2015年-2017年環境(jing)產業(ye)歷經了(le)較快速的(de)發展，而2018年環境(jing)產業(ye)又發生了(le)哪些變(bian)化呢?是(shi)像過去幾年那樣迅速擴張(zhang)還是(shi)出現了(le)新的(de)轉折點?中國水網(wang)精心梳理了(le)2018年環境(jing)產業(ye)內(nei)的(de)并購案例，以對業(ye)內(nei)提供參(can)考(kao)。

根據不完全統計，2018年的(de)環(huan)境(jing)(jing)產業(ye)(ye)收并(bing)購(gou)案例達87項，涉及金額至少達565億(yi)元人民幣，其(qi)中(zhong)(zhong)(zhong)最大(da)的(de)環(huan)境(jing)(jing)產業(ye)(ye)并(bing)購(gou)案當屬盈峰環(huan)境(jing)(jing)以(yi)152.2億(yi)重組并(bing)購(gou)中(zhong)(zhong)(zhong)聯環(huan)境(jing)(jing)，中(zhong)(zhong)(zhong)國天楹以(yi)88.82億(yi)元收購(gou)國外(wai)環(huan)保企業(ye)(ye)Urbaser，位居其(qi)次，中(zhong)(zhong)(zhong)國水(shui)務(wu)等企業(ye)(ye)則以(yi)并(bing)購(gou)數量在(zai)(zai)市場中(zhong)(zhong)(zhong)占據一席之地。在(zai)(zai)這(zhe)其(qi)中(zhong)(zhong)(zhong)映(ying)射出產業(ye)(ye)背后的(de)哪些(xie)新動向(xiang)?如(ru)有遺漏，歡迎(ying)補充。

產業(ye)鏈新布局，水務與固廢仍(reng)是(shi)并(bing)購重點

2018年企(qi)(qi)業的并(bing)購方向與往年差別不大(da)，依然主要以水和固廢兩大(da)傳統領(ling)域為主，在下半年環(huan)(huan)(huan)境(jing)產業資(zi)本遇冷的情況下，環(huan)(huan)(huan)境(jing)企(qi)(qi)業開(kai)始進行業務的整合，很多民營(ying)上市環(huan)(huan)(huan)保企(qi)(qi)業通(tong)過出(chu)售部分(fen)業務或者股份(fen)，而爭取更多的市場機會。因此，在這(zhe)樣的背景(jing)下，環(huan)(huan)(huan)境(jing)企(qi)(qi)業在水和固廢兩大(da)市場的并(bing)購反而更為活躍。

水處理并(bing)購市場較穩定(ding)，污(wu)水處理表現亮(liang)眼

2018年(nian)水務市場的(de)收并(bing)(bing)購(gou)(gou)項目為(wei)29起，涉及金額為(wei)68.42億。相較于固廢市場，我國(guo)的(de)水處理(li)市場起步(bu)較早，目前市場發展趨于穩定(ding)(ding)，企業發展目標(biao)以穩定(ding)(ding)求強為(wei)主。從并(bing)(bing)購(gou)(gou)動因(yin)來分析，2018年(nian)，水處理(li)領域(yu)企業的(de)并(bing)(bing)購(gou)(gou)動作(zuo)主要是(shi)出于進(jin)一步(bu)強化細分領域(yu)實力(li)等因(yin)素(su)的(de)考慮。

強(qiang)化細分(fen)領(ling)域(yu)實力(li)。例如啟(qi)(qi)迪(di)桑德以(yi)13億的價格并購了浦(pu)(pu)華(hua)環(huan)保(bao)100%的股權，啟(qi)(qi)迪(di)桑德在環(huan)衛領(ling)域(yu)布局多年，規模效(xiao)應逐步顯(xian)現，此次布局污水(shui)處(chu)理(li)(li)市場，可(ke)進(jin)一(yi)步強(qiang)化污水(shui)處(chu)理(li)(li)細分(fen)領(ling)域(yu)的實力(li)。同時，浦(pu)(pu)華(hua)環(huan)保(bao)也將(jiang)為啟(qi)(qi)迪(di)桑德帶來穩定持續的資金支持。

完善業(ye)(ye)務布(bu)(bu)局。以博天環(huan)境(jing)為(wei)例(li)，博天環(huan)境(jing)在2018年9月(yue)16日發(fa)布(bu)(bu)公告稱，博天環(huan)境(jing)擬(ni)收購高(gao)頻(pin)環(huan)境(jing)，拓展芯片水處理板塊。博天環(huan)境(jing)表示，借助(zhu)高(gao)頻(pin)環(huan)境(jing)在集成電路(IC)和新(xin)(xin)(xin)型顯(xian)示行(xing)業(ye)(ye)水處理領域(yu)的(de)先發(fa)優(you)(you)勢(shi)和品牌(pai)優(you)(you)勢(shi)，公司在工業(ye)(ye)水處理領域(yu)的(de)覆(fu)蓋(gai)行(xing)業(ye)(ye)將得到有效補充，切(qie)入集成電路(IC)、新(xin)(xin)(xin)型顯(xian)示行(xing)業(ye)(ye)配套(tao)水處理綜(zong)合服務的(de)市(shi)場，能夠優(you)(you)化公司業(ye)(ye)務結構，打造新(xin)(xin)(xin)的(de)業(ye)(ye)務增長點。

完善區域布局。比(bi)較有(you)代表性的是(shi)北(bei)(bei)控水務(wu)(wu)收(shou)(shou)購延吉(ji)環(huan)(huan)保(bao)的案例(li)。北(bei)(bei)控水務(wu)(wu)集團公(gong)(gong)布，2018年1月4日(ri)，公(gong)(gong)司全(quan)資(zi)附屬北(bei)(bei)控水務(wu)(wu)(中國)投資(zi)作為買方，擬向(xiang)北(bei)(bei)京(jing)京(jing)城環(huan)(huan)保(bao)收(shou)(shou)購延吉(ji)京(jing)城環(huan)(huan)保(bao)產(chan)業有(you)限公(gong)(gong)司80%的股本(ben)權益，代價人(ren)民幣5414萬元。延吉(ji)可以作為集團在(zai)吉(ji)林省的第一(yi)個(ge)示范項目，通過收(shou)(shou)購事項可以打通與延吉(ji)市政(zheng)府(fu)合作的渠(qu)道，并為開(kai)展在(zai)吉(ji)林省內的其他項目打下基礎。

2018水(shui)務市(shi)場部分并購

在(zai)水處(chu)理領域的28起并購項目(mu)中(zhong)，有10起并購主(zhu)要集中(zhong)在(zai)污水處(chu)理領域，涉(she)及資金37.51億(yi)(yi)元人民幣，過億(yi)(yi)項目(mu)有5起，其中(zhong)最(zui)亮眼的就是啟迪桑德對浦(pu)華環保的13億(yi)(yi)并購。

固廢領域垃(la)圾(ji)焚燒(shao)與危(wei)廢處(chu)置占(zhan)據大半壁江山

雖然2018年(nian)(nian)的(de)并購(gou)數量較(jiao)往年(nian)(nian)有所(suo)下降，但是單(dan)個并購(gou)案例涉及的(de)金額則(ze)較(jiao)大，其中成交價88億(yi)的(de)中國天(tian)楹跨國并購(gou)項(xiang)目歷經(jing)三年(nian)(nian)塵(chen)埃落定，盈峰(feng)環(huan)境(jing)152.5億(yi)元收購(gou)中聯(lian)環(huan)境(jing)也在(zai)2018年(nian)(nian)落地，這一(yi)并購(gou)案的(de)完成，更(geng)好(hao)的(de)促(cu)進盈峰(feng)環(huan)境(jing)對固廢(fei)全產業鏈的(de)打造，顯示了固廢(fei)市場(chang)當前的(de)熱度。

在固廢的細分領域中，垃圾焚燒與危(wei)廢處置成(cheng)為并購熱(re)門。

2018年的76起(qi)并購(gou)(gou)中(zhong)，有12起(qi)與(yu)垃圾焚燒(shao)產業相關，涉及資金(jin)(jin)96.4億元(yuan)人民幣，這(zhe)背后反映出(chu)垃圾焚燒(shao)市(shi)場勢頭仍在，不可小(xiao)覷。其中(zhong)康恒環(huan)境85億并購(gou)(gou)案(an)，以及綠色動力接連收購(gou)(gou)貴州金(jin)(jin)沙(sha)綠色能源有限公司(si)與(yu)廣東博海昕能環(huan)保(bao)的大舉措值(zhi)得關注。

2018年垃圾焚燒(shao)相關并購

而在(zai)危(wei)(wei)廢(fei)處置方面，受益于“清廢(fei)2018行(xing)動”以及環保(bao)督(du)查回頭看(kan)的(de)重拳(quan)執法，危(wei)(wei)廢(fei)處置的(de)重要性(xing)不斷提升，市(shi)場由冷轉熱資(zi)本(ben)不斷流入，據E20研究院數據，近年(nian)來我國(guo)危(wei)(wei)廢(fei)產量大(da)約在(zai)8000-10000萬噸，絕(jue)大(da)多數危(wei)(wei)廢(fei)的(de)處置費用都在(zai)2,000-10,000元/噸的(de)區間之中，我國(guo)危(wei)(wei)廢(fei)處理(li)市(shi)場空(kong)間急(ji)劇放大(da)，進入爆發式成長期。在(zai)這(zhe)樣的(de)背景(jing)下，2018年(nian)涉及危(wei)(wei)廢(fei)的(de)并購(gou)(gou)有11起(qi)，根據已透(tou)露的(de)信(xin)息可知，這(zhe)幾起(qi)并購(gou)(gou)涉及金額(e)至少達(da)到21億(yi)。

上海(hai)電氣于2018年11月接(jie)連收購(gou)太湖(hu)工業廢棄物(wu)處理有限公(gong)司與寧(ning)波海(hai)峰環(huan)(huan)保(bao)，總(zong)交易金額近11億(yi)(yi);瀚藍環(huan)(huan)境3.7億(yi)(yi)收購(gou)宏華環(huan)(huan)保(bao)、高能環(huan)(huan)境以(yi)3億(yi)(yi)收購(gou)并增資貴(gui)州宏達(da)環(huan)(huan)保(bao)，這些動作都讓危廢市(shi)場(chang)的(de)發展(zhan)令人期(qi)待。

2018年危(wei)廢處置相關并購(gou)

據E20研究院(yuan)統計，2014年至今(jin)，危(wei)廢(fei)并購(gou)(gou)方式主(zhu)要以內(nei)生擴張為主(zhu)、跨(kua)界并購(gou)(gou)為輔(fu)，海(hai)外并購(gou)(gou)數量(liang)較低。隨(sui)著行(xing)業(ye)內(nei)收(shou)并購(gou)(gou)逐漸增多(duo)，行(xing)業(ye)不(bu)可避免迎來淘汰整合(he)。在(zai)今(jin)年，新版(ban)《環境保(bao)護稅法(fa)》頒布，山(shan)東、四川、廣東等省紛紛推出危(wei)廢(fei)相(xiang)關規定，以落實危(wei)廢(fei)有效處理(li)。一(yi)系(xi)列扶持政(zheng)策、專(zhuan)項督察在(zai)推動行(xing)業(ye)規范的同時，也從市場層(ceng)面(mian)推動了危(wei)廢(fei)產(chan)業(ye)格局的進一(yi)變(bian)化(hua)。

值得一提的是，再(zai)生資(zi)源成為(wei)收并購亮點之一。近(jin)兩年，國(guo)(guo)家越來越重視(shi)再(zai)生資(zi)源的回收與循環利用，北京、杭州、沈陽等地紛(fen)紛(fen)落地細則(ze)，再(zai)生資(zi)源領域受(shou)益于政(zheng)策紅利，發(fa)展較為(wei)穩定。在中國(guo)(guo)水網統計的76項收并購案例(li)中，涉及(ji)再(zai)生資(zi)源的項目達(da)到10項，涉及(ji)金額近(jin)37億(yi)，反映出再(zai)生資(zi)源領域近(jin)年來的穩定勢頭。

據E20研(yan)究院統計，2014年(nian)至今(jin)，危廢并(bing)(bing)購方式主要以內(nei)(nei)生擴(kuo)張為主、跨界(jie)并(bing)(bing)購為輔，海外(wai)并(bing)(bing)購數量較低。隨著行業內(nei)(nei)收并(bing)(bing)購逐(zhu)漸增多，行業不可避免迎來淘汰整合。在今(jin)年(nian)，新版《環境保護(hu)稅法(fa)》頒布，山(shan)東(dong)、四川、廣東(dong)等省紛紛推出危廢相關規(gui)(gui)定，以落(luo)實(shi)危廢有效處理。一(yi)系列扶持政(zheng)策、專項督察在推動(dong)行業規(gui)(gui)范的同時，也從市(shi)場(chang)層(ceng)面推動(dong)了(le)危廢產(chan)業格局(ju)的進一(yi)變化。

值得(de)一提的(de)是，再(zai)生資(zi)源(yuan)成為收并購(gou)亮點(dian)之一。近(jin)兩(liang)年(nian)，國家越來越重視再(zai)生資(zi)源(yuan)的(de)回收與(yu)循環利用，北(bei)京、杭(hang)州、沈(shen)陽等地(di)(di)紛(fen)紛(fen)落地(di)(di)細則，再(zai)生資(zi)源(yuan)領域(yu)受益于政策紅利，發展較為穩(wen)定(ding)。在中國水網統計的(de)76項(xiang)收并購(gou)案(an)例中，涉及(ji)再(zai)生資(zi)源(yuan)的(de)項(xiang)目(mu)達到10項(xiang)，涉及(ji)金額近(jin)37億，反映出再(zai)生資(zi)源(yuan)領域(yu)近(jin)年(nian)來的(de)穩(wen)定(ding)勢頭。

2018年再生資(zi)源相(xiang)關并購

國資參(can)股企(qi)業進入并購大潮

近年來環境產(chan)(chan)業的(de)(de)(de)發(fa)展(zhan)不斷得到(dao)政策傾斜，發(fa)展(zhan)環境被看好，但2018年金(jin)融政策收緊，環境產(chan)(chan)業遭(zao)遇資本寒冬，環境企業資金(jin)鏈經受了巨(ju)大的(de)(de)(de)考(kao)驗，許多民(min)營企業開始尋(xun)找突破口，尋(xun)求國(guo)資馳(chi)援成(cheng)為了解決環境企業資金(jin)危機的(de)(de)(de)方法之一。根據中國(guo)水網的(de)(de)(de)不完全統計，2018年國(guo)有資本或(huo)國(guo)資參股企業進行的(de)(de)(de)并(bing)購項目至少有13起，涉及資金(jin)37億元人(ren)民(min)幣。如四川鐵投擬(ni)收購天翔環境、中建啟明并(bing)購環能科技……

國資委(wei)副(fu)主任翁杰明在回答中(zhong)國證券報記者提(ti)問時表示：“目前(qian)，國企(qi)并購(gou)民營(ying)(ying)上(shang)(shang)市(shi)公司(si)(si)項(xiang)目占并購(gou)項(xiang)目總量的32%，上(shang)(shang)海、深圳等地國企(qi)采取相(xiang)應方法參與上(shang)(shang)市(shi)公司(si)(si)改造，一大特點是對于股權(quan)質(zhi)押的解套，客(ke)觀上(shang)(shang)有利于幫助民營(ying)(ying)企(qi)業(ye)(ye)解決現(xian)有困(kun)境。企(qi)業(ye)(ye)運行正常后(hou)，在符合市(shi)場和(he)企(qi)業(ye)(ye)發展規(gui)律基礎上(shang)(shang)來決定國有資本去(qu)留(liu)。”

除(chu)了國資(zi)參股企業(ye)(ye)收(shou)購(gou)民營上市(shi)環(huan)保(bao)公司(si)之(zhi)外(wai)，也(ye)有部分實力強勁的(de)民營上市(shi)環(huan)保(bao)企業(ye)(ye)在2018的(de)并(bing)購(gou)浪潮中收(shou)購(gou)國資(zi)參股企業(ye)(ye)的(de)股份(fen)，如鵬鷂環(huan)保(bao)擬收(shou)購(gou)中鐵城鄉環(huan)保(bao)工程有限公司(si)51%股權并(bing)對其(qi)進(jin)行增資(zi)、盈(ying)峰環(huan)境以152.5億元收(shou)購(gou)環(huan)衛龍頭中聯環(huan)境100%股權。

國資參股(gu)企業并購民營上市環境企業統計表

“跨界”與“走出去(qu)”回歸理性

海外(wai)并(bing)購(gou)趨勢放緩

國(guo)外環境(jing)產業發展較早，技術日(ri)(ri)趨(qu)成熟(shu)，近(jin)年(nian)來市場處于(yu)飽和期。而國(guo)內(nei)環境(jing)產業起步(bu)較晚，需要國(guo)外先進(jin)的(de)技術設備(bei)與管理經驗，在2015至2017年(nian)間(jian)，隨著政策的(de)扶持和國(guo)內(nei)環境(jing)企(qi)業資本(ben)實(shi)力日(ri)(ri)漸雄(xiong)厚，中國(guo)環境(jing)產業“走出(chu)去”的(de)條(tiao)件逐漸成熟(shu)，海外并購(gou)到了高(gao)峰期。

根據中國(guo)(guo)水(shui)網的(de)統計，2015年(nian)環(huan)境(jing)產業(ye)海(hai)外(wai)并(bing)購(gou)(gou)共有15起，累計交易額(e)(e)近(jin)80億(yi)元;2016年(nian)，中國(guo)(guo)環(huan)境(jing)企(qi)業(ye)海(hai)外(wai)并(bing)購(gou)(gou)案例增至23起，總(zong)并(bing)購(gou)(gou)金(jin)額(e)(e)已經超(chao)260億(yi)元;2017年(nian)雖然海(hai)外(wai)并(bing)購(gou)(gou)的(de)節(jie)奏(zou)有所(suo)放緩，但涉及(ji)的(de)金(jin)額(e)(e)依然較大。而在(zai)2018年(nian)，共有7家企(qi)業(ye)并(bing)購(gou)(gou)了海(hai)外(wai)的(de)環(huan)境(jing)企(qi)業(ye)，涉及(ji)8起并(bing)購(gou)(gou)項目(mu)，在(zai)數量(liang)和(he)金(jin)額(e)(e)上(shang)，趨勢(shi)都有所(suo)放緩。

2018年環境產業(ye)海(hai)外并(bing)購案例統計

中國環境(jing)企(qi)業(ye)(ye)海外(wai)并購的(de)(de)(de)主要方向有兩(liang)大類：一般情(qing)況(kuang)下，E20環境(jing)產(chan)業(ye)(ye)地圖中AB方陣(zhen)的(de)(de)(de)環境(jing)企(qi)業(ye)(ye)的(de)(de)(de)國際并購，主要目的(de)(de)(de)在于引進先(xian)進的(de)(de)(de)管(guan)理理念(nian)，CD方陣(zhen)的(de)(de)(de)環境(jing)企(qi)業(ye)(ye)則(ze)以技術需(xu)求為優先(xian)。

2018年，中國天楹在收購(gou)環保行業巨頭Urbaser100%股權后(hou)表示(shi)，收購(gou)完成(cheng)后(hou)將會保持現有的(de)核心管理(li)團隊成(cheng)員不變(bian)，相信這(zhe)些管理(li)人員將為中國天楹未(wei)來業務拓展、方案設計、運(yun)營管理(li)帶來全(quan)面的(de)提升，提供寶貴的(de)經驗(yan)。

此外，2018年環境企(qi)業也(ye)在積極響應“一帶(dai)一路”戰(zhan)略，進行(xing)海外布局(ju)，今(jin)年五(wu)月葛洲(zhou)壩(ba)集團收購了巴西圣諾(nuo)倫(lun)索供水有限公司，葛洲(zhou)壩(ba)集團表示，這(zhe)是在“一帶(dai)一路”建設框(kuang)架(jia)下，中資企(qi)業在海外水務投資領域取得的又一重(zhong)大(da)成果。

2018年海(hai)外并購(gou)熱情的衰退預示(shi)著環境(jing)產業在回歸(gui)理性，國內環境(jing)企(qi)業正在尋找更(geng)合(he)適(shi)的方式(shi)、領域進(jin)行(xing)海(hai)外并購(gou)，E20環境(jing)平臺執行(xing)合(he)伙人、E20研究院執行(xing)院長、北(bei)大環境(jing)學院E20聯合(he)研究院副院長，市政環境(jing)領域PPP專(zhuan)家(jia)，發改委(wei)/財(cai)政部雙庫定向(xiang)邀請專(zhuan)家(jia)薛濤指出(chu)(chu)，目(mu)前有少量項(xiang)目(mu)出(chu)(chu)現(xian)央企(qi)/國企(qi)、民企(qi)合(he)作“走(zou)出(chu)(chu)去”的案例，如果能發揮各自優(you)勢(shi)，未嘗(chang)不是很(hen)好的模(mo)式(shi)，有利于提高海(hai)外項(xiang)目(mu)的落地效率(lv)、投資收益。

環(huan)保業外跨界熱情減退(tui)

與海外并購相似，從(cong)2015年起，傳統行(xing)業(ye)(ye)跨界(jie)環(huan)保(bao)成為了(le)一(yi)股潮流，許多(duo)業(ye)(ye)務逐漸下滑的傳統行(xing)業(ye)(ye)，如鋼(gang)鐵(tie)、機械(xie)等行(xing)業(ye)(ye)趁環(huan)境產業(ye)(ye)尚(shang)處(chu)于成長期(qi)，紛紛大手(shou)筆跨界(jie)，落子環(huan)境產業(ye)(ye)，例如，葛洲壩集團(tuan)、中(zhong)(zhong)國(guo)(guo)石化、中(zhong)(zhong)信集團(tuan)、中(zhong)(zhong)國(guo)(guo)中(zhong)(zhong)車、中(zhong)(zhong)國(guo)(guo)中(zhong)(zhong)鐵(tie)等大型(xing)國(guo)(guo)有企(qi)業(ye)(ye)。2016年則(ze)是跨界(jie)布局環(huan)境產業(ye)(ye)的爆發期(qi)，在這一(yi)年間，許多(duo)實力強勁的企(qi)業(ye)(ye)跨界(jie)環(huan)保(bao)，例如盈峰環(huan)境與中(zhong)(zhong)再資環(huan)。

到了(le)2018年，跨界(jie)環境產業的(de)并購僅6起，趨勢漸緩，也反(fan)映著外(wai)界(jie)對環境產業投(tou)資的(de)謹慎態度(du)。

2018環保(bao)業外(wai)跨界并購

2019年已經(jing)到來，意味著“十三五規劃”進入了沖刺(ci)期，在這(zhe)一年能否完(wan)成各項目標，實現生態環(huan)境質量的總體(ti)改善?環(huan)境產(chan)業的未來又將(jiang)如何發展(zhan)?我們拭目以待。

轉自：點綠資(zi)訊(xun)