)政(zheng)(zheng)府(fu)(fu)對參與(yu)(yu)環(huan)境治理(li)的(de)(de)(de)(de)企業(ye)給(gei)予財(cai)稅(shui)補(bu)貼(tie)、信貸優惠等(deng)(deng)好處(chu)，有(you)(you)助(zhu)(zhu)于降低(di)企業(ye)環(huan)保(bao)投(tou)資不(bu)可逆(ni)性產(chan)生(sheng)的(de)(de)(de)(de)損失與(yu)(yu)面(mian)臨(lin)的(de)(de)(de)(de)不(bu)確定性風險，對企業(ye)環(huan)保(bao)投(tou)資產(chan)生(sheng)正向激勵效應。

二是(shi)基于投資(zi)(zi)(zi)者(zhe)(zhe)(zhe)預期(qi)的(de)(de)(de)分析。企(qi)(qi)業(ye)(ye)的(de)(de)(de)環(huan)保(bao)(bao)風(feng)險往往會(hui)對(dui)企(qi)(qi)業(ye)(ye)資(zi)(zi)(zi)本的(de)(de)(de)安全與(yu)收(shou)益(yi)(yi)產(chan)(chan)生重要(yao)影響(xiang)。根據信(xin)號傳遞理論，獲得環(huan)保(bao)(bao)產(chan)(chan)業(ye)(ye)政策支(zhi)持的(de)(de)(de)企(qi)(qi)業(ye)(ye)，更易向(xiang)外(wai)部投資(zi)(zi)(zi)者(zhe)(zhe)(zhe)傳遞企(qi)(qi)業(ye)(ye)背后(hou)有(you)政府隱性擔(dan)保(bao)(bao)的(de)(de)(de)信(xin)號，有(you)利于企(qi)(qi)業(ye)(ye)通(tong)過銀行、股票以及債券市(shi)場等方式籌(chou)集資(zi)(zi)(zi)金，緩解(jie)企(qi)(qi)業(ye)(ye)融(rong)資(zi)(zi)(zi)約(yue)束(shu)，激(ji)勵企(qi)(qi)業(ye)(ye)參與(yu)環(huan)境(jing)治(zhi)理。此外(wai)，根據合法性理論，開展(zhan)環(huan)境(jing)保(bao)(bao)護等社會(hui)責任承擔(dan)形式的(de)(de)(de)活(huo)動易向(xiang)外(wai)界傳遞企(qi)(qi)業(ye)(ye)經營合法的(de)(de)(de)利好信(xin)號，為投資(zi)(zi)(zi)者(zhe)(zhe)(zhe)決(jue)策提供(gong)心理層(ceng)面(mian)保(bao)(bao)障，有(you)利于降低融(rong)資(zi)(zi)(zi)成本，為企(qi)(qi)業(ye)(ye)環(huan)保(bao)(bao)投資(zi)(zi)(zi)提供(gong)資(zi)(zi)(zi)金保(bao)(bao)障。更為重要(yao)的(de)(de)(de)是(shi)，隨著綠色投資(zi)(zi)(zi)理念的(de)(de)(de)興起，投資(zi)(zi)(zi)者(zhe)(zhe)(zhe)對(dui)公司價值的(de)(de)(de)評(ping)價不再(zai)局限于經濟效(xiao)益(yi)(yi)，也會(hui)將其產(chan)(chan)生的(de)(de)(de)社會(hui)效(xiao)益(yi)(yi)和環(huan)境(jing)效(xiao)益(yi)(yi)考慮在內。

4 結語

綜上所(suo)述，企業(ye)環(huan)保投資(zi)雖然(ran)短期提高了成本，但因(yin)這一環(huan)境治理行為能產生較大的(de)社會效益和環(huan)境效益而獲得(de)包括資(zi)本市(shi)場投資(zi)者(zhe)等在內的(de)利益相關者(zhe)的(de)支(zhi)持，從而正向影響企業(ye)從事環(huan)保投資(zi)活動(dong)。