2018年(nian)對于環保行業來(lai)說，是陣痛的一年(nian)。

原有的(de)(de)PPP熱潮陷入(ru)停滯，很多(duo)企業(ye)陷入(ru)了迷(mi)茫期；“去(qu)杠桿”帶(dai)來(lai)的(de)(de)融資緊(jin)縮，放大了企業(ye)之前盲目投資的(de)(de)隱患；資本涌入(ru)帶(dai)來(lai)的(de)(de)激烈(lie)競爭，進(jin)一步(bu)壓縮了企業(ye)的(de)(de)利潤空間……

很多(duo)企(qi)業深受其害，徘徊(huai)在危(wei)機(ji)的(de)邊緣，發展(zhan)一(yi)(yi)度陷入停(ting)滯。這些(xie)企(qi)業為了(le)應對(dui)危(wei)機(ji)，或尋(xun)求(qiu)(qiu)國資幫助(zhu)，或整(zheng)合產業鏈綜合發展(zhan)，或轉型尋(xun)求(qiu)(qiu)新的(de)機(ji)遇。也有一(yi)(yi)些(xie)企(qi)業深陷危(wei)機(ji)無法自(zi)拔。

市場方(fang)面，隨(sui)著黑臭水體攻(gong)堅戰進(jin)入(ru)收尾階段，以及土壤防治法即將出臺等原(yuan)因，市場逐漸(jian)更(geng)加(jia)傾向技術水平(ping)更(geng)高、資質壁壘(lei)更(geng)加(jia)嚴(yan)格(ge)、更(geng)加(jia)需要運(yun)營能力的(de)危廢、環衛等行業(ye)(ye)，技術和(he)運(yun)營能力逐漸(jian)成為(wei)企業(ye)(ye)新的(de)考題。

環(huan)保風暴甚嚴，年(nian)末逐漸人性化

2018年對(dui)于很(hen)多行業(ye)來說，談論最多的(de)莫(mo)過于環保督查。

2015年(nian)，中(zhong)央環保督(du)(du)察(cha)組出(chu)現在(zai)我們的視野，與此同(tong)時成立了六(liu)大督(du)(du)察(cha)中(zhong)心，監督(du)(du)各(ge)地的環境(jing)問題。

環(huan)保部后續完(wan)善了《中(zhong)華人(ren)民共(gong)和國水污染防治法(fa)》、《中(zhong)華人(ren)民共(gong)和國環(huan)境保護法(fa)》、《中(zhong)華人(ren)民共(gong)和國環(huan)境影響評價法(fa)》等法(fa)律制度。環(huan)境保護成(cheng)為(wei)政府(fu)(fu)的主要(yao)工(gong)(gong)作目標之一，與促(cu)進民生一起(qi)成(cheng)為(wei)地方政府(fu)(fu)的重要(yao)工(gong)(gong)作。

環(huan)(huan)境(jing)風暴在(zai)改善環(huan)(huan)境(jing)的(de)同時(shi)，也讓大量(liang)工廠關停，在(zai)化工、印染等行(xing)業(ye)尤為明顯。很多(duo)企業(ye)盡(jin)管對環(huan)(huan)境(jing)保護表(biao)示理解，但是對于“一刀切”的(de)政策還(huan)是難以(yi)接受。

2018年年末(mo)，環境(jing)政(zheng)策開始人性化(hua)。起(qi)初在(zai)江蘇(su)等地(di)采(cai)取(qu)錯峰生產的方式來代(dai)替(ti)限產，之后在(zai)環保(bao)風(feng)暴最嚴(yan)的京津冀(ji)地(di)區(qu)，也(ye)發布了《京津冀(ji)及(ji)周(zhou)邊地(di)區(qu)2018－2019年秋冬(dong)季大氣污染綜(zong)合治理攻堅(jian)行(xing)動方案》，表示會采(cai)取(qu)因地(di)制宜的政(zheng)策，防止“一(yi)刀切”。

不過，在禁止“一刀切”的執行下，地方政府也需要適時出臺政策，扶小企業一把，幫助他們升級轉型，度過危機。

老牌行業(ye)惡性競爭，新興行業(ye)蓬勃發展

最近幾年，隨(sui)著(zhu)環保壓力的增(zeng)加(jia)，環境(jing)治理的需求越來(lai)越大，環保行業持續升(sheng)溫。

同樣，大量“玩家”也擠進了環保產業，徘徊在產業低端，大打價格戰，甚至一度出現了“只看價格不看技術”的風氣。

這幾年，低(di)價競爭屢見不鮮，曾經風光無限的污水處理(li)和(he)垃圾焚(fen)燒市場最(zui)為(wei)激烈(lie)。

垃圾處理領域報價(jia)從50元(yuan)左右(you)的價(jia)位一路狂跌，跌到了十幾元(yuan)，某些(xie)項目能否回收(shou)成本都難以保證。污水(shui)處理行業同(tong)(tong)樣面臨著相同(tong)(tong)的問題。

2018年(nian)，為了(le)降低(di)成(cheng)本，提高(gao)競爭力，很多企業(ye)(ye)(ye)選擇(ze)拓寬產業(ye)(ye)(ye)鏈。環(huan)衛、危廢處理作(zuo)為垃圾處理的外延產業(ye)(ye)(ye)鏈，得到了(le)企業(ye)(ye)(ye)的重視；流域治理及(ji)其帶(dai)來的區(qu)域旅(lv)游等業(ye)(ye)(ye)務成(cheng)為市場的新(xin)寵。

比起(qi)老牌產業(ye)(ye)，危廢、環衛(wei)產業(ye)(ye)的技術、運(yun)營(ying)需求更(geng)(geng)加嚴格，對產業(ye)(ye)鏈的依賴更(geng)(geng)多(duo)，行業(ye)(ye)壁(bi)壘也更(geng)(geng)高。

以(yi)(yi)目前的(de)危廢處理為例，傳(chuan)統的(de)焚燒處理發展已近瓶頸，東部很(hen)多地區飛灰處理能力告急。而(er)新興的(de)水泥窯技(ji)術蓬(peng)勃發展，其處理規模在明年有(you)望達(da)到危廢處理的(de)半數以(yi)(yi)上。

民企融(rong)資依舊艱難，問題企業炸雷滾(gun)滾(gun)

由于(yu)去(qu)杠(gang)桿(gan)政策的(de)影響，很多金融機(ji)構開始緊(jin)縮投資，民營(ying)企(qi)(qi)業難求一金，甚至(zhi)市場上出(chu)現(xian)過荒誕的(de)“民營(ying)企(qi)(qi)業離場”的(de)言(yan)論(lun)。

盡管言論不切實際，但是缺乏新的現金流，讓原本財務就存在瑕疵的民營企業爆發危機。

而對(dui)于環保企(qi)業來(lai)說(shuo)，之(zhi)(zhi)前嚴重依賴(lai)的PPP項(xiang)(xiang)(xiang)目，對(dui)于金融機構變得(de)不再(zai)有(you)那么大(da)的吸引力。相反因(yin)為之(zhi)(zhi)前大(da)規(gui)模(mo)(mo)承(cheng)包項(xiang)(xiang)(xiang)目，企(qi)業的三角債(zhai)問題爆(bao)發，很(hen)多項(xiang)(xiang)(xiang)目無法(fa)按時開(kai)工(gong)，這(zhe)讓很(hen)多企(qi)業不得(de)與政府(fu)商議延后項(xiang)(xiang)(xiang)目工(gong)期、縮減項(xiang)(xiang)(xiang)目規(gui)模(mo)(mo)。

2018年(nian)盡(jin)管有很多扶持民(min)企的地方政策，但(dan)是效果不盡(jin)如人意，最(zui)(zui)典型的莫過于東(dong)方園(yuan)林(lin)。東(dong)方園(yuan)林(lin)經(jing)歷了最(zui)(zui)涼發債(zhai)、股價暴跌(die)后，盡(jin)管有過與(yu)多家銀行合作的消息，但(dan)是仍未走出資(zi)金匱(kui)乏(fa)的泥潭。

而環(huan)保業最大(da)的(de)三(san)個(ge)“問題兒(er)童”——盛運環(huan)保、＊ST凱(kai)迪、神霧環(huan)保更(geng)是炸雷滾滾，不僅(jin)自(zi)身經營(ying)陷入困頓，逾期債務越積越多，還連累很多關聯(lian)的(de)企(qi)業。哪(na)怕在(zai)國(guo)資入駐主持(chi)大(da)局后，這些(xie)企(qi)業依舊沒有解決其債務問題，并且可以預計短時間(jian)內很難讓(rang)經營(ying)回歸正軌。

環保業之前跑(pao)得(de)太快，所以現在(zai)摔(shuai)得(de)也很(hen)慘(can)。依靠(kao)PPP項目的瘋狂融資，甚(shen)至靠(kao)零(ling)成(cheng)本競標(biao)以求(qiu)融資機會的扭曲發(fa)展，很(hen)難帶來長遠利益，回(hui)歸技術和運營才是(shi)發(fa)展根本。

環保股一(yi)蹶不振，年末稍(shao)顯春意(yi)

環保(bao)(bao)股(gu)(gu)在這幾年(nian)(nian)(nian)(nian)的確(que)經(jing)歷(li)了起(qi)(qi)起(qi)(qi)落(luo)落(luo)。在政(zheng)策(ce)與(yu)發展的博(bo)弈(yi)中，五年(nian)(nian)(nian)(nian)間，環保(bao)(bao)股(gu)(gu)仿佛經(jing)歷(li)了一場輪回。環保(bao)(bao)工(gong)程(cheng)及服務(wu)指(zhi)數從2013年(nian)(nian)(nian)(nian)初(chu)起(qi)(qi)，經(jing)歷(li)了2015年(nian)(nian)(nian)(nian)最(zui)高峰的約2倍(bei)的漲幅，到2018年(nian)(nian)(nian)(nian)12月回歸到了起(qi)(qi)點。

2018年(nian)環保業的股市可以用一個字來(lai)形容——冷，尤其是在8月之前，整體處于一個穩步下跌的趨勢。

盡(jin)管與(yu)大盤有關，但是環保(bao)業整(zheng)體(ti)吸籌(chou)的(de)能(neng)力明顯(xian)下滑，不論是經營(ying)好的(de)的(de)企業，還是業績差的(de)企業。

大多(duo)數(shu)時間(jian)，就算有著(zhu)利好消息(xi)，股價(jia)也是波瀾不(bu)驚。股民(min)對于(yu)政策也好，收(shou)購也好，信息(xi)的敏感程度(du)大打折扣，同樣也導致了很多(duo)企(qi)業(ye)的業(ye)績和(he)股價(jia)表現嚴重不(bu)符。

到了9月(yue)，大盤明顯轉好，像啟迪桑德、龍馬(ma)環衛等(deng)企業都有不同程度的(de)增長(chang)，今年初又兜兜轉轉的(de)回(hui)到了起點。

回歸“股(gu)價靠業績決定的”的正軌還需時(shi)日。如果有意愿的投資者，生態資本論建議關注細分(fen)企業(ye)的龍頭或是(shi)潛(qian)力(li)企業(ye)，尤其是(shi)環境監(jian)測行業(ye)和流域的治理運營，這兩個行業(ye)業(ye)績(ji)相對穩定(ding)，有發(fa)展(zhan)潛(qian)力(li)。

鄉村市場(chang)逐漸(jian)崛(jue)起，發展(zhan)模(mo)式仍不成熟

2018年已經多次提到(dao)農村(cun)治污的(de)問(wen)題，在接下(xia)來的(de)一年，農村(cun)環境整治仍然會是(shi)政府工作的(de)重(zhong)中之重(zhong)。

2018年(nian)11月，經國務(wu)院同意，生態環境(jing)部、農(nong)(nong)業農(nong)(nong)村(cun)部聯合印發《農(nong)(nong)業農(nong)(nong)村(cun)污染治理攻堅戰行動計(ji)劃》。

該計劃(hua)確立的(de)目標是：通(tong)過三年攻堅，鄉村(cun)(cun)綠色(se)發展加快推(tui)進，農村(cun)(cun)生態環(huan)境(jing)明(ming)顯好(hao)轉(zhuan)，農業農村(cun)(cun)污染治理工(gong)作體(ti)制機制基本(ben)形(xing)成，農業農村(cun)(cun)環(huan)境(jing)監(jian)管(guan)明(ming)顯加強，農村(cun)(cun)居民參與農業農村(cun)(cun)環(huan)境(jing)保護的(de)積極(ji)性(xing)(xing)和主動性(xing)(xing)顯著增強。

因此，2018年，很多地區都在農(nong)村環(huan)境改善(shan)上(shang)下足了功(gong)夫，大力推行美麗鄉村，并小(xiao)有成績。

其實農村(cun)環境治理不(bu)外乎五(wu)個問(wen)題：垃圾處理、廁所改造、污水整(zheng)治、村(cun)容(rong)改善、監督管護，但是做(zuo)起來卻并不(bu)容(rong)易。

目前農村環(huan)境治理(li)(li)發展(zhan)(zhan)仍(reng)不(bu)算成熟，接下(xia)來(lai)(lai)發展(zhan)(zhan)仍(reng)會(hui)面(mian)臨很多問題。比如(ru)如(ru)何(he)引導企業積極進入農村、如(ru)何(he)讓村民(min)參(can)與到環(huan)保(bao)治理(li)(li)上來(lai)(lai)等。

我們曾經在農(nong)村(cun)(cun)污水(shui)處理(li)上吃過虧(kui)，很多(duo)農(nong)村(cun)(cun)污水(shui)處理(li)廠由于設(she)備、技術、人員等(deng)原因，變(bian)成了(le)曬太(tai)陽(yang)工程(cheng)。

前車之鑒，后車之師。2019年注定是農村環保最關鍵的一年，如果可以吸取之前的教訓，相信企業也可以少走盲目投資、技術不匹配等彎路，實現新的發展。

2018年已(yi)經(jing)過(guo)去(qu)，對于環保業(ye)來(lai)說無論是痛苦、迷惘，還是思考、堅持都已(yi)經(jing)成為(wei)歷(li)史。在2019年，融資(zi)有望改(gai)善、股市(shi)回歸原(yuan)點、行業(ye)進入最終轉型階段，新的機遇和(he)挑戰仍將(jiang)繼續。

轉自：生態資本論